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[中国证券网编者按] 周二两市大盘低开后冲高回落，盘面热点全面分化，中小盘股出现大幅度调整，那么究竟什么原因导致大盘震荡加剧？午后又将如何演绎？
本文导读：
【早盘创业板缘何大跌 幕后最大真相曝光】
【早盘创业板缘何暴跌：华夏基金带头大幅减仓】
2300点似成分水岭 华夏基金带头减仓
部分基金预期风格切换 调仓蓝筹股
多空对峙2300点 机构加仓折射大盘方向
创业板“5月疯狂”：大宗交易暴增3倍
创业板大幅调整的性质
【A股影响】
利空信号若隐若现 期指上涨料遭遇做空三重门
暗藏两大风险点 市场纠结难抚
【机构观点】
方正证券：向上运行适当保持谨慎 警惕市场热点全面切换
申银万国：神秘主力暗中出手近百次 建仓机会或出现
国海证券：大盘险守5日线 创业板或成定时炸弹
【大势研判】
2300点压力再度显现 短期单边下挫概率不大
市场分歧日趋加大 短期警惕回调风险
结构行情还将持续 短期规避涨幅较大品种
2300点似成分水岭 华夏基金带头减仓 近日沪指在冲上2300点后，市场的分歧又有所增大，基金也整体出现了减仓迹象，上周多数基金公司就选择了适度减持来应对可能的市场风险。记者观察大型基金公司的操作发现，一季度末管理资产规模排名前十的基金公司中，6家基金操作以减持为主，其中华夏基金减仓力度最大；4家基金的操作以加仓为主，中银基金主动加仓最明显。
多数基金选择适度减仓
受创业板公司集体发布风险提示公告的影响，上周三创业板指大跌3.15%；周四受5月汇丰PMI初值创下7个月以来的最低值影响，沪指又下跌1.16%，失守2300点。而在市场风格轮换概率加大的背景下，多数基金公司选择适度减持来应对可能的市场风险。
据德圣基金研究中心5月23日仓位测算数据显示，上周(5月17日至5月23日)偏股方向基金继续保持高仓位持仓的同时，逢高减仓迹象显现。可比主动股票基金加权平均仓位为81.54%，相比前一周下降0.87%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.51%，相比前周下降1.46%；配置混合型基金加权平均仓位68.58%，相比前周下降0.55%。
从单只基金来看，主动管理的偏股方向基金中，88只主动增持幅度超过2%，其中15只基金主动增仓超过5%。其中主动增仓最多的为中欧价值，其仓位由5月16 日的73.57%增至5月23日的83.58%，仓位增加10.28个百分点。中银持续增长的仓位也由84.12%增加至94.13%，增仓达10.01个百分点。此外，中银蓝筹、博时创业、泰达预算3只基金的仓位增加也在7个百分点以上。
与此同时，154只基金主动减仓幅度超过2%，其中69只基金主动减仓超过5%。信诚四季红仓位由80.16%减至64.26%，减少16.35个百分点，排在主动管理的偏股基金第一位。诺德成长、汇丰中小盘、国投核心、宝盈沿海的仓位减少也较多，分别为11.01、9.73、9.70、9.34个百分点。
大型公司中华夏减仓最多
从基金公司来看，一季度管理资产规模排名前十的基金公司中，华夏、易方达、南方、广发、富国、华安6家基金的操作以主动减仓为主，其中华夏旗下偏股方向基金中，有可比数据的几乎全部主动减仓。
德圣基金研究中心数据显示，大型基金公司中，华夏基金公司整体仓位净变动最大，达2.82%。旗下有可比数据的基金中，仅有华夏上证50ETF、华夏沪深300、华夏成长略有主动加仓，其余基金均主动减仓。旗下12只主动管理的偏股方向基金中11只进行了主动减仓，华夏行业精选、华夏策略主动减仓最多，均超过5个百分点。其中华夏行业由85.23%减至78.33%，华夏策略精选仓位则由62.6%减至57.24%。华夏红利、华夏复兴、华夏优势增长、华夏平衡增长四只基金的主动减仓幅度较大，均在2至5个百分点之间，其余基金也不同程度进行减仓操作。
