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恒顺电气（300208）于2011年4月26日登陆创业板上市，上市后公司净利增长率逐年下滑。与此同时，公司IPO募投项目投资进度也远低于上市前的承诺。正是在IPO项目尚未实现预期效益的情况之下，恒顺电气于昨日推出重组方案。 上市两年即重组IPO项目资金尚未投入完毕，恒顺电气新的再融资方案于昨日正式“现身”。据恒顺电气披露，公司拟以定向增发及支付现金的方式购买河北沧海重工股份有限公司（下称“沧海重工”）100%股权，并募集约25%的配套资金。该股权预估值为4.65亿元。具体来看，恒顺电气拟向盐山县海英特企业管理咨询中心（普通合伙）、赵德清等发行股份购买沧海重工99%股权；公司全资子公司青岛恒顺节能科技有限公司拟向赵德清支付现金购买沧海重工1%的股权。交易完成后，恒顺电气直接和间接取得沧海重工100%的股权。该定向增发价格为不低于7.03元/股，发行股份数将合计不超过6548万股，占发行后公司总股本比例将不低于5%。沧海重工“借船出海”财务数据显示，2013年1至3月，沧海重工处于亏损状态，亏损金额为276.8万元。对此，公司解释称：“沧海重工所处行业的下游多为大型建设项目，受冬季天气寒冷等因素影响，在第一季度开工建设的进度较慢等。”值得关注的是，2012年4月19日，证监会预披露了沧海重工IPO招股说明书。沧海重工拟发行3000万股于深交所上市，但质疑之声却扑面而来。如今，沧海重工拟放弃IPO，欲借助与恒顺电气重组达到绕道上市的目的。从经营数据上看，沧海重工营业收入远超恒顺电气。2011年、2012年，恒顺电气营业收入分别为2.22亿元和2.47亿元，净利润分别为5534.18万元和4989.1万元；沧海重工2011年和2012年的营业收入分别为5.99亿元和4.97亿元，净利润分别为6417.8万元和4740.56万元。IPO项目进度缓慢恒顺电气上市至今已有两年，按照上市前的计划，公司IPO项目应该达产并可以为上市公司贡献业绩，但事实却让投资者大失所望。与此同时，公司业绩增长率也呈现逐年下滑的状态。2010年、2011年、2012年及2013年一季度，恒顺电气净利增长率分别为49.77%、21.08%、10.93和-76.21%。“公司所有的项目只有拖期的，没有提前或预期内完成的，说明公司的办事效率、办事能力太低，公司说的和做到的相距甚远，很失望。”一投资者在互动易平台上表示。恒顺电气2012年年报显示，IPO募投项目之一的“研发中心建设项目”资金投入比例为67%，而公司承诺达产时间是2012年12月31日；“营销网络和客户服务基础平台建设项目”投建则更加缓慢，资金投入比例只有35.06%。此外，公司计划以1.2亿元超募资金投“南加里曼丹印尼ASAM-ASAM发电厂扩建项目”，但年报显示，该项目投资尚无任何进度。面对外界质疑，董事长贾全臣解释称：“公司部分超募资金原计划投入印尼电厂项目，若印尼电厂项目不能继续推进，公司将考虑变更募集资金投向，将资金投入其他投资项目。” 记者 张曌
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