A股市场的结构化行情，对于债券基金而言也是福音。

　　截至上周五，已有9只债券基金今年以来的净值增长率超过10%，这已超过不少股票型基金的业绩。不过，业绩靠前的债券基金，绝大多数是可直接投资股票二级市场的混合型基金，而近两年发行较多的纯债债券基金，则业绩平平，可见二级债基所投资的股票为其业绩增色不少。

　　据第一财经日报报道，深圳一位债券基金经理对记者表示，今年债券收益率太低，而且还在不断走低，票息也不高，远不如去年的情况，因此今年债券基金的投资应更偏权益类，一方面是投资转债，绝对价格比较低，上涨空间也不错，比债券更安全，另一方面就是直接投资股票，选股适当的话也有很高收益率。

　　上海某债券基金经理也认为，现在来看，权益类品种会好于固定收益类品种。“债券估值太贵，回报率不高，如果纯债基金想获得更高的收益，就只能加杠杆或者是投资评级低的债券，这无形中会增加投资风险。”

　　该基金经理还明确表示，至少未来三年，二级债基的业绩都会领先于其他类型债券基金。“尤其是未来新股发行启动以后，债券基金还可以打新，这对一级债基和二级债基而言都是好消息。”

　　不过，对于IPO这个敏感问题，基金经理的看法也两极分化。该基金经理对记者称：“我们上周公司内部讨论时，就有基金经理说IPO推出之前不买股票，他认为IPO出来以后股市一定会暴跌，所以要等跌完以后再买。但我认为，首先不知道IPO启动没有时间表，不可能在漫长的等待里完全不碰股票，其次IPO启动也未必会引致股市大跌，可能中小板和创业板会由于供给增加和估值差异问题下调20%到30%，但大盘股应该是比较稳固的。”

　　而回归债券投资，债券的刚性兑付仍然是一个很大的问题。“市场对信用风险的漠视，导致现在低评级和高评级债券的利差不够大，所以现在我们投资比较迷茫，投资依据到底是市场还是自己的判断？从控制风险角度，我还是倾向于从严选择个债，质地不行的企业就坚决不投资。”该基金经理称。

　　整个债券市场的基本面则仍被基金经理认为偏正面。“今年年初市场对经济预期很高，结果实际并没有想象的好，这对债券基本面的影响比较正面。不过今年前几个月社会融资总量上升很快，效果肯定会慢慢显现，新政府应该会更加看淡经济增速，允许经济在可控的较小范围内波动，经济发展的结构会有所改变，我们还是很期待改革，如果改革顺利，接下来国内经济可以看得更乐观一些。”前述深圳债券基金经理认为。

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