二级市场表现：5月6日-5月10日煤炭板块上涨1.80%跑输大盘0.08个百分点。5月6日-10日，上证综指上涨1.87%，煤炭板块上涨1.80%，跑输大盘0.08个百分点，位居跌幅榜第八位。大有能源、靖远煤电、神火股份、盘江股份、昊华能源、露天煤业涨幅均超过3%，开滦股份、山煤国际、煤气化、阳泉煤业、上海能源下跌，其他个股均上涨。

　　能源局拟限制低卡煤进口，供给过剩压力有望缓解。自2012年以来，国内经济增速回落，煤炭需求迅速下滑，同时低价低质进口煤大肆涌入国内市场，助推煤炭价格下跌，同时是国内大气污染的重要来源，已经引起政府的高度关注。在此情况下，能源局开始着手制定相关措施，拟限制低质煤种的进口和销售，预期将抑制低质低价进口煤，对于提升国内煤炭需求、稳定煤价产生积极作用。

　　国内海运费持续走低，山西动力煤、焦煤、无烟煤价格继续下跌。5月13日，各航线海运费延续下跌走势，秦皇岛-广州、秦皇-福州海运费分别为35.9、34.9元/吨，环比上周下跌0.8、0.6元/吨。山西吕梁、长治地区动力煤车板含税价下跌，吕梁和太原地区焦精煤、长治地区喷吹煤价格下跌，晋城无烟煤价格下跌。

　　1-4月原煤产量11.53亿吨，同比下降1.06%。从主要产煤大省来看，产量以微增或下降为主。1-4月山西原煤产量2.97亿吨，同比增长0.23%，陕西原煤产量1.27亿吨，同比增长0.65%，内蒙古原煤产量3.15亿吨，同比下降6.05%。从煤炭行业运行情况来看，目前进入价跌量缩的阶段，煤炭企业主动停产减产保价，应对低迷的市场需求。

　　下游电厂库存保持高位，煤耗未有明显增加。5月10日，重点电厂煤炭库存为7209万吨，环比4月底下降8万吨，库存可用天数为21天，环比4月底增加1天，日均煤耗323万吨，环比4月底下降21万吨或6%。

　　期待政府救市。目前煤炭行业进入深度调整期，煤炭量缩价跌，未来几年以消化过剩产能为主，煤价中期将受到压制。政策层面，当前煤炭企业亏损或微利，已有政府出手救市，期待对煤炭市场产生正面支撑。建议关注价格弹性较大、产能释放明确、股价下跌较为充分的炼焦煤类企业，如永泰能源、山煤国际、潞安环能、昊华能源、兰花科创等，动力煤类企业则关注具有量能增长潜力的企业，如中国神华、中煤能源。注意政策低于预期、煤价继续下跌风险。