| 个股内线透视（05月03日）
梦洁家纺：转型初见成效 股价有望走强
梦洁家纺（002397）：公司主要生产经营床上用品、软体家具等共8大类，2600个品种。公司现设有三家子公司：湖南梦洁新材料科技有限公司、湖南寐家居科技有限公司、南通梦洁家纺有限公司。拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”三个具有重要市场影响力的品牌。公司综合实力和持续发展能力在中国家纺行业稳居第一。在巴黎、米兰、北京、上海等国际潮流之都，公司构建大型的研发中心及研发资源中心，敏锐捕捉全球对家纺的流行趋势，凝聚多位国际顶级设计大师与设计精英的智慧，赋予每一款产品独具匠心的生命内涵。在家纺产品时装化、健康化、功能化的特征凸显的时代，公司在全力提升设计研发能力的同时，大力引进德国、瑞士等世界一流全系列深加工工艺设备，全方位体现梦洁产品的设计理念，技术装备、工艺流程、制造能力得到了进一步夯实，迅速形成了制造工艺壁垒和产品高附加值，逐步成为行业标杆。公司常年不懈地坚持技术工艺的持续改革，形成了有梦洁特色的工艺体系和特别技师队伍，确保了企业软件的持续改进和优化，为进一步的发展打下了坚实的基础。
电子商务作为新兴的营销手段，近几年得到迅猛发展，对传统的商业销售模式造成极大冲击，导致销售出现下滑。为了跟上网上购物的时代潮流，公司去年加大电子商务渠道投入力度，致使成本费用大幅攀升，业绩因此大幅下滑。公司以后将继续迎合市场需求加大产品结构调整，增加对电子商务等新兴销售渠道的投入。据悉，2013年公司将继续拓宽、深耕渠道建设，预计新开店约400家左右，今年渠道总数将超过3000家。公司战略调整也初见成效，今年1季度销售和净利润均出现增长。
二级市场上，近2个多月，大盘重心节节败退，日渐趋弱，但是公司股价却一直拒绝下跌，一直横盘蓄势，近期股性明显增强，前几个交易日出现涨停，成交量也放大，预计后市股价有望保持强势，摆脱横盘状态，向上拓展空间。
云南白药：材料器械类产品发力 期待养元青
盈利继续保持快速增长：2013年一季度公司实现收入33.5亿元，调整后同比增长18%（因公司13年收购云南省药物所100%股权，追溯调整去年同期数据），净利润3.75亿元，调整后同比增长30%，每股收益0.54元，符合预期。一季度公司收到整体搬迁政府补贴（营业外收入），扣除该项收益，一季度净利润增长27%。
透皮剂收入增速超过50%，健康品收入增速超过30%：分业务看，我们预计工业收入同比增长约25%，商业收入同比增长约15%。分事业部看，母公司收入增长7%，反映的是药品事业部表观增长，由于发货时间因素，药品事业部约有近2亿发货未确认为收入，预计将确认在4月份，我们预计药品事业部实际收入同比增长20%，其中白药膏和创可贴增速均超过50%；气雾剂和其他白药系列增长平稳，预计气雾剂后续增速加快；云南特色药增长超100%，其他普药快速增长，应急包快速增长。预计健康品事业部收入同比增长30%，云南白药（000538）牙膏增速超过20%，金口健和郎健快速增长，养元青在低基数上高速增长。
事业部合并节省销售费用：13年1季度综合毛利率28.7%，与12年同期基本持平。销售费用率同比下降1个百分点，继续受益于药品和透皮两个事业部合并，销售费用降低。每股经营活动现金流-0.03元，一是应收账款增加4.7亿（主要是商业公司应收账款增加），二存货增加3.4亿（一方面为战略储备生产用原材料，一方面是商业公司库存商品增加）；公司在年度经营中会放宽药品流通信用账期，年末则收紧，从历年年报季报中可以看出这一销售政策，2012年公司收入137亿，应收账款只有4.8亿。
材料器械类产品开始发力，养元青值得期待，维持“买入”评级：我们维持13-15年每股收益2.95元、3.80元、4.75元，同比增长30%、29%、25%，对应预测市盈率分别为29倍、22倍、18倍，短期估值合理。药品部成立材料器械销售分部，从一季度情况可以看出，2013年药品部透皮剂和应急包等材料器械产品将发力；气雾剂和云南特色药均有长足成长空间；养元青经过2年培育，13年销售规模有望超过2亿，未来值得期待；牙膏系列仍有很大成长空间。公司大产品布局依然丰富，未来将整合清逸堂，12个月目标价88-103元，维持“买入”评级。
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老板电器：1Q业绩保持34%增长，符合预期
一季度收入增长27.50%符合预期。一季度公司各渠道收入保持预期增长，预计传统的 KA、专卖店增速稳定在 15-20%的水平，网购高增长势头延续，地产精装修受砍去单价太低的单子影响速略低于预期，总体而言 1Q13 收入实现 27.50%的增长符合我们预期。
（毛利率-- 销售费用率）指标同比提升3.26 个百分点。从报表情况看，公司一季度毛利率、销售费用率分别下降 0.32 、3.58 个百分点，这一变化主要是由于公司调整了对代理商的返利形式，以出厂价折扣代替原有返利，导致毛利率和销售费用率的双降。但（毛利率-- 销售费用率）指标同比提升 3.26 个百分点，显示公司盈利水平仍在持续提升。
