基金经理也有压力，成立最早的诺安全球黄金基金经理宋青认为，如果继续维持目前的经济态势，即在没有明显通货膨胀的压力情况下，黄金有可能承受越来越大的投资者调减仓位，转投其他资产的压力。

4只黄金QDII基金业绩倒数

人气下降份额持续萎缩

今年以来，QDII基金平均收益率为-0.11%，而QDII基金中4只主投黄金的基金汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金和易方达黄金主题同期回报率分别为-15.35%、-12.82%、-12.52%和-14.13%，均处于排名倒数的位置。

不佳的业绩也使得4只黄金QDII基金的人气下降。今年一季度数据显示，除诺安全球黄金获得了5015万份的净申购外，上述其他三只均出现不同程度的净赎回，其中，易方达黄金主题净赎回最多，为3111.61万份，汇添富黄金及贵金属遭赎回2020.71万份，嘉实黄金净赎回585.25万份。

和昔日的辉煌相比，黄金QDII基金如今的份额显得几分落寞，4只基金均成立于2011年，最早是诺安全球黄金成立于当年的1月份，随后，易方达、嘉实和汇添富分别在5月份、8月初和8月末成立了以黄金投资为主题的QDII基金。2011年底，4只基金的份额分别达到了13.08亿份、10.02亿份、3.88亿份和5.27亿份，截至今年一季度末，易方达、嘉实和汇添富3只黄金基金份额较2011年一季度末分别减少28%、31%和20%，而诺安黄金较当初首募31.97亿份相比，缩水幅度近六成。

有基金分析师就认为，黄金QDII基金份额持续萎缩和国际黄金走势相关联，数据显示，国际金价从2012年的10月初的1800美元/盎司左右跌至目前的1400美元/盎司。

4只黄金QDII基金经理

对后市看法存分歧

值得注意的是，今年以来，4只黄金QDII基金中回报率跌幅最大的为汇添富黄金及贵金属，而汇添富黄金及贵金属基金也是4只基金中投资最广的一只基金，除黄金市场，铂金、白银等贵金属市场的价格走势对该基金净值也会产生直接影响。该基金投资于有实物黄金或其他实物贵金属的ETF基金比例不低于基金资产的90%。其中，投资有实物黄金支持的ETF比例不低于基金资产的70%，投资有其他实物贵金属支持的ETF的资产占比不超过30%。

该基金经理赖中立对黄金中长期颇有信心，他认为全球宏观经济特别是美国经济的复苏，对贵金属金融避险属性有所压制，但是巨大的货币增量与有限的黄金供给总量，是黄金价格长期处于上涨通道的保证。

诺安和嘉实跟踪国际金价程度更紧密，2只基金均采用被动投资的方式，今年以来的回报率也接近。在4只黄金QDII中，诺安黄金基金不低于80%的资产将投资于有实物黄金支持的交易所基金。嘉实黄金LOF则规定，投资于跟踪黄金价格或黄金价格指数的公募基金的比例不低于基金资产净值的80%。嘉实黄金经理杨阳表示，推动黄金上涨的因素近期未出现明显变化，黄金价格的波动更多的是受市场投资者情绪影响，特别是对于量化宽松政策退出的担忧。而诺安黄金则显得谨慎，其基金经理宋青认为，目前黄金是盘整阶段，在没有明确趋势之前，适当减持一些仓位。他强调如果目前的经济继续维持，即没有明显通货膨胀的压力，黄金有可能承受越来越大的投资者调减仓位，转投其他资产的压力。

而作为4只主投黄金的基金中唯一采取主动配置策略的易方达黄金，其基金经理管宇认为，目前美国国内CPI指数(同比)的下跌趋势已经停止，领先指标显示美国国内通胀很可能在二三季度掉头向上，有利于金价的表现。判断金价可能在第二、第三季度以通胀抬头为催化剂重启升势。以全年来看，很可能是前低后高的走势。