从配置来看，主动减仓最多的两只华夏系基金的前三大重仓行业均为制造业、金融业、信息技术业，华夏行业的基金净值占比分别为47.86%、8.79%、5.31%，华夏策略精选的基金净值占比分别为36.6%、7%、6.46%。在统计区间内，这三大行业的涨幅分别为9.42%、4.19%、2.09%。
整体来看，华夏系偏股方向基金的行业配置较为一致，除制造业以外，其前三大重仓行业多集中在信息技术业、金融业、电力和地产等行业。其中信息技术板块在二季度以来的涨幅达26.4%，在两市所有行业中涨幅第3。这不得不让市场猜测这是在提前布局市场风格转换，逢高减持。
中银基金加仓力度最大
操作以主动加仓为主的大型基金公司包括嘉实、博时、工银瑞信、中银。其中，中银基金主动加仓力度最大。其旗下有可比数据的7只主动管理的偏股方向基金中，仅1只基金主动减仓，另外6只基金则主动加仓，且其中4只基金主动加仓超过5个百分点。
具体来看，中银持续增长以加仓10.01个百分点的力度成为同期加仓基金中加仓力度第2大的基金，其仓位由5月16日的84.12%一举增至5月23日的94.13%，而这一仓位水平也使该基金成为主动管理的偏股方向基金中仓位水平第2高的基金，仅次于东吴新经济94.5%的水平。在一季度末，该基金仓位为82.06%，规模为103.89亿份，前三大重仓行业分别为制造业、金融业、建筑业，基金净值占比分别为43.25%、10.31%、10.07%。二季度以来该基金净值上涨5.77%，跑输同类普通股票型基金平均涨幅9.4%。
中银蓝筹、中银动态策略、中银收益、中银中国加仓力度也较大，分别加仓7.74、6.24、5.06、3.7个百分点。从配置上看，这4只基金的前三大重仓行业集中于制造业、建筑业和房地产业。其中，建筑业与房地产业二季度以来表现虽不及信息技术业强势，但涨幅也分别达到11.06%和9.92%。二季度以来这四只基金涨幅分别为8.09%、11.29%、9.44%、7.71%，均跑赢同类基金平均涨幅。
中银系基金中减仓的基金为中银价值精选，其仓位由75.19%下降5.05个百分点，至70.15%。(金融投资报)
部分基金预期风格切换 调仓蓝筹股 眼下A股结构分化行情演绎到极致，市场对风格切换的预期也越来越强。尽管目前创业板高热未见退潮，但由于预计未来一段时间大盘蓝筹股更可能提供相对收益，部分基金经理选择了逐步获利了结成长股，并转战银行、地产等低估值蓝筹品种。
创业板博弈白热化
尽管此轮结构性行情热点层出不穷，此起彼伏，并未见终结迹象，但部分基金经理透露，已经逐步减持前期涨幅过大的小盘股。特别是一些投资中较为注重估值的基金经理，认为创业板指数相对于沪深300指数估值溢价已触及历史峰值，未来估值回归是大概率事件。
“这并不意味着创业板指数或者相关个股立刻就会掉头向下。但站在目前的时点上，回报与风险已经明显不匹配了。”上海一位股票型基金经理指出，本轮结构性行情初期的逻辑是基于经济弱复苏背景下成长股业绩增长的确定性，但后期就逐步向主题炒作演变，股价的上涨更多依靠情绪推动下的估值提升。从上周创业板创出1300亿元新高的成交额可以看出，资金的博弈到了白热化的程度，随着指数不断刷新，获利资金了结出场的意愿明显增强，但同时接盘的资金也到了近乎疯狂的地步。在这种情况下，创业板很可能不会立即降温，但此时再参与其中，风险显然较高。
从深交所近几个交易日公布的交易公开信息来看，对于南风股份等短期涨幅较大的品种，机构已经呈现撤退态势，对于富瑞特装、盛运股份等个股，机构的分歧也十分明显。
对此，基金倾向于认为，长期来看，在经济转型的大背景下，小盘成长股会跑赢大盘周期股，但短期调整也基本成为共识。汇丰晋信基金指出，就短期的市场氛围来看，创业板调整需求体现在以下几个方面：首先，涨幅过大，估值过高，是不得不承认的事实，未来一旦出现业绩不达预期或者整体估值超越市场承受能力，调整不可避免；其次，二季度以来产业资本的密集减持是个十分重要的信号，尤其5月以来，沪深两市大宗交易成交量加速井喷，从成交价来看，“跌停价”屡见不鲜，其背后产业资本、风投、高管套现的行为意味深长。
低估蓝筹或有相对收益
