股指期货多头近日表现活跃，尤其是排名前五位的一线主力大举加仓，仅上周五多头单日盈利就超过1亿。不过，在市场人士看来，尽管欧美股市走强有望带动国内股指向好，但股指会否就此由弱转强仍待观察。多头似乎并未做好继续进攻的准备，尤其是从价差、持仓数据反映出的信号仍是多头偏谨慎。

　　期指缘何连续上涨

　　受欧洲央行降息利好以及欧美股市良好表现，上周五国内期指跳空高开，同时央行发布RQFII细则，市场预期外资机构的审批速度将加快，期指在回暖的市场环境下强劲反弹。

　　值得关注的是，受上周五晚间公布的美国4月份非农就业数据好于预期以及失业率降至4年来最低水平提振，美国三大股指集体高开，原油与铜期货价格显著反弹，尤其是伦铜大涨逾6%。在市场人士看来，外围市场的强劲走势有望继续带动国内期指上扬。

　　而国内经济数据的利空已经逐渐被市场消化。上海中期资深分析师陶勤英认为，虽然PMI等最新数据显示国内经济反弹乏力，而本周即将公布的各项经济数据料将对股指走势有一定的压制作用。不过市场对此已有一定的预期，近期股指也已部分消化了经济数据的利空影响，加之IPO重启之前不排除管理层出台政策提振股市的可能性，期指有望由弱趋强。

　　从量化指标来看，国泰君安期货金融工程师胡江来指出，期指的量化加权指示信号大概率指向多头方向。期指信号偏暖氛围开始增强，基差、价差、价格信号均为多头指向，基于融资融券数据衍生的三个信号均为多头指示，其中融资增量减去融券增量的差值为6亿元。

　　陶勤英进一步分析，期指多头上周五表现较为主动，期指收盘总持仓连续两日增仓，市场情绪有所回暖，加之上涨使期指技术形态明显改善，预计期指下方空间有限。不过，她亦提醒，上周五伴随着期指的冲高回落，期指总持仓量也相应冲高回落，表明多头在高位持仓意愿不足，获利离场的心态导致期指在之后的走势中上攻乏力。

　　多头一线主力大举加仓

　　连续两日的上涨，令多头大有斩获，并且一线主力纷纷加仓。据东方证券金融衍生品首席分析师高子剑统计，多头2个交易日分别盈利5096万元和1.19亿元。

　　从中金所公布的席位持仓数据来看，主力合约IF1305前二十席位多方增加3826手，空方增持3148手，增持幅度相当，实力均衡。

　　不过，广发期货资深分析郑亚男指出，前五席位和前十席位的一线主力资金而言，多方占据了绝对优势。前五席位多方增持2600手，空方减持252手。而同样的，从前十席位来看，多方增持4249手，空方增持1067手，布局上空方居于明显弱势。

　　具体席位来看，多方大佬国泰君安大幅增持1978手，新湖期货紧随其后，增持1160手，海通期货和金瑞期货也纷纷增持800手以上，看多倾向坚决。与此相对应的，空方华泰长城席位明显不坚决，减持空单1415手。

　　郑亚男分析，期指多方的巨幅增持和空方代表的巨幅减持表现出多方的明显优势。但空方也不乏坚定者，以中证期货为首，国信期货、海通期货等三家均纷纷增持空单800手以上，空方力量也不容小觑。

　　多头表现会否延续？抑或是昙花一现？在东方证券金融衍生品首席分析师高子剑看来，期指价差以及持仓数据均反映出多头底气不足，短期不可对其期望过高。他认为，上周的连续上涨其实在多头的“预料之外”。

　　高子剑分析，从多方的行为来看，他们没有预计到周五的上涨。首先，周四的持仓量没有增加，说明多方没有押注。周四IF1305的持仓量仅增加838手，而节前最后一个交易日减少的8151手持仓量。其二，主力合约价差表现也是如此。周四全天平均贴水0.40%，远远不如上周5个交易日的+0.16%、-0.19%、-0.16%、-0.09%、-0.11%。

　　高子剑分析指出，上周连涨2日，但每遇回调时，价差都下降，这说明多头逢低的承接意愿不强。同样的情况近两个月屡有发生，比如4月19日(上涨2.80%)、3月20日(上涨3.37%)，3月6日(上涨1.04%)、3月5日(上涨3.03%)、2月28日(上涨3.03%)，但这之后并未延续涨势。

　　“既然前几次后市都难以为继，这次又如何相信多头呢？”高子剑说。

　　值得关注的是，上周仅有2个交易日，沪深300现货指数日K线仍在60日均线以下，季均线斜率也向下，在市场人士看来，偏空格局仍未改变。