分不分红，鄂武商又一次给出了否定的答案。5月16日，鄂武商召开年度股东大会，由二股东银泰百货提请增加的分红议案未获通过，这个最终的决定不仅意味着银泰的期望落空，也令众多无法在现场表决的中小股东略感失望。
随着武汉国资对公司部分要约收购的完成，鄂武商的股权之争已基本停歇，事情随即转向另一面，作为持股比例在20%以上的股东，银泰系在参与公司治理方面还有多少发言权，成为各方关注焦点。去年8月底，鄂武商曾召开股东大会审议修改公司章程，重点就是利润分配制度的建设，但在银泰系的反对下该议案最终未获通过。
今年4月24日，鄂武商发布2012年年报时同时披露董事会拟不分红的预案，银泰系唯一的董事代表罗铭在董事会上投了反对票。银泰百货也在5月7日提议在年度股东大会中增加分红议案，每10股派现金1元。最终，股东大会将审议两份分红议案，小股东需要在不分红和“10派1”中做出选择。
尽管双方有着较大的争执，但是股东大会倒是开得特别平静，各个议程按部就班进行，轮到银泰系提议分红议案时，会议主持人、公司董事长刘江超宣布，“请银泰的代表报告他们的提案”，银泰系的一位代表上台，极其简略地表达了希望能在年度分配时每10股派现金1元，赢得了几位中小股东的掌声。
双方似乎都已厌倦了口舌之争，都没有为自己的提案做出更多的说明。
会议也没有给到会的中小股东提问的机会。一位专程从外地赶来参会的投资者向记者抱怨，公司有4个亿的利润，每股收益近8毛钱，经营活动的现金流净额也超过20亿元，公司还有几个亿的资金在投资理财产品，为什么就不能分红呢？按照他的意思，银泰系提的分红方案都太少了。然而，他没有获得发言的机会。
据公司股东大会现场报告，参与此次股东大会的股东共有26人，代表总股份数约3.1亿股，由于此次股东大会没有开通网络投票，武汉国资方面在股权比例上占有一定优势。据公司一季报，武商联及其一致行动人的持股量约1.68亿股，超过此次参会总股数的一半。最终的投票统计结果表明，银泰系的分红提案获得了约1.27亿股的支持，但有1.8亿股投了反对票。
当然，银泰的提议落空，可能还与外地股民无法参与以及要求的分红现金太少有关。
现场一位黄姓股东说，他专程从广东打飞的来汉，投了赞成银泰方案的票，但他手里只有几百万股，改变不了大局。
为什么没有更多股东支持银泰分红方案，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的分析是，10股派1元太少了，有股东可能认为，就算方案通过，也难以得到满意的收益，反而担了分了红的虚名，不如先不分红。
股东黄先生也说，1股只派1毛钱，有点鸡肋，如果分红利润更高，比如10股派个三五元，估计会有更多股东投赞成票。
昨天股东大会上，各事项都是现场投票表决，未开通网络投票。有股东分析，这可能也是银泰方案未赢得足够多支持票的原因之一。
一位不愿透露姓名的股东就特别提到，苍蝇蚊子都是肉，大多数小股东是想分红的。但昨天不能网上投票，一些外地散户就算想支持银泰方案，也不可能为了芝麻大点的红利，专程来武汉，自然也就不能投赞成票了，“1000股才派100块，可能还抵不上往返车票钱，何必跑这一趟？”
两个诉求对立的分红预案同时上年度股东大会进行票决，似乎相当罕见。但这事发生在鄂武商A（行情,资金,股吧,问诊），却是显得正常不过。
大股东不分红的理由，看起来确实是充分而且必要。不过，其理由的第一句表述，即表明了大股东不忘旧隙。在2012年5月18日，鄂武商召开2011年年度股东大会上，公司董事长刘江超将2010年配股失败的责任，归咎于公司第二大股东浙江银泰百货率先挑起股权之争。刘江超说，2010年，公司拟通过配股募集资金扩建武商集团“摩尔”项目，股东大会、董事会均通过该决议，并获得证监会有条件通过。就在公司配股申请通过发审会审核前后，银泰挑起股权之争，导致情况突变。其后，配股工作于2011年11月到期后自动终止。2012年2月7日，正式撤回配股材料。当时，银泰百货（集团）有限公司副总裁、时任武商集团副董事长王纯借故离开大会现场，并拒绝发表意见。有投资者说，“鉴于公司配股工作由于股东的股权之争失败”这一表述，已经连续两年出现在公司年报中，不知道还会持续多少年。
来自广东的黄姓投资者16日说，公司到2012年底的资产负债率高达76%，因此不分红可能也是考虑到银行的感受。但此前刘江超却曾公开表示，鄂武商A的高负债是假象。另有投资者认为，按银泰的分红方案，实施下来也才分出5000万元，对公司资产负债表影响不大，而且对于像鄂武商这样的公司，资产负债结构是很容易控制的，因此这不会是不分红的主要原因。这名投资者认为，即使分红也不能解决公司向资本市场直接融资的难题，因为大股东之下同业竞争这一关键问题解决不了，这才是公司不分红的根本原因。
“股东大会没有开通网络投票，有的基金公司本来希望现金分红，但又不愿意跑到现场去当面投票。”银泰系一位不愿具名的人士告诉记者，鄂武商A2012年年度股东大会，出席会议股东（代理人）26人，代表股份3.1亿股，占公司有表决权总股份61.82%，参与率不高。该人士说，就以两天前召开的鄂尔多斯（行情,资金,股吧,问诊）年度股东大会为例，公司就安排了网络投票，其理由是“为进一步保护股东的合法权益，方便公司股东行使股东大会表决权”，而关于利润分配的议案，应该给所有股东更方便的行使表决权。