在这种情况下，部分基金经理认为，未来一段时间里，从相对收益的角度来看，大盘蓝筹股或许更胜一筹。一位近期加仓大盘股的基金经理认为，大盘预计有20%左右的反弹空间，当然不排除小盘股也可能实现类似的涨幅，但是两者所对应的风险是完全不同的。他认为，接下来的市场未必呈现为大盘股涨小盘股跌这么分明的局面，毕竟经济基本面的疲弱不支持大盘股大涨，风格切换可能会以较为温和的形式呈现，即大盘蓝筹股更可能获得相对收益。
诺德中小盘基金经理周勇对此也分析表示，未来结构分化行情继续演绎的路径和催化剂，无外乎两种：一是小盘成长股将大盘股带动起来，周期股再起波澜，小盘成长股短暂休整，相对略跑输。催化剂在于管理层由“踩刹车”转向“踩油门”，即大力推进新型城镇化，基建投资小幅加码；二是大盘周期股将小盘成长股带下去，周期和小盘成长齐跌，小盘成长后期补跌幅度加大。催化剂在于地产调控从严加码，或者货币政策转向，无论是内部原因或者是国际因素导致的货币政策收缩迹象明显。当前市场对这两条路径的分歧巨大，但是共识似乎也在渐渐形成：无论未来市场以哪一种路径来演绎，小盘成长股在一段时期内的超额收益可能都会收窄。(中国证券报)
多空对峙2300点 机构加仓折射大盘方向 主持人：昨日，大盘整体呈现盘桓整理走势。上证指数继续围绕2300点附近震荡整理，终盘以一根带上影线的小阳线报收，报2293.08点，微涨0.20%。那么，近期市场为何如此平淡，安静的背后孕育着什么？
东吴证券：经济端的疲弱与政策面的相对中性削弱了近期指数继续上攻的步伐，因此市场整体特征仍将以结构性行情为主。
从经济面来看，5月份汇丰PMI数据重回枯荣线下方，这加大了市场对于经济复苏前景的担忧。虽然与国内PMI数据相比，汇丰PMI数据更多侧重于中小企业层面，但是从其历史走势来看，与国内PMI指数呈现极强的相关性。因此5月份汇丰PMI数据不及预期也意味着其后公布的PMI数据重回低水平的概率较大。
从政策面来看，发改委副主任连维良在近期召开的4月份经济运行形势分析座谈会上表示，希望各行业协会利用好眼前时机，引导企业主动进行产业升级，淘汰落后产能；并充分利用市场倒逼机制，加快推进结构转型，引导企业在创新驱动、降本增效与提升管理上下功夫。因此，从政策层面来看，现阶段无论是从客观条件还是从实际情况来看，都不具备出台大规模经济刺激政策的基础，未来可能更多是对于前期诸如促转型与去产能相关政策的落实，保持政策连续性是这一阶段政策的主基调。
广州万隆：近期监管层加快对RQFII、QFII引资入市效果显著。5月份以来，中金公司上海淮海中路、高华证券北京金融大街营业部等具有强烈QFII背景的交易席位，已通过大宗交易平台进行了95笔买入操作，买入规模接近2.14亿股，涉及金额29.44亿元。对比整个4月份，QFII席位仅进行了16笔买入，5月份操作节奏明显加快。此外，包括海通证券国际部在内的多家QFII席位，还在本月直接通过二级市场买入A股，买入总金额亦达到3.06亿元。此外，截至5月24日，基金整体持股仓位达83.9%，相比前一周加仓1.2个百分点，中外机构显示出难得一致的加仓局面。
很明显，由于管理层推进改革的信号持续释放，改革超预期迹象大增，市场信心受到提振而入场意愿也随之增强。
向上趋势仍未改变
主持人：昨日大盘走势跟上周五基本类似，沪指盘中上攻2300点，但随后小幅回落以5日均线为轴窄幅震荡，创业板指盘中再创新高，完成了又一次明显的自我强化。而从5月份以来大盘的走势看，上涨放量、回调缩量的良性特征也较为明显，请问，从技术面上看，后市股指将如何演绎？
广发证券：从大盘运行轨迹观察，沪指仍在多空平衡区域盘整，处于回踩2555点的过程中。从目前均线系统来看，除5日均线拐头下行外，其他短期均线如10日、20日、30日均线均成上升态势中，暗示大盘短期多空还将对峙，即短期大盘方向不明，有待市场进一步演绎。分时形态在构筑三角形，也未有明确的方向。预计大盘回踩2555点之上成功，则大盘仍能维持一定强势。但也不能指望大盘出现较大的升幅，结构性行情的格局不会出明显现变化。
