新华网北京5月11日专电

　　基金周评：仓位维持高位 债基杠杆或将受限

　　新华社记者 陶俊洁 赵晓辉

　　A股本周阶段性反弹，偏股方向基金继续保持高仓位持仓。证监会近日就修订《证券投资基金运作管理办法》公开征求意见，业内人士认为，此举将推动行业创新发展，对部分基金过度放大债券杠杆的投资行为或将起到约束作用。

　　根据德圣基金研究中心的数据，截至5月9日，偏股方向基金继续保持高仓位持仓，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为82.40%，相比上周上升1.97%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.65%，相比上周上升2.31%；配置混合型基金加权平均仓位70.23%，相比上周上升2.31%。

　　本周基金公司操作具有高度一致性，前期反应较慢未能跟上市场步伐的基金继续增仓，而少部分基金则选择从高仓位回归中等仓位以回避短线风险。具体而言，中大型基金公司绝大多数进行了增仓操作，大型基金公司中仅博时基金仓位略微降。

　　作为新《证券投资基金法》的配套法规，证监会近日发布重新修订的《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿，其中对于债券型基金投资债券的杠杆率做出明确规定。长城证券基金分析师阎红认为，此项规定将从制度上对近两年来部分债券型基金为追求业绩，过度放大债券杠杆的投资行为起到约束作用。

　　根据基金季报披露的信息来看，2011年三季度开始，个别二级债基为追求短期业绩，将债券市值占基金净资产比重放大到140%以上，2012年一季度开始，低风险低收益的纯债基和一级债基也出现这种情况。随后的各季度中，这种投资行为得到部分债券型基金追逐，债券型基金持债占净资产比重，整体明显增加。

　　由于之前债券型基金的投资杠杆率无明确限制、投资不透明，投资者对其风险收益特征、业绩来源和业绩持续性评价难度增加。债券型基金过度放大债券杠杆，追求短期收益水平的投资行为，加大了债券型基金的业绩波动，放大了债券型基金的风险水平，偏离了债券型基金的低风险属性及原有的投资目标，给投资者带来更多的不确定因素。阎红说，新办法对基金总资产占基金净资产比重做出明确规定，从保护投资者利益出发，约束了上述行为。