售后回租开启“轻资产”运营模式

　　去年，华天酒店试水“轻资产”运营模式，将其麾下的潇湘华天酒店部分资产进行售后回租，取得了较高的回报。年报显示，报告期内潇湘华天酒店公寓实现销售面积5885.54平方米，销售收入10893万元，实现净利润4479.34万元。

　　首战告捷之后，华天酒店今年将在集团总店长沙解放路华天大酒店开展售后回租业务。

　　记者从华天总店售楼处了解到，华天总店自有物业面积为11万平米，此次出售的面积为1.1万平米，共264套客房，面积从40平米到89平米不等，单价为18800/平米。自清明节后开盘以来，已卖出100多套。

　　据销售顾问介绍，获得房产所有权的个体必须将房产回租给华天继续作为酒店业务经营，回租期限为15年。“租赁期间，华天将付给购买方成交价×。此外，购买方还可以获得一张销售额1.5%面额的消费卡，可以在华天集团下属的任意酒店消费。”

　　据陈纪明透露，华天酒店目前经营性资产面积为94万平米，之后公司每年将拿出经营稳定的酒店资产的1/3进行售后回租。

　　在风险控制方面，陈纪明表示：“公司将资产出售比例控制在1/3以内，并且公司每年的新增物业面积远远大于出售的资产面积。”

　　从重资产逐步向资产证券化转变

　　“目前国际一线品牌的酒店，如喜来登、万豪、洲际都是轻资产，但他们也是从重资产逐步向资产证券化转变过来的，我们也是慢慢的向国际品牌的做法演变。”陈纪明告诉记者。

　　而华天酒店沉重的财务包袱或是驱使公司运营模式转型的首要因素。历年年报显示，2010年~2012年，华天酒店净利润分别为1.36亿元、1.23亿元、1.02亿元，但对应报告期的资产负债率却是逐年攀升，分别为65.92%、67.13%、73.18%，相应的财务费用也均在1亿元以上，吞噬了公司的大量利润。

　　“过完今年，公司的资产负债率会有大幅下降，售后回租以及公司现有项目产生的现金流也会部分用于偿还贷款，财务费用相应的也会降低。”陈纪明补充道。“今年项目回笼资金保守估计将会有3~5亿元。”

　　中投证券分析师张镭认为，公司开展“售后回租”盘活资产并计划扩大售后回租范围，这将有望在10年内带来共达17-20亿元的投资收益，且一直被低估的、市值约百亿的资产的合理价值将在报表中逐渐得到体现，回笼资金可支持“酒店+地产+商业”战略模式的全省扩张。（证券日报）