对比过去两年中国经济研究院关注的五大行业，可以看出一年以来的行业变化。

　　2012年的钢铁行业，正在步入一个较长的调整期。国内钢铁产能明显过剩，钢铁企业经营陷入困顿，钢铁业的利润高增长时代已很难再现。与2011年相似，钢铁行业只有宝钢股份一家进入100强榜单，净利润从2011年的77.36亿元增长到104.33亿元，从第34位上升到第26位。而排在钢铁行业净利润前十位的其他上市公司就不那么幸运了，新兴铸管、鄂尔多斯、方大特钢、大冶特钢、酒钢宏兴的净利润都有所下滑，2011年上榜的武钢股份、本钢板材、宝钢股份、西宁特钢都跌出前十。

　　2012年，金属需求下降也拖累了有色金属的利润，前十位的上市公司净利润都有所下滑，但总体格局没有太大变化。紫金矿业、江西铜业、山东黄金、中金黄金、包钢稀土仍包揽行业净利润前五位，前四位都入列100强榜单，只有包钢稀土的净利润从2011年56.09亿元大幅下滑到2012年的16.73亿元，跌出榜单。2011年位列十强的铜陵有色、中金岭南和西部矿业，被洛阳钼业、金马集团和中科三环取代。

　　2012年的汽车业，既没有高歌猛进的增长，也不像2011年那样悲观，业绩基本保持平稳，各有升降。上汽集团净利润小幅下滑，但仍以绝对优势占据行业榜首；2011年位列行业第五的长城汽车，净利润增长63%，2012年跃居第二位；华域汽车小幅增长，仍列第三；潍柴动力净利润下滑近一半，从第二跌至第四。而2011年位列行业第四和第七的广汽集团、比亚迪，2012年跌出前十。由于广汽集团“不给力”，入列100强榜单的上市车企从2011年上榜5个缩减为4个。

　　生物制药行业前三依然为上海医药、复兴医药、云南白药占据，依然唯一入列100强榜单的上海医药从第83位上升至第81位，且行业2012年前十位的净利润均比2011年有一定增长。

　　统计显示，虽然地产行业在2012年实现的归属于母公司净利润同比上涨15%，但整个行业2012年期末存货账面余额为1.56万亿元，是存货余额最高的一个行业。

　　业内人士称，房地产业的存货有其特殊性，其存货除了住宅等开发产品之外，一些企业会将获取的开发用土地记入存货科目。而土地一般不会贬值，部分大型地产公司存货增加较多主要是其资产规模扩大，并不代表其地产销售出现问题，从存货周转率可以看出，2012年房地产上市公司去库存有所加快。

　　在整个房地产行业回暖的大背景下，一些差异化的现象也开始显露。

　　招商证券研究显示，二线城市与一线城市相比，仍然需要更长时间去周期。另外，不同上市房企由于销售重点倚重不同类型的商品房，其存货情况出现差异化。

　　在“招保万金”四大上市房企中，除了坚持走中高端项目路径的招商地产以外，其余3家2012年存货期末余额占总资产比重均较2011年末有所下降。更令人担忧的是，招商地产在2012年度由于两个房地产项目的可变现净值低于账面价值，计提了2.78亿元的存货跌价准备，使其存货跌价准备的期末余额从2012年初的2.96亿元上涨到5.75亿元。

　　体现在2012年榜单上的结果是，“招保万金”2012年齐整整地出现在地产行业净利润前四强的位置上，万科A、保利地产、金地集团、招商地产分别入列100强榜单的第18、30、57、58位。入列100强榜单的上市地产企业从2011年的6家，增加到2012年的8家。其中，2011年连行业十强都没进的金地集团，2012年直接杀入行业第三。而2011年位列100强榜单第99位、行业第六的首开股份，2012年净利润下滑，跌出100强，位列行业第十。2011年位列行业前十的华侨城A、金融街、新湖中宝、荣盛发展、华夏幸福，2012年均保住了地位，净利润都有所增加。而2011年位列行业第九的北京城建，2012年跌出十强。

　　从长期来看，中信证券认为，如果行业维持2005—2012年12.3%的平均销售增速，则在2015年全国的住宅销售面积将远超过内生的需求，2014年下半年将迎来行业的长期拐点。如果行业在未来明显放慢速度到5%左右，则将在2017年上半年迎来行业的拐点。

　　最会赚钱的公司：四川金顶

　　地产连续两年“很会赚钱”

　　再看看“2012年A股最会赚钱公司50强”。

　　我们选择的指标是销售净利率，这一指标又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该数值越高，说明企业的获利能力越强。

　　按照销售净利率排名，有趣的一幕出现了，位列最赚钱公司榜首的工商银行的销售净利率只排在第46位。第一名被四川金顶获得，而2011年榜单榜首的吉林敖东则降到了第44名。

　　第二至十位的分别为安信信托、青鸟华光、石岘纸业、盐田港、东盛科技、爱建股份、创兴资源、中航投资、九洲电气、广东明珠。和2011年相比，二到十的排位发生了巨大变化，唯有盐田港、广东明珠还出现在2012年的排名中。

　　《中国经济周刊》统计显示，2011年盛产高销售净利率公司的地产、金融、科技类综合企业，在2012年转变为建筑材料、医药生物、地产。地产业依然保持了它会赚钱的“品质”。

