以下为全文：

　　五月以来，沪胶暂时走出了前期单边下跌的走势，出现短暂反弹，但反弹出现分化迹象，胶走势相比其他工业品，明显趋弱，前期走势更多依赖消息面指引，随后伯老讲话前后矛盾，外围市场低迷，偏空氛围引发沪胶恐慌下探，对于后期走势，笔者预计仍将是继续寻底的格局。

　　库存回落持续性有待考量，供需环节依旧偏弱。

　　对于沪胶走势来说，市场一直备受关注的青岛保税区的库存于胶价有着密切的关系，在最近的一次统计中显示，整体库存略有下滑，但据了解，港上货物无法进入，前期所谓的库存下降更像是一个被动的结果，对于接下来库存是否存在继续回落，笔者并不看好，由于融资需求及原料价格处阶段性低位，促发贸易商大量进口橡胶， 1-4月份共进口85.8万吨，较去年同月上涨32.75%。5-6月份随着全球割胶旺季的来临，整体到港量仍将逐步攀升。

　　下游需求方面，由于今年原料成本整体降低，经销商拿货速度下降，导致轮胎厂库存积严重，1-4个月我国轮胎生产大省-山东口岸出口轮胎5425万条，同比下滑9.3%，笔者认为主要受制于3方面的影响，1、欧洲车市低迷，贸易壁垒及保护主义频发抑制轮胎需求。2、受胶价大幅下跌影响，下游轮胎需求客户观望心态渐浓，压价意愿强烈，轮胎订单明显减少。2、人民币升值速度过快，原本的价格优势有所打破，加之外资品牌加速布局，本土轮胎企业造成更为严重的冲击和挤压。预计后期国内轮胎厂成品库存激增，从而抑制现有高库存的持续性消化。而汽车方面：1-4月份，汽车产销同比增长13.44%和13.23%，虽然需求增速较为喜人，但是整体进口供给增速远远大于下游的需求增速，供需有所失衡，整体偏弱。

　　胶价走低导致违约显现增加，市场欲求干预。

　　随着各大产胶国逐步进入开割季，新年度的供应增量将更加明显，市场原料的产出对库存的压力也将进一步增加。新加坡橡胶贸易协会（RTAS）的高层人士近期称，因近期橡胶价格下滑，部分橡胶船货发运遭买家的违约。

　　关于违约方面，我国保税区的橡胶贸易商曾经在2008年、2011年出现过2次比较严重的违约，每次违约，都伴随着橡胶价格的大跌。目前由于价格也一直处于下跌通道，虽没有出现大面积的违约显现，但贸易商到期还款在如此情境下或将受到大面积损失，风险也有所潜存。

　　印尼橡胶协上周称，印尼橡胶种植者要求政府采取措施将胶价稳定在每公斤3.50美元（现价2.5美元/公斤），要求其与泰国、马来政府共同介入橡胶市场进行干预，未来是否出台相关挺价的措施值得关注。

　　城镇化呼之难出，国内经济复苏乏力。

　　前日，发改委高达40万亿的城镇化草案暂时受阻；而后辟谣，表示该报道不符合实际情况，关于中央地方对城镇化期许存分歧的传言频频，折射出社会的“造城焦虑”。

　　国内公布的汇丰5月PMI数据低于预期七个月来陷入萎缩，回落至50枯荣线以下，各分项指数的表现分化，新订单、生产和从业人员指数均有所下降，国内经济仍是处于疲软的调整期，笔者认为，中国的此届政府对政策的推出更为理性谨慎，政策改革更多的是对投资者心理层面的引导，预估国家短期不会出台大的政策调整，更倾向于通过市场的手段对下游产业进行调节。中期若能推出细则，对于工业品将起到一定支撑，预期兑现后仍将回归于基本面。

　　综上：近期亚太主要股指全线下挫，尤其是日经暴跌，创两年半最大单日跌幅，市场恐慌性情绪增加导致沪胶再次经历跌停板行情，短期空头情绪得到一定宣泄，或将存在技术性反抽，技术上看，沪胶跌破均线的支撑，目前空头主力加仓明显，仍有继续走跌的趋势。若近期仍无没有干预或政策性刺激，价格或将再探年内低点，关注18000附近是否有支撑。