中小板分级基金近日上演快涨行情。由于二级市场投资者做多意愿强烈，继21日易基进取（150107）和申万中小板B（150086）涨停、国联安双力B（150070）接近涨停报收之后，22日虽然大盘下跌，全部3只中小板指数分级基金B级份额仍然上涨。其中易基进取单日涨6.94%，直接修复了前一日还存在的5%折价空间。从5月15日至22日，易基进取二级市场价格6个交易日劲涨36%。

　　易方达中小板指数分级基金分为A级份额易基稳健（150106）和B级份额易基进取（150107）。易基稳健约定7年到期年化7%收益率，是目前市场上到期日明确、固定运作期最长、到期收益率最高的分级基金稳健份额之一，因此得到市场较高认可，去年10月上市以来一直处于溢价状态。易基进取的初始杠杆为2倍，今年以来在中小板指数的上涨行情中获得了不少收益。今年以来截至5月21日，易基中小板净值涨18.85%，易基进取（150107）净值涨35.36%，二级市场价格涨40.26%。

　　易基进取在较长一段时间内保留了一定的折价率，其5月22日涨停之后还存在约5%折价率，因此在5月22日前“潜伏”其中的投资者料已享受到估值修复部分的良好收益。可以类比的是，中小板B（150086）长时间保持溢价状态，溢价较高时甚至超过20%，部分显示了二级市场对分级基金的炒作规律。目前易基进取的溢价率仍低于中小板B。

　　从目前市场各方观点来看，中小板指数近期涨幅突出主要有以下原因。一是今年以来截至上周中小板指数涨幅仅有20%，而同为小盘概念的创业板已走出一波牛市行情，涨幅超过50%，中小板可能在创业板带动下形成一定的“补涨”趋势。二是以中小板和创业板的历史估值对比（通常2：3左右）来看，中小板目前估值并不算特别高，2012年静态市盈率为29.78倍，2013年动态市盈率为23.05倍。三是从市场预期来看，目前对经济的普遍预期是复苏较弱但还未进入通缩状态，目前形成中性偏乐观的判断，同时全市场资金流动性充足；在这两点基础上，虽然资金不会全面涌入主流指数，但是很容易部分涌入小盘指数。另外也有趋势投资者认为，上周中小板已经形成突破图形，在本周行情中得到了验证。