华锐风电、亿晶光电在内的电气设备企业有14家，包括昆明机床、华东数控在内的通用机械企业有12家，包括*ST韶钢、新钢股份在内的钢铁企业有11家，包括*ST二重、振华重工在内的专用设备制造企业有9家，包括中国铝业、*ST锌业在内的有色金属冶炼与加工企业有9家，包括云天化、昌九生化在内的化学制品企业有9家，包括*ST祥龙、山东海化在内的化学原料企业有8家，包括中兴通讯、*ST科健在内的通信设备企业有6家，包括*ST远洋、*ST凤凰在内的航运企业有5家。地产行业也在此显露出其差异化的现状，在亏损企业中，有*ST玖龙、*ST珠江等9家地产企业，不过他们的净利润亏损最多不超过2亿元，排名集体靠后。

　　此外，200多家亏损企业中，“披星戴帽”的企业达到47个。

　　很多在2012年上市的“次新股”拖累了整体业绩。据统计，156家2012年上市的“次新股”中，还有59家净利润出现了同比下降，其中25家降幅超过30%。

　　钢铁、航运、有色等行业的国有企业成为亏钱大户，其中，钢铁行业是“重灾区”。有分析人士表示，上述几个行业在2013年或仍难摆脱亏损的局面。

　　亏损十大上市公司：钢企占一半，三家二连亏

　　2012年A股十大亏损公司依次是：*ST远洋、中国中冶、中国铝业、*ST鞍钢、马钢股份、山东钢铁、安阳钢铁、*ST锌业、华菱钢铁、*ST二重。

　　与2011年十大亏损公司对比，*ST远洋、*ST鞍钢、*ST锌业均是“二进宫”。值得关注的一个现象是，由于一些国有企业已经连续两年亏损，公司股票在年报披露后即“披星戴帽”，如中国远洋现为*ST远洋、鞍钢股份变为*ST鞍钢。

　　从行业分布来看，位列亏损前十位的上市公司中，钢铁业5家，占据了半壁江山。另外，通讯设备制造业的中兴通讯，因为2012年快速突破部分重点运营商及市场而采取的较为激进的市场策略，以巨额亏损位列亏损榜第11位。

　　从企业属性来看，在前十大亏损公司中，央企占据了一半，分别为*ST远洋、中国铝业、中国中冶、*ST鞍钢和*ST二重，合计亏损额超过300亿元。

　　其中，*ST远洋继2011年净亏104.48亿元成为“A股亏损王”之后，在2012年再度蝉联这一称号，净利润再亏95.59亿元，从而成为A股“史上最大ST股”。相比*ST远洋的续亏，排名第二和第三的中国铝业和中国中冶2012年都是首亏。

　　对此，中国铝业表示，由于受铝价下跌影响，公司自产电解铝销售价格(全年平均)下降幅度为7%左右，导致主营业务毛利同比下降约66亿元，下降金额占毛利同比下降总金额的95%，且公司期末铝价较上年末大幅降低，使得存货跌价准备计提数高达15.11亿元，较2011年度大幅度增加；中国中冶则称正在通过各种办法扭转局面，以防“披星戴帽”。

　　除上述亏损前三外，*ST鞍钢、*ST二重、*ST彩虹、S上石化、天威保变、*ST长油、振华重工和蓝星新材等一批央企或央企所属上市公司2012年的亏损额均超过了10亿元，成为名副其实的亏损大户。

　　亏损背后：越补越亏？

　　面对亏损，企业多将巨亏原因归结为行业与市场问题，但对于国有企业“荣登”亏损排名前列，投资者有话说：为什么拿着财政补贴的企业却陷入了“拿钱—利润下滑—亏损—暂停上市”的恶性循环？

　　事实上，在所有获得政府补贴的上市公司中，最大的“赢家”当属“两桶油”。两家公司的年报显示，中国石油和中国石化去年分别获得补贴94.06亿元和28.14亿元。而在2011年，中国石油就以67.34亿元夺得当年的“补贴之王”称号。

　　三大国有航空企业也是获得政府补贴的常客。2012年，包括中国国航、东方航空以及南方航空在内的国有三大航空公司，再次获得了共计超过40亿元的政府补助，而且补贴数额均超过2011年，但净利润却普遍出现了下滑。

　　与上述国企相比，一些国企即使有政府补贴相助，依然没能摆脱亏损的尴尬。比如*ST远洋、中国铝业和中国中冶三大央企获得的补贴数额达到22亿元，但三家企业的累计亏损额高达247亿元。

　　此外，虽然近两年各地政府加大了对钢企的财政补贴，但大多数钢铁企业也没有逃脱业绩下滑甚至亏损的厄运。

　　对于上市公司的补贴依赖症，业内人士认为，出于对企业发展的方向性引导和扶持，可以采取适当的财政补助，但如果明显偏离预定轨道，尤其是在年底集中下发的各种补贴或补助，无法排除为本地上市公司粉饰业绩的嫌疑，而滥发补贴不仅造成财政资源的配置浪费，也无益于企业的长远发展，并有损公平竞争。

　　.中.国.经.济.周.刊