5月15日，创业板再度强势大涨，以全天最高点1012.66点报收，涨幅达3.72%，全天成交金额193.76亿元，较上个交易日增加11.3%。更为疯狂的是，不仅创业板指数时隔两年后重上千点大关，15日当天交易的342只创业板股票中有330只个股上涨，其中48只涨幅超过了5%，另有12只个股涨停。创业板集体狂欢的疯狂程度可见一斑。在指数屡创新高、个股纷纷大涨的背后，部分创业板公司股价遭爆炒，有四成左右的创业板股票今年涨幅超过30%，光线传媒、掌趣科技等热门股票的股价更是短时间内翻番。从时间上看，创业板指数已经延续了5个多月的上升走势。

　　创业板今年为什么这么牛？自创业板指数开板以来，三年一轮回，如今创业板指数再度创下两年新高的行情，是“盛宴”开启还是末日“狂欢”。创业板市场创立于2009年10月，2010年6月，创业板指数正式推出，当年12月，创业板指数曾经创下1239.60点的历史最高点，其后便持续下探至2012年底。

　　“创业板经历了两年多的下跌后，洗尽了铅华，IPO暂停后创业板成为稀缺源，一些公司也的确展现了成长魅力，多方面原因造就了创业板的牛市。”有私募基金经理分析说，在国家经济结构转型的前提下，周期性行业尤其是远洋运输、钢铁等行业难有业绩恢复性增长的空间，只有符合国家政策支持的新兴产业如新能源、互联网、文化传媒、节能环保、生物医药等成长性个股才会吸引资金。创业板中信息科技、文化传媒、环保以及消费电子类个股走势强劲均属上述行业。同时，目前宏观经济基本面复苏态势不确定，资金不足以拉动指数牛市行情的前提下，中小市值股尤其是创业板个股就是市场中的选择。“短期看，资金炒作成长股的热情还未退去，不排除在这波抄底资金的带动下，创业板指数继续上涨。而一旦创业板持续向高点进军，则预期中的调整自然将被披上更多悬疑的色彩。”上述私募基金经理说。长江证券策略研究员吴邦栋认为，二季度创业板的成长性将面临考验，一旦被证伪，则风险将集中爆发。

　　另有分析人士表示，当前创业板的泡沫已逐步显现，推进创业板的正面因素也逐步减弱，后市创业板的结构化行情恐渐入尾声。首先，创业板上市公司重要股东减持大幅提速。数据显示，5月以来，创业板上市公司中，仅有苏交科和荃银高科两家上市公司高管增持公司股票，有多达56家公司重要股东在二级市场上减持公司股票。其次，空头势力有所抬头。上周五，中金所公布持仓席位的3个合约净空单已经超过1.9万手，创出历史新高，这表明做空阶段的临近。创业板部分个股在经过前期的强势上涨后，高位被抛售的压力也将越来越大。再次，创业板盈利能力持续性存有疑虑。深交所的数据显示，去年深市上市公司平均净利润出现自2009年以来的首次下降，其中创业板下降8.34%。而今年一季度，创业板净利润同比又微降1.26%。一路“高歌猛进”的创业板，不免引来市场各方对其“疯狂”表现的质疑。如果未来没有超预期的业绩作为支撑，则资金移仓将是大势所趋，届时创业板的盛宴或将逐步迎来终结。

　　“创业板的迷惑性在于它形似成长股，但实际上两者并不能画上等号。”某基金经理认为，大多数投资者都有一种误解，认为只有小公司才有成长性，行业龙头没有成长性。中国经济仍处于稳步增长的阶段，行业龙头公司在竞争优势、市场占有率等方面具有优势，未来的增长空间更大。这种对中小公司的过度偏好造成的结果是，A股比较优质的龙头公司定价比较低，一些小公司的定价反而比较高。

　　还需要指出的是，由于创业板的企业相对规模较小，且上市时间较短，因此其业绩的波动性更强，成长的规律相对主板的公司也更难以把握，因此普通投资者对创业板的风险需要有清醒的认识。高国华

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