业绩简评：2013年1季度，公司实现营业收入3,120百万元，同比减少8.9%，归属上市公司股东净利润92百万元，同比减少37.51%。EPS为0.08元。

　　需求不振导致销量下滑：工程机械行业在12年需求大幅下滑之后，13年1季度，由于固定投资增速下滑(较12年同期下降10个百分点)，工程机械产品需求仍然不振，导致公司产品销量的下滑：公司装载机实现销量7,260台，同比下滑22.71%；挖掘机实现销售1,162台，同比下滑23.25%，市占率位3.54%。压路机销量同比下滑6.89%，达311台；同期，公司汽车起重机销量为177台，同比下滑16.11%。

　　毛利率回升：13年1季度，公司综合毛利率为19.43%，较11年同期增加了4.2个百分点，也高于12年全年16.61%的综合毛利率。毛利率出现回升，可能是因为公司加强了采购成本控制。

　　盈利预测和投资建议：预计公司13-15年分别实现营业收入13,194、15,159和17,070百万元，归属于母公司股东的净利润分别为487、702和877百万元，EPS分别为0.43、0.62和0.78元。虽然公司当前股价相当于2013年18.39倍PE,但PB已低于1倍，维持“谨慎增持”的投资评级。

　　风险提示：由于房价持续上涨，未来政府加码房地产调控政策的预期增加，可能给新开工带来负面影响，从而影响工程机械的需求。