资金涌入 两融标的水涨船高

　　今年以来表现强势的两融标的冠豪高新，在“五一”前的短暂低迷之后，于5月2日强势涨停，大有卷土重来之势。截至5月2日收盘，该股收报19.06元，股价一举创出历史新高。同时，该股年初至今累计上涨318.64%，跻身为同期表现最强势的两融标的。

　　近期人民币升值在一定程度上助推了该股的持续上攻行情。例如，“五一”前的最后一个交易日，人民币对美元中间价报出6.2208的高价，4月期间9次刷新历史高点。而在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65%-75%，我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要进口。因此，人民币升值带来的购买力提升，有利于降低冠豪高新等造纸股的原材料成本。

　　同时，公司2012年报发布每10股派1.2元（含税）并转增10股方案。在4月22日分红除权之后，二级市场炒作该股填权行情的热情意外迸发，也为该股持续走强起到了锦上添花的作用。

　　但是，有分析人士认为，人民币升值和高送转概念固然对于该股持续上涨起到了一定作用，但并不是主要推动力量。目前来看，短线资金持续大幅涌入该股，或许是该股快速飙升的更重要因素。

　　例如，今年以来冠豪高新累计成交额高达210亿元，成为同期成交额居前的两融标的，显示该股持续强势带有明显的资金助推痕迹。除以上资金之外，一些融资做多资金也蜂拥而入，为该股走势增添了更大的底气。年初至今冠豪高新融资做多资金累计净增长16.91亿元，相对二级市场成交额占比快速上升，显示融资做多资金对于该股走势影响力不断扩大。

　　融资做多 杠杆收益颇为可观

　　实际上，强者恒强的两融标的并非只有冠豪高新，华谊兄弟（300027）、歌尔声学（002241）、鹏博士（600804）、欧菲光等前期大幅上涨标的，均在5月2日有上佳表现，分别逆市大幅上涨9.88%、9.51%、8.13%和7.48%，与冠豪高新一起成为当日A股市场中一道别样的风景。

　　进一步观察可以发现，今年以来一些两融标的十分活跃，在与大盘赛跑过程中遥遥领先。其中，52只标的年初至今累计涨幅超过30%，一举跃升为两融标的佼佼者。截至5月2日，冠豪高新、欧菲光、德赛电池、广州药业（600332）、贝因美（002570）分别累计上涨318.64%、138.18%、84.82%、81.87%、77.08%，在以上52只大幅上涨两融标的中表现最为显眼。

　　随着这些两融标的大幅上涨，一些大胆介入的融资做多资金已经尝到了不小的甜头。假设今年以来新进融资做多资金都在两融标的上涨过半时涌入，初步测算可以发现，融资做多冠豪高新的资金年初以来已累计获利26.94亿元，成为同期让衍生品投资者获利最多的标的。

　　同时，方正证券（601901）、鹏博士、海虹控股（000503）也分别上涨68.71%、67.45%和55.59%，带动融资做多资金年初至今累计获利5.97亿元、3.18亿元和3.12亿元。

　　另外，以上年初至今累计涨幅超过30%的52只两融标的为统计对象，其同期合计为融资做多资金贡献了75亿元杠杆收益。这一数字本身已经相当可观，而联系到今年以来大盘累计下跌4.19%，很多普通投资者遭遇亏损，以上衍生品投资者的巨大收益更是让普通投资者羡慕不已。