中金公司
华海药业（600521）公司所有出口制剂品种近期销售发展势头强劲。其中，拉莫三嗪控释片全年收益有望达到1.5亿元。预计二季度公司该品种处方量环比一季度增长20%以上，同时考虑到如果有其他竞争对手上市，最快形成销售时间也在三季度后期，因
此公司可保持高盈利到三季度。公司多个缓控释剂型储备品种即将获批，市场潜力大。目前在美国FDA审核的有10个品种，其中3个是缓释剂型。结合在美国FDA申报流程，预计3季度起有望获批的品种依次是安非他酮缓释片、左乙拉西坦缓释片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片和帕罗西汀片。其全球市场规模与刚刚获批的拉莫三嗪体量相当，将会在4季度和明年给公司带来实质性增长。
老品种发展迅速，市场份额环比持续上升。公司主力品种均展现出快速发展势头，有效抢占市场份额。其中罗匹尼罗是当前最大的黑马。预计今年除拉莫三嗪外产品业绩表现同样靓丽。随着Solco公司与公司已有团队完全融合，未来公司发展势头仍有加快可能。制剂发展遵循DoubleA模式，发挥自身优势，政策环境转好。
借助多个制剂获美国FDA认证，公司在韩国、俄罗斯、沙特和日本等国家开展申报工作。在欧洲已取得重要突破。2012年欧洲制剂收入已经达到1236万元。预计2015年全部制剂出口收入有望达到10亿元，相比2012年约2亿元收入增长4倍。随着新产品的推出，未来上调预测的可能性很大。将公司2013-2014年的EPS预测分别上调4%和5%至0.70、0.80元。对PE分别是2419倍，估值较低，重申“推荐”评级。 (来源：《金融投资报》)