楼市概况：4月份成交量环比降19.5%，同比增35%
由于部分恐慌需求在三月份入市，导致了我们跟踪的33个主要城市4月份成交量下降至20.8万套，环比降19.5%，同比增35%，为2012年月均值的114%，成交量仍表现不错。对于五月份楼市，由于二季度为政策真空期，开发商推盘意愿提升，且影响需求的因素并未全面铺开，因此，我们认为，五月份成交量会维持四月份的热度。
行业动态及政策：各地政策不一，楼市反应不同
从3月底出台的各地配套政策来看，各地的政策松紧程度各不相同，而最终体现到楼市的表现也千差万别，一线城市大幅下滑，二三线城市较为平稳。二季度是楼市政策的一个相对真空期，政策不会有大的变动。
股价表现：4月份房地产股跑赢大盘
由于各地细则低于预期，地产板块估值得到一定程度的修复，4月份，房地产板块指数收益率为1.1%，沪深300指数收益率为-1.9%，房地产板块走势跑赢沪深300指数3.0个百分点。对于5月份的股价走势，我们认为，随着成交量的企稳，5月份地产股仍将跑赢大盘。
投资建议：推荐
4月初，我们把房地产板块的投资评级由“谨慎推荐”提升至“推荐”，目前来看，其股价表现印证了我们的观点，提升评级以来，地产板块走势跑赢沪深300指数3个百分点。目前，我们仍认为地产板块仍将跑赢大盘，其推荐理由主要有：(1)二季度是政策的一个真空期，需要观察各地楼市对政策的反映，未来是否有其他政策则是个相机抉择的过程；(2)楼市，4月份楼市成交量虽环比下滑，但也仅是回到正常状态；(3)目前主流的一二线地产股的估值对应于2013年的动态PE为8倍出头，估值有吸引力。推荐组合为万科、保利、荣盛、华夏幸福和南国置业。
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