华讯投资：周MACD本周面临零轴上方的多头金叉，有上周放量的阳十字星为背景，20周线有效支撑股指基本没有问题，在20周线充分整固两到三周之后，市场会完成热点切换，传统产业和重组、定增类的股票有望接力上攻。上证指数强压力位为2400点，突破20周线之后，整个月线形态得到修复，2400点附近区域有较重阻力，若突破成功，趋势性反转全面成立。
山东神光：上证指数在2300点左右可能还有震荡。近期主要从市场本身的角度考虑，第一，日K线连续数根阳线后，市场本身需要适当的休整或巩固，至少对突破2250点需要确认。第二，暂时缺乏动力。股指自2444点跌至2161点，下跌283点，目前反弹了153点，几乎收复一半，继续上涨需要其他方面的动力。第三，3月25日在2344点回调，返身而上时不得不考虑该点位的颈线阻力作用。近期股指无论涨或者跌也许没有太大的空间，局部行情保持活跃。
招商证券：技术面上，指数早已放量突破前期中长期均线震荡平台区间，均线均发散呈多头排列，随后的回调仍属正常，蓄势后预计仍有反弹空间。
逢低吸纳成长股
主持人：昨日，沪指小幅震荡反弹，离2300点关口仅一步之遥，个股活跃度仍在增加，从涨跌家数上看，多方继续占据上风。请问，投资者应该关注哪些板块呢？
国元证券：从未来的投资机会看，新兴产业将进入实质性快速发展阶段，布局新兴产业可充分分享到行业高速成长的成果。近期电子信息、节能环保、文化传媒等板块的飙涨也正是由于其内在成长性的驱动。当然，操作还需要自下而上的精挑细选，并且把握波动的强弱，适时介入。
民生证券：对后市继续持谨慎乐观态度，配置组合强调平衡中坚守业绩与主题。继续推荐家电、通信、传媒、金融、环保，房地产、建筑、天然气板块。将天然气板块加入配置组合的原因主要是，供需改善有望进一步提升天然气板块投资价值。受近期雾霾天气影响，大气治理出台严厉政策是大概率事件，天然气或将成为最主要的清洁替代能源，未来在煤制气、锅炉改造，工业能源替代、汽车尾气、城市燃气等方面需求不断上升。气价改革作为资源价格改革的前锋，有望加快推进，利于理顺行业供给优化能源结构。
东吴证券：考虑到这一阶段市场可能出现的风格切换，板块配置上建议投资者适当增加对传统周期类与成长板块的关注度，围绕政策受益与业绩稳健两个维度入手，建议适当增加配置工程机械、铁路等有望受益于政策改善与低基数背景下的高增长板块。同时，还可轻仓适当参与主题类板块的投资机会，建议关注北斗导航、传媒以及新能源个股的投资机会。
招商证券：操作上，仍可关注低估值、盈利稳定的金融、地产等权重板块，以及滞涨的部分题材类个股。(证券日报)
创业板“5月疯狂”：大宗交易暴增3倍 与创业板指数、个股估值一起腾飞的还有“大小非”在解禁后的套现规模。面对“千点”之上的创业板，市场仍一片“歌舞升平”。不过，随之而来大宗交易规模一跃而起，“大小非”借道套现5月环比暴增3倍，也令部分投资者心存疑虑。
创业板大宗交易激增
有人折价卖，有人低位买，大宗交易场变成绝佳的套利平台。
Wind资讯统计显示，截至5月27日，创业板市场今年以来已经累计发生大宗交易883笔，成交金额174.79亿元，同比增长193.88%，成交12.16亿股，同比增长234.35%。
事实上，近年来，创业板大宗交易额呈现出倍数级的增长，2011年全年成交额51.73亿元，成交量2.14亿股；2012年成交额187.64亿元，成交量13.61亿股。
今年前5个月创业板大宗交易额几乎达到了去年全年的水平。而且，逐月来看，这类交易呈现出与创业板指数波动的高度关联。
5月份，创业板指顺利突破1000点大关，截至5月27日收盘，创业板指单月已经累计上涨了187.60点。相应的，截至目前5月份大宗交易成交量也占至了前5个月总量的1/3。统计显示，5月份发生大宗交易激增到307笔，成交量3.82亿股，环比暴增308.82%，同比增长254.30%；成交金额65.44亿元，环比增372.27%，同比增266.21%。
今年前4个月，尽管创业板指震荡上行，但大宗交易量逐月下滑，并在4月份到达一个相应低位。统计显示，1月份发生大宗交易203笔，成交量2.67亿股，成交金额31.34亿元；2月份发生大宗交易156笔，成交量2.19亿股，成交金额27.63亿元；3月份发生大宗交易143笔，成交量2.54亿股，成交金额36.52亿元；4月份发生大宗交易仅74笔，成交量0.93亿股，成交金额为13.86亿元。
