据统计，截至4月底有489只集合理财产品披露了今年首季报告，其中有274只产品配置了债券，占比达56%。与去年一季末相比，集合理财产品的债券仓位增长了16个百分点。其中有87只集合理财产品的债券仓位超七成。

　　值得注意的是，民族金港湾3号优先级、民族金港湾3号次级、恒泰创富1号等19只债券型集合理财产品仓位超过九成。

　　从各类资产配置比例环比变动情况看，股票和基金的配置比例均较前一季度有所下滑。据统计，今年一季度已公布季报的集合理财产品中，股票仓位占总值比20.39%，而上一季度则为25.21%；基金的比例为13.63%，较上一季度的20.25%下降6.62个百分点。

　　与去年同期相比，券商资管产品的持仓结构变化最明显的是债券品种，去年一季度末配置比例仅为18.82%，而今年同期所占比例则翻了近二倍；股票资产配置比例则出现近10个百分点的下降，去年一季度的股票资产配置为30.71%。

　　券商集合理财产品配置结构出现明显变化，主要受“债强股弱”的市场环境影响。对于这一变化，部分券商资管投资主办也在一季报中表达了自己的观点及对二季度债券市场趋势的判断。

　　“债券市场一季度的行情主要受货币市场宽松、CPI（消费者物价指数）预期和政策扰动因素推动。”东方证券新睿4号投资主办吴铁表示，今年二季度债市总体看平，利率债的投资价值相对有限，但由于信用债券的优势已经压缩，利率债券可能存在波段性机会。

　　“一季度流动性宽松格局以及需求端的配置压力两条主线推升了债市尤其是信用债小牛行情的演绎。”华泰紫金1号投资主办刘娜称，二季度经济料将维持弱复苏格局，通胀重要性稍有下降，流动性格局将由宽松转为中性。地产调控细则、银行理财非标债性资产监管以及疫情发展等事件性因素需持续关注。

　　而光大证券（601788）金阳光1号投资主办李剑铭表示，二季度，在温和通胀和弱复苏的大环境下，受中性货币政策影响，债市弱势震荡的概率较大。分品种来看，高评级债利差好于低评级债，但绝对收益率均处在历史均值以下；二季度信用债供给或将放量，尤其是低评级城投债。

　　李剑铭说，“收益率整体波动空间不大，债市可操作性不强，我们将着眼于票息收入，继续采取适度防御的投资策略。”