虽然标普预计2013年中海油的信用指标将趋弱，但仍将符合其所获评级的要求。在完成收购Nexen后，该公司的债务增加近100亿美元。此外，该公司2013年的资本支出计划也高达约120-140亿美元。标普还预计未来几年内中海油仍会积极并购，以扩大储量，不过并购规模较Nexen将会小很多。

　　在标普的基准情景假设下，标普预计2013年中海油债务与息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将升至约1倍，债务与资本的比率将升至约30%。该公司2012年的财务表现符合标普的预期，债务与EBITDA的比率为0.6倍，债务与资本的比率为20.8%。鉴于实现原油价格较高，该公司过去几年均能够持续产生可支配现金流盈余。截至2012年12月31日，该公司的现金和短期投资为1，337亿元人民币。

　　对中海油的评级反映了该公司强劲的个体信用状况以及标准普尔认为，在该公司出现财务困难时，中国政府（AA-/稳定/A-1+，cnAAA/cnA-1+）提供及时且充分的特别支持的可能性“极高”。

　　标普对中海油个体信用状况的评估为“a”，这反映了其“出色”的业务状况和“较低”的财务风险。中海石油个体信用状况的支持因素包括产量长期保持增长，具有竞争力的成本结构，在中国海上石油市场的主导地位，以及良好的成长前景。但油气价格波动的风险，其规模较大的资本支出计划、对收购的偏好日益增强等因素部分抵消上述支持因素。

　　标普称，对中海石油稳定的展望反映了对中国主权评级的展望。■