在资金追逐成长股的过程中，除了创业板，中小板也表现出同样的趋势。Wind资讯统计显示，截至5月27日，中小企业板今年以来大宗交易成交额达到299.16亿元，同比大幅增长了71.3%。
结构分化
在今年以来创业板股票883笔的大宗交易中，折价交易为763笔，占比86.41%；溢价交易118笔，占比13.36%；平价交易2笔。显然，今年的折价水平较去年同期有了较大程度的改观，去年同期发生的381笔大宗交易中，折价交易占比高达91.6%。尤其是5月份，折价交易占比为85%，明显低于前4个月的平均水平。
大宗交易折价的代表性个股包括天龙光电、鸿利光电、回天胶业、力源信息、天玑科技、九洲电气、新宁物流、掌趣科技等，其中不乏二级市场的热门股。
以鸿利光电为例，该股近20个交易日股价累计大涨48.14%。统计显示，5月份，鸿利光电涉及大宗交易13笔，仅有一笔是溢价成交，其余均为折价，累计成交数量2181.18万股，成交金额16948.64万元。
而单笔成交金额较大的当属掌趣科技。由于该股股价2013年以来持续上涨，其间多个交易日出现涨停，截至5月21日收盘，其静态市盈率高达138倍，根据深交所有关规定，该股5月22日起停牌自查。
5月13日和5月15日，掌趣科技第二大股东华谊兄弟分别减持了160万股和350万股，合计套现28530万元。华谊兄弟的减持相当大手笔，华泰证券研报指出，华谊兄弟持股掌趣科技的市值已达至15.28亿元，浮盈高达13.8亿元。投资3年之后，华谊兄弟已经赚得盆满钵满。
值得注意的是，创业板大宗交易公开信息也出现了机构的身影，5月份机构专用席位买入27685.45万元，卖出2021.49万元，买入规模明显超过卖出。而且，涉及行业高度集中在专用设备制造业、电子元器件制造业、电器机械及器材制造业、塑料制造业等制造业领域。
华泰证券研报指出，随着创业板牛市的推进，机构的操作风格越来越“进取”，追涨杀跌、短线交易等散户化操作特征日益明显。(第一财经日报)
创业板大幅调整的性质 五月以来,股指延续震荡反弹格局。个股板块继续分化，结构性牛市特征明显。近期银行、地产等权重股在经济偏弱的背景之下表现较弱，而创业板、中小板则表现强势。
近期创业板领涨大盘，成交量的放大，预示创业板将挑战1100上方压力，但创业板部分技术指标顶背离与超买现象严重，都预示该指数短线面临的技术性调整压力，这将抑制创业板指数短线上行空间。
目前市场在热点上有了变化，前期的小盘概念股有逐步退潮的迹象，而前期涨幅不大的中低价股开始逐步崛起。
建议投资者要适应目前市场的变化，对前期涨幅过大的领涨板块个股要有逢高获利了结，而对正在启动的中低价股，可以逐步布局。
从整体市场来看，成交量能否维持及市场风格能否转换，将决定大盘能否向上突破，否则，短线大盘仍难以摆脱震荡盘局。
利空信号若隐若现 期指上涨料遭遇做空三重门 相比沪深300现货指数的微涨，股指期货四个合约全线下行，期现走势出现背离。尽管多位市场人士认为，期指在整固后或将继续走出一轮上涨行情，但多头目前确实面临重重压力，昨日同时出现的期现背离、贴水放大以及净空单继续大增这三重利空信号的背后透露出空头力量依然蠢蠢欲动。
利空信号若隐若现
截至昨日收盘，主力合约IF1306报收2573.6点，较前一交易日结算价下跌15.4点，跌幅为0.59%。其余三个合约收盘跌幅多在0.6%附近。期指四个合约总持仓继续增加1917手至126101手，多空继续增资对峙。而昨日沪深300现货指数走势偏强，报收于2599.59点，上涨2.36点，涨幅为0.09%。
昨日期指和沪深300指数走势出现较为明显背离，相对于现货指数小幅收阳，期指却以一根长上影线的阴线收尾，尤其是尾盘期指的跳水导致期指贴水幅度达到26个点。
近日一直高悬的期指净空单昨日继续增仓，期指上涨过程中遭遇了三重狙击。上海中期分析师陶勤英认为，这表明短期市场空头气氛较浓。
