3月初，猪粮比价跌破6∶1盈亏平衡点后，国家迅速启动缓解生猪市场价格周期性波动调控预案。近期调控效果逐渐显现，猪粮比价连续4周小幅回升。业内指出，猪肉价格在CPI中的比重为3.59%，肉类至少将CPI推升0.51个百分点，预计6月后CPI稳步向上。而历史统计数据表明，当CPI低位反弹时，A股表现都不错。

　　5月CPI或在2.5%左右

　　发改委网站昨日公布的数据显示，截至5月15日，全国平均生猪出场价格为每市斤12.79元，连续3周出现小幅上涨，每公斤较前期低点回升0.18元；猪粮比价为5.33∶1，连续4周小幅回升。

　　“通过猪粮比价上升幅度可以大体估计猪肉价格上升幅度。我们测算，2014年猪肉平均价格将比2013年高15%以上。因此猪肉价格会将CPI推升0.5个百分点以上。考虑其他肉的比例最小影响，将推升CPI或0.01%以上。肉类推升CPI总计0.51个百分点以上。”中信建投分析师刘建中分析指出。“由于猪肉在CPI中的权重较大，所以2013年6月之后CPI会稳步向上。2013年二季度到三季度，CPI见底向上。”

　　信达证券首席宏观分析师邱继成也认为，随着下半年猪周期有可能进入下行阶段，猪肉价格有可能重回上升通道，加上到时处于猪肉消费旺季，下半年通胀有可能将会面临压力。但短期内，邱继成预计通胀压力不大。

　　发改委网站昨日下发通知，决定自2013年6月1日起进一步降低农产品（行情,资金,股吧,问诊）生产流通环节电价。经测算，这项政策实施后，全国农产品生产流通企业电费支出将明显下降，预计减少5亿元。以黑龙江省某3万头规模的生猪养殖企业为例，每年可减少电费支出约10万元。

　　业内认为，这有利于缓解农产品生产流通企业成本上升压力，并促进农产品终端市场价格稳定，从而进一步稳定国内的通胀水平。考虑到4月份禽流感对肉禽价格的抑制与对蔬菜价格的推升，这一现象在5月份可能逐渐递减，再考虑到蔬菜季节性因素，湘财证券预计5月份CPI环比增速-0.3%，同比增速2.4%。而国信证券CPI测算模型的5月预测中值略高，为2.54%。

　　CPI反弹促A股走强

　　中信建投研究数据表明，从A股市场看，当通胀率从低点开始反弹，股市往往表现不错。A股历史上有五次CPI低点反弹，分别发生于1992年、2000年、2003年、2007年、2010年。这些年A股表现都相对不错，其中1992年沪指大涨了166.57%，2007年沪指大涨了96.66%，2000年沪指涨幅也超50%。

　　从美国股市看，这个规律也存在。1980年以来，美国CPI从低位反弹也有5次，分别是1987年、1995年、1999年、2003年、2010年。这几年股票收益率都显著超越债券收益率。

　　“如果把数据进一步聚焦于CPI低位反弹的月份或者季度会发现，反弹月份之后的一个季度内股市表现比较好。”刘建中分析认为。其研究的数据显示，1990年后，中国CPI低位反弹月份分别是：1991年5月，1998年10月，1999年5月，2002年2月，2002年5月，2005年10月，2006年4月，2009年3月，2009年7月，2012年12月。这些CPI低位反弹月份中，只有2002年5月那次股市表现较差。即使这次，上证指数也取得了正收益。

　　刘建中认为：“2012年12月份CPI低位反弹，其后一个季度A股走势不错。3月份之后CPI进一步探底，而我们判断2013年三季度是CPI从低位反弹的季度，按照历史规律，这种条件下股市的表现是不错的。”

　　虽然以创业板为首的小市值个股炒作昨日已有收尾迹象，但巨丰投顾认为，在欧美、亚太股市持续创新高的当下，A股比价效应将愈发明显，中期上涨潜力巨大，有理由相信主板市场当中一些调整较为充分且又有业绩支撑的品种有望成为市场资金布局的下一重点。