华泰证券研究报告指出，恒顺醋业2012年主营业务超预期主要是两个方面带来：一是主营黑醋下半年实现收入环比增加，二是另外白醋和料酒的快速增长(白醋和料酒分别增长25-50%)带动收入有效提升。主业整体毛利率提升2.4个点主要是基础产品结构升级提价5-6%，白醋(毛利率达50%)和料酒(毛利率达40%)增速较快带来整体毛利率提升。销售量整体增加10%左右，延续了过去较好的水平。

　　华泰证券表示，考虑到指数中枢上移以及对白酒分歧加大，继续看好传统调味品龙头公司—恒顺醋业“攻”(行业集中度提升空间大，提价能力强)、“守”(消费刚性，受经济减速影响很小)、“巧”(非盐调味品，健康作用明显)兼备的长期投资价值。给予2013年主营业务31倍估值，对应取得和不取得高新技术企业税率优惠EPS，更新目标价区间至：28.8-32.6元，维持“买入”评级。

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