中证期货研究部副总经理刘宾也持类似观点，其认为期指再度冲高受阻，而贴水扩大到26点，彰显期指略微谨慎心态。昨日日K线收阴，与沪深300指数呈现背离，这需要引起一定警惕，如果本周二期指不能走强，则调整概率增大。
期指净空单近14个交易日一直维持在1万4千手以上高位，昨日继续增仓逾1200手至18724手。广发期货分析师范士坤认为，该指标近期连续高位横盘，显示市场反弹压力仍然较大。国泰君安期货金融工程师胡江来指出，自5月22日至今期指净空持仓已从1.67万手上升至1.87万手，部分参与者开始往资产组合中引入空头头寸。
陶勤英进一步指出，从昨日期指成交持仓来看，相对于持仓量小幅回升，期指总成交量明显萎缩，反映出目前市场情绪纠结，投资者偏向于少动多看。上周五空方大幅减仓，但今日持仓量的回升或是空头势力再度回归，短期期指上行压力较大。
多空拉锯战或升级
尽管市场人士认为，从上周四期指结束连续上涨之后，多空开始上演拉锯战，短期有望继续升级。
国泰君安期货金融工程师胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，但其他信号表明多空互有攻守。基差信号为多头指向，价差及价格信号释放出空头信号。
中证期货研究部副总经理刘宾认为，期指昨日总持仓再度回升，呈现对上周五之后的回补，资金堆积显示多空博弈仍在加剧，但总体还是有利于反弹行情。
陶勤英认为，技术上，期指主力合约虽然承压于2600点整数关口以及5日均线，但目前期指仍处于上升通道。
中州期货认为，当前压制市场走势依旧是对经济增速放缓的担忧，不过在疲软经济数据之下，股指并未出现深幅调整，而是连续以横盘震荡整理的方式消化，表明投资者对于政策利好无疑保持乐观心态，这将成为支撑市场走势的因素。短期来看，期指仍可能以高位横盘整理方式消化获利盘。
但目前市场亦不乏谨慎的观点。广发期货分析师范士坤认为，收盘主力席位持仓数据来看，汇总持仓量排名靠前的2张合约，多单华泰长城、南华席位分别增仓947、632手，海通大幅减持928手；空单国泰君安、新湖大幅加仓1193、677手，海通、招商、申银万国减持1615、783、730手。
国泰君安席位连续2日净空大幅增加，目前再次从净多转变为净空，其他席位近期多空变化亦较快，显示目前市场存在多空分歧，后期仍需要反复震荡消化分歧。
华闻期货亦显得相对谨慎，其认为宏观经济疲弱和政策面平淡难以提供充足的上行动力，指数上行空间有限。由于反弹接近尾声，因此尽管当前流动性偏宽松，但市场总体格局是中性偏弱，预计后市将延续震荡下跌态势。(中国证券报)
暗藏两大风险点 市场纠结难抚 周一A股市场继续震荡走势，创业板继续强劲走势，整体涨幅超过1%，再创反弹新高。股指期货四个合约全线下行，期现走势出现背离，尾盘的跳水导致贴水达到26个点，净空单增仓逾1200手至18724手，值得警惕。
上周公布的经济数据均显疲态：5月汇丰PMI初值为49.6%，创7个月最低水平；电监局的口径显示，5月份前22天发电量同比增速在5.4%-9.0%之间，相比4月份负增长，环比增速为-0.6%，可见旺季效应不明显。这明显抑制强周期板块接过市场领涨大旗，在无政策因素刺激情况下，未来二级市场风格转换或较为温和，甚至较为曲折。
整体来看，目前有两大风险点，一是在经济数据整体不佳的情况下，小盘股上演强者恒强的戏码，但随着产业资本与二级市场操作背离，监管层对疯狂的成长股发出第一次警告，以及越发临近半年报，小盘股挤泡泡的风险越来越大。而在创业板杀估值初期，大盘或受到一定的冲击；二是海外风险资产的大幅波动。5月22日伯南克的讲话中，表示美联储可能会在下几次会议，对是否会在9月劳工节前削减债券购买规模上做出决定。与此同时，继上周大跌之后，受日元汇率走高影响，昨日日本股市早盘大幅跳水，日经指数一度下跌超过500点。全天弱势震荡格局延续至收盘。此外，隔夜欧洲市场走势，欧股周一在连续两个交易日下跌后反弹，收盘上涨0.3%，汽车股和银行股提供了主要支撑，但因美国和英国股市当天皆休市，导致欧股成交量清淡。操作上，在沪指未有效失守2250点之前，市场风险不大，可逢低转战有业绩支撑的二线蓝筹股。结构性机会可关注的消息有：
