地产投资开工加快促装饰行业景气上行。1-4月商品房销售额同增59.8%，保持持续活跃；房地产投资和新开工分别增长21.1%和1.g%，增速分别较1-3月提高0.9和4.6个百分点。特别是商业地产投资增速高位攀升。地产投资和新开工的好转将促装饰行业订单增长加快(金螳螂和亚厦股份公告订单表明环比逐月改善十分明显)。此外，一季度上市地产公司收款和付款同比分别增长78%和74%，表明当前地产商资金回流充裕，同时对下游付款明显加快，这将对后续施工和收入结算进度起到积极推进作用。（点击查看>>>工程建设行业个股一览 研报大全 资金流明细）

　　煤化工订单有望迎来爆发期。当前煤化工项目有望迎来订单高峰。由于中央和地方政府换届，部分项目未能于去年获批。今年3月以来，已有10个煤化工项目获得发改委路条，包括5个煤制气、4个煤制烯烃及1个煤制油项目，总投资规模达2000-3000亿元。预计后续发改委还有望再批10个项目，总投资规模有望再增大一倍。我们预计二季度起，煤化工订单量就会增加，而三、四季度将迎高峰。

　　铁路投资稳健增长，公路投资增长持续加快。1-4月全国铁路基本建设投资同比增长25%，保持稳步增长态势；但受基数影响，今年铁路投资增速将呈前高后低态势，预计全年增长约5%，1-4月全国交通固定资产投资2909亿元，同比增长1.8%；公路固定资产投资2526亿元，同比增长3.5%，累计增速双双由负转正。其中4月单月公路固定资产投资完成954亿元，同比增长l0.l%。我们预计后续公路投资增速将持续提升、全年增长l0%。

　　工业投资增长仍然缓慢。1-4月累计完成制造业固定资产投资32255亿元，同比增长18.4%，增速较1-3月低0.3个百分点，其中4月单月同比增长17.7%。当前企业主大多对经济回暖信心仍不足，持观望态度较多，在当前经济增长持续疲弱情况下，工业投资缓慢格局短期内将还难以改变。

　　风险提示：地产政策进一步严厉、应收账款坏账、海外经营等风险。

　　投资策略：在当前基建、装饰及煤化工订单良好趋势下，维持行业“强于大市”的评级。当前装饰公司订单趋势向上，盈利增长趋于加快，估值与其他成长性行业相比差距较大，板块继续看好，重点推荐金螳螂、广田股份、洪涛股份、瑞和股份、江河幕墙；重点关注亚厦股份。在煤化工订单预期高涨、公司业绩稳健增长之际，重点推荐东华科技和中国化学。在基建投资稳步增长趋势下，继续推荐苏交科、中国建筑、中国水电等。