业绩增长34.48%符合预期。受营业外收入减少、管理费用率及财务费用率略有提升影响，公司净利润率同比提升0.65个百分点至 12.62%，致业绩实现略高于收入的增长，符合预期。
盈利预测与投资建议。公司季报业绩符合预期，我们维持公司 2013-2015 年1.38 、1.76 、2.19 元的盈利预测。此前由于公司年报超预期以及提出未来三年继续保持 30%复合增速的增长目标提升盈利预测及市场信心，近期股价表现强劲；考虑到公司未来较好的业绩成长性及稳定性，给予公司 13年20-25 倍PE，目标价 27.59-34.49 元，目前股价对应 13年23.27 倍PE，接近我们的目标价上限，调低至“增持”评级。
今日四牛提示：
华电能源（600726）周四上涨9.96%。公司主要从事电力生产、供热、电厂检修、电力技术咨询等业务，是华电集团控股拥有的国内最早的国有大型电力上市公司，也是集团在黑龙江地区的电力发展主体和资本运作平台。目前公司火电总装机容量为615万千瓦，约占黑龙江省直调火电装机容量的41%，具有较强的整体竞争优势。另据悉，上半年全社会用电量预计增长5.5%-6.5%。二级市场上，今日火电股表现出众，该股早盘急拉并冲上涨停，短线暂持有。
尖峰集团（600668）周四上涨7.93%。公司是浙江地区最大的水泥生产企业，主营水泥及药品的生产和销售，同时还涉足房地产、商贸、医药等领域。公司已形成年产水泥400万吨的生产规模，新项目投产后将达到600万吨。同时，公司拥有格列齐特片、注射用头孢呋辛钠等8个品种13个新药及增加规格的生产批文。宁波敢死队联系合作QQ:2605688412消息面上，尖峰药业保健品技改项目通过竣工验收。二级市场上，该股今日发力拉升，盘中一度冲击涨停板，目前多空分歧仍存，适当关注。
天喻信息（300205）周四上涨10.01%。公司由其前身华中软件公司改制而成，主要股东华中科技大学产业集团等。目前公司是以智能卡、数据安全及相关的附件产品、增值服务为主营业务的高新技术企业，是国内最大的自主版权CAD软件企业。此外，公司也是移动支付产品线最为齐全、技术最为领先的国内厂商。消息面上，业内预计2013年移动支付将出现爆炸式增长。二级市场上，今日移动支付概念活跃，该股长阳封板，并创出阶段新高，可波段参与。
民和股份（002234）周四上涨9.97%。公司是农业产业化国家重点龙头企业、是国内最大的商业代鸡苗厂商。目前公司年可孵化商品雏鸡1亿只，加工鸡肉产品6万吨，年产饲料40万吨。公司利润主要来自于肉鸡苗和鸡肉制品两块业务，公司盈利水平受肉鸡苗价格变动影响较大。消息面上，农业部要求各地农业部门积极争取各级财政投入，保护好种禽资源和生产力。二级市场上，今日畜禽养殖股表现出色，该股领涨居前，短线强势三连阳，持股仍需谨慎。
今日四熊警示：
复旦复华（600624）周四下跌7.86%。公司是复旦大学控股的上市公司。历经初创拓展、改制上市、调整转型、全面发展，公司成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地。消息面上，973计划支持脑科学；美国人脑连接组研究计划发布第一批数据。二级市场上，该股此前因人脑工程概念受关注，今日低开低走，短线有抛压，暂观望。
亨通光电（600487）周四下跌10.01%。公司是亨通集团的核心企业之一，是一家专业研发生产光纤光缆、光棒、各类光器件与光接入设备的国家级重点高新技术企业。公司年光缆销售量约700万芯公里，市场占有率达18%左右，产销量已连续多年在国内排名第二。其中，公司90%的订单来自国内以三大运营商为首的电信类企业。另，公司一季度净利润同比下降17.24%。二级市场上，该股今日再度走低，短线遭遇三连阴，后市或仍有调整需求，暂勿介入。
靖远煤电（000552）周四下跌10.00%。公司前身ST长风，在自身扭亏无望下重组，获得了全国科技创新典型王家山煤矿全部优质资产的注入。05年6月起，靖远煤业成为公司控股股东。宁波敢死队联系合作QQ:2605688412资产置换后公司主营业务由家用电器和电子产品的生产制造转为煤炭开采、洗选和销售。消息面上，媒体4月25日报道公司通过隐瞒成本、虚增收入等手法“粉饰”业绩，以达到其盈利承诺。二级市场上，该股今日跌停，25日以来遭遇三连阴，短线趋势偏弱，暂且回避。
露笑科技（002617）周四下跌5.46%。公司是电磁线制造企业龙头，主营业务包括铜芯、铝芯电磁线两大类，其中铜芯电磁线产品又可分为耐高温复合电磁线和微细电子线材两类。目前耐高温复合铜线占据主导，在2008-2010三年业务收入占比均一直超过60%。随着募投项目建设完成，公司产品结构将得到进一步优化。消息面上，公司25日披露定增方案，被指“钱景”乐观。二级市场上，该股今日再度收低，游资继续出逃，维持26日的判断，观望为宜。
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