中国载人航天事业重大突破已经相当临近，据悉神舟十号飞船有望于6月上旬发射，航天军工关注度将持续升温。神舟系列任务有序推进，是我国航空航天及军工产业不断改革发展的成果。与之相伴的是，相关上下游军用民用产业快速成长。涉及个股有航天科技、航天电器、航天晨光。
近日召开的中国核能行业协会2013年年会上传出消息，目前我国在建核电机组共29台，在建规模继续保持世界第一。国产离心机已成功实现工业化应用，标志着我国在离心铀浓缩领域取得了重大突破。今后将加快推进内陆核电厂建设，并促进实施核电走出去战略。
河南、山东各地将密集开建LNG加气站。目前山东省高速公路服务区已试运行1对2座LNG标准加气站，计划到2020年，在全省高速公路服务区建成百座LNG加气站，基本实现省内高速公路服务区LNG加气站网络化布局。加气站设备公司主要有中集集团、北人股份；管网公司方面，玉龙股份、金洲管道订单或将增加。(中证投资)
方正证券：向上运行适当保持谨慎 警惕市场热点全面切换
周一大盘继续震荡上行，创业板指数仍然是表现最强，全日股指震荡反弹，上证指数依然表现较弱，收盘两市均是一根小阳线，量能小幅放大。
周一大盘继续上攻，走势符合预期，说明这里还在走第3浪主升，还没有进入第4小浪调整。不过值得关注的是周一创业板留出了一个跳空缺口，第3浪目前已经走了18个交易日了，在这个位置出现缺口，应该是普通缺口性质，会成为后市大盘调整补缺的一个隐患。如图，可以看到前一波上升行情里，创业板也在第3浪的最后阶段出现了缺口，之后的第4浪补掉了该缺口。预计这次也可能如此，这里离第3浪高点不远了，快的话估计高点会在本周后几日出现，第3浪在运行了20个交易日之后要格外谨慎，就创业板而言，预计后面的第4小浪会有一定的调整空间和时间。
短期热点仍在创业板上，但后面的第4浪调整，应该也是创业板调整空间大，对于连续拉升的科技类股，暂时不宜再追高了，短期的操作策略是可以选择一些回档下来还没反弹上去的个股关注，操作上要更多地考虑一下安全性。上证指数周一受券商股带动，有一定幅度的反弹，但大部分周期类股仍是表现较弱，暂时看不到明显的热点切换。
申银万国：神秘主力暗中出手近百次 建仓机会或出现 沪指周一量能有所萎缩，但整个5月来，上涨放量、回调缩量的良性特征明显，这往往预示背后主力在入场。另一个佐证信号是，5月份境外资金通过大宗交易平台实施了近百次大单买入，布局A股的节奏明显加快。因此，市场或不会再给投资者太低的入场位置，而改革红利主线正迎来战略建仓机会。
周一创业板继续疯狂大涨，个股活跃度巨大。虽然沪指周一量能有所萎缩，但整个5月来，上涨放量、回调缩量的良性特征明显，这往往预示背后主力在入场。另一个佐证信号是，5月份境外资金通过大宗交易平台实施了近百次大单买入，布局A股的节奏明显加快。因此，市场或不会再给投资者太低的入场位置，而改革红利主线正迎来战略建仓机会。
据监测数据显示，近期监管层加快对RQFII、QFII引资入市效果显著：5月份以来，中金公司上海淮海中路、高华证券北京金融大街营业部等具有强烈QFII背景的交易席位，已通过大宗交易平台进行了95笔买入操作，买入规模接近2.14亿股，涉及金额29.44亿元。对比整个4月，QFII席位仅进行了16笔买入，5月操作节奏明显加快。此外，包括海通证券国际部在内的多家QFII席位，还在本月直接通过二级市场买入A股，买入总金额亦达到3.06亿元。此外，截至5月24日，基金整体持股仓位达83.9%，相比前一周加仓1.2个百分点，“中外主力”显示出难得一致的加仓局面。
很明显，由于中央推进改革的信号持续释放，改革超预期迹象大增，市场信心受到提振而入场意愿也随之增强。尤其是十八届三中全会将于秋季召开，我们认为，这正引发市场对新一轮改革顶层设计的美好预期，改革红利行情有望在掀起炒作高潮。而近日，人民日报表态不会再推新版四万亿经济刺激计划，表明中央在改革和保增长问题上更偏向于前者，通过改革而非大规模投资保增长逐渐成为高层的共识，这预示着转型改革有望进一步推进。加之人民币国际化、引境外资金入市、新三板开闸、优先股改革方案5月推出、加强发行监管等一系列动作，改革的顶层设计脉络逐渐清晰，股市大幅下跌的空间被强势封杀，未来行情走强才是正途。
但是，我们近期指出，当前QFII、RQFII等主力继续大幅流入，但主力青睐的品种，不太可能是产能过剩的水泥钢铁煤炭，也不太可能是已鸡犬升天的创业板高科技概念，更可能是估值水平相对较低，受益改革(如城镇化)、经济转型的二线蓝筹。例如：一是人民币国际化(如资本项目开放、境外投资开放、市场利率化等)；二是铁路经营权开放及融资模式创新，解决城镇化“钱从哪里来”的关键；三是公立医院改革，与城镇化的民生改革相配套；四是环境监测及食品安全改革等。这些主线，将有望成为下一阶段领涨龙头。
综上而言，在改革脉络逐步清晰、境外资金以及国内主力机构持续入场的背景下，未来行情值得乐观。投资者宜在股指震荡攀升的过程中，紧抓主线，踏准节奏大胆布局。
国海证券：大盘险守5日线 创业板或成定时炸弹
周一沪深两市低开，券商、汽车等部分权重股的走强带动股指再次出现反弹，沪指盘中上攻2300点，但随后小幅回落以5日线为轴窄幅震荡。创业板指盘中再创2年来新高。中国股市在上周经历了风格转换不畅后，创业板指继续走强几乎收复所有失地，中小板指则再创新高，完成了又一次明显的自我强化。目前基本面和政策面都不支持周期蓝筹，纯粹的估值差异弥合和风险偏好切换似乎并非市场主流，所以风格分化可能继续。大盘在2300点上方横盘近一周时间，由于近两个交易日量能出现缩水，目前为止未能登上上周的小平台，短期阻力位2319点，支撑位2240点。
上证指数在2300点左右可能还有震荡。近期主要从市场本身的角度考虑：1、日K线连数根阳线后，市场本身需要适当地休整或巩固一番，至少对突破2250点需要确认。2、收复失地的半壁江山后暂时缺乏再接再厉的动力。股指自2444点跌至2161点，下跌283点，目前反弹了153点，几乎收复失地一半，继续上涨需要其他方面的动力。3、3月25日在2344点回调，返身而上时不得不考虑该点位的颈线阻力作用。近期股指无论涨或者跌也许没有太大的空间，局部行情保持相应的活跃度，在操作过程淡化指数，少量参与局部行情。
2300点压力再度显现 短期单边下挫概率不大 周一大盘走势跟上周五基本类似，主板受制于2300点关口压制继续震荡盘整，而创业板则再创新高。从基本面来看，整个宏观经济短期基本不会对市场造成实质性的利空，因为整个经济复苏缓慢的现实已经在市场的预期之内，而短期由于经济复苏乏力而引发的对于改革以及经济转型的预期正在成为推动指数上涨的主要动力，这也是近期创业板表现强势的原因之一，对于创业板我们认为暴涨之后肯定会有调整，但是出现单边持续下跌的概率比较小。短期市场表现出来的特征就是板块轮动加快，操作上建议投资者可以适当参与一些符合政策方向的行业。（大摩投资）
市场分歧日趋加大 短期警惕回调风险 周一大盘虽然保持一定强势，涨停板也有19只，但前期热门的板块已经出现了回调的风险，即卖单和压单较大，LED板块中的聚飞光电盘中也跌停，尽管尾盘拉回不少，筹码已有松动迹象，投资者应警惕近日大幅上涨股的回调风险。涨幅榜上，油气设备和服务板块涨幅3.98%，位居第一，节能环保板块中的PM2.5概念股涨幅2.64%，位居第二，造纸板块涨幅2.5%。周一上涨板块略多于下跌板块，只是普遍涨幅不大。截止收盘，上证指数收在2293.08点，上涨4.55点。深综指涨0.77%；中小板指涨0.72%，创业板涨1.48%。
后市方面，周一指数有走弱迹象，且前期大幅上涨股分歧日渐加大，投资者应注意回调风险，不可再去追涨。短期可关注草甘膦、农业等调整到位行业复苏板块。（重庆东金）
结构行情还将持续 短期规避涨幅较大品种
周一两市涨跌互现。从盘面看，轻工制造、农林牧渔、医药生物板块领涨，黑色金属、有色和采掘领跌，足球概念活跃，主要受李克强总理看欧冠的带动，说明市场对管理层的关注，而对习李新政期望也是支撑目前市场结构性行情得以延续的重要因素之一。建议规避涨幅较大的小票，挖掘有政策红利的个股。（倍新咨询）
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