[中国证券网编者按]　　备受关注的3月CPI数据如期出炉，数据明显低于预期，但是早盘股指却是冲高回落，午后又将如何演绎呢？

　　本文导读：

　　【数据出炉缘何冲高回落 午后会否再度跳水？】

　　【3月CPI低于预期 PPI低企或成早盘冲高回落元凶】

　　统计局：3月CPI同比涨2.1% 食品价格上涨2.7%

　　3月CPI同比涨2.1%低于市场预期

　　CPI低于市场预期难改央行中长期货币政策

　　【权威声音：货币政策中性】

　　鲁政委：未来货币政策维持中性

　　屈宏斌：整体通胀回落为货币政策宽松预留空间

　　连平：CPI回落得益于食品价格 全年上升趋势难改

　　【A股影响】

　　向威达：CPI和PPI均是利好 二季度A股难有行情

　　李大霄：CPI数据低于预期 利好股市

　　CPI回落短期利好A股 PPI下滑长线利空大

　　短期弱势依旧 密切关注3月宏观数据

　　【机构观点】

　　广发证券：大盘有技术性修复的要求 短期反抽后仍有调整可能

　　湘财证券：半年线附近将有强支撑 2150点上方构筑新形态

　　【大势研判】

　　市场利空依然不断 假阳线难掩弱势

　　2200点或成震荡中轴 短期反弹力度相当有限

　　国家队诡异护盘 盘面出现一大积极现象

　　统计局：3月CPI同比涨2.1% 食品价格上涨2.7%　　据国家统计局网站消息，2013年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.1%。

　　3月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.9%。其中，城市下降0.9%，农村下降1.0%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降1.3%，服务价格持平(涨跌幅度为0)。(中新网)

　　3月CPI同比涨2.1%低于市场预期　　国家统计局4月9日公布，2013年3月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%，其中食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.8%。

　　3月CPI涨幅低于市场预期。最新一期财新调查中，各机构经济学家对3月CPI同比涨幅的预测均值为2.4%，比2月实际涨幅低0.8个百分点。

　　CPI低于市场预期难改央行中长期货币政策　　2013年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%，低于之前市场普遍预期的2.5%，2.1%的CPI给央行货币政策提供了很大的操作空间，预计央行本月或减缓资金回笼节奏。中长期看，央行货币政策或仍稳健为主。由于禽流感因素的冲击，预计下月CPI依然不会有太大起色，但美日等国的超宽松货币政策势必会带来一定程度的输入性通胀，随着中国经济持续回暖以及城镇化建设的逐步开展，PPI或有所反弹并将逐步传导给CPI，考虑到猪周期或在2季度末启动，通胀压力或在下半年开始凸显。(同花顺)

　　鲁政委：未来货币政策维持中性　　国家统计局今日公布数据显示，3月份CPI涨幅同比回落至2.1%，重回2时代，一季度CPI同比上涨2.4%。同时，3月份PPI同比下降1.9%。首席经济学家、市场研究总监鲁政委表示，CPI因节后食品价格显著回落而下降，PPI跌幅扩大表明需求乏力企业微观仍然困难。

　　受禽流感和季节规律影响，预计第二季度物价仍会在低位徘徊。

　　鲁政委认为，未来货币政策维持中性，两率空档，关注“非信贷融资“的政策调整执行情况。

　　屈宏斌：整体通胀回落为货币政策宽松预留空间　　国家统计局今日公布数据显示，3月份CPI涨幅同比回落至2.1%，重回2时代，一季度CPI同比上涨2.4%。同时，3月份PPI同比下降1.9%。对此，汇丰大中华区首席经济学家， 董事总经理屈宏斌表示，整体通胀回落为央行货币政策适度宽松预留了空间。

　　屈宏斌称，3月CPI同比2.1%，环比降0.9%，季调后环比基本与上个月持平(前两月0.2%)。食品价格回落，同比2.7%(1-2月平均4.5%)，为CPI回落的主要拉动力量。非食品1.8%，与前两月平均基本持平。PPI降幅扩大至-1.9%(1-2月-1.6)，需求面偏弱拖累企业补库存意愿。整体通胀回落为央行货币政策适度宽松预留了空间。

　　连平：CPI回落得益于食品价格 全年上升趋势难改　　今日上午，国家统计局发布数据显示3月CPI同比涨2.1%，食品价格增2.7%。交通银行(4.69,0.01,0.21%)首席经济学家连平向新浪财经表示，本月CPI的明显回落主要得益于食品价格明显下降，但此变化非趋势性，全年CPI仍将稳步上升。

　　统计局今日公布的数据显示，3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.1%。

　　交通银行首席经济学家连平认为3月份CPI同比环比都明显回落主要得益于食品价格的明显下降，猪肉蔬菜价格都有大幅回落。可谓是成也萧何，败也萧何。他同样认为，这种回落并不是趋势性的，难以改变全年CPI缓步上升的趋势。

　　向威达：CPI和PPI均是利好 二季度A股难有行情　　今日公布经济数据显示，3月CPI同比上涨2.1%，低于市场预期（2.4%）。全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比持平，差于市场预期（-1.8%）。

　　经济数据对于市场影响几何，网易财经第一时间联系长城证券研究所所长向威达，他表示，CPI数据低于市场预期，后市看，今年农产品价格若不出现天气异常情况，通胀压力不大，目前，金属商品价格也是震荡回调，向威达认为，目前政府对房价估价不足，未来对CPI影响的最不确定因素还是房价。

　　PPI数据来看，相对而言，工业产品购进价格回落较多，这有利提升上市公司毛利，他预计，2013年上市公司盈利增长会高于去年。

　　但是对于A股而言，向威达仍认为，3月份反弹已经到头，指数二季度上升空间不大，因为目前政府换届，经济发展还在找思路阶段，行情可能出现在8月份之后。

　　对于目前的医药股，向威达指出，经历了一波大涨后，目前医药股无论是相对估值还是绝对估值都在高位，市盈率已经在35-40倍处高位，短线并不是介入的好时机。

　　李大霄：CPI数据低于预期 利好股市　　3月经济数据今日发布，3月居民消费价格(CPI)同比涨2.1%，食品价格涨2.7%；工业品出厂价格(PPI)同比降1.9%。其中CPI低于之前市场预期的2.4%。英大证券研究所所长李大霄表示，经济数据对股票市场的影响非常正面，属于利好消息。

　　李大霄称，国家统计局今日公布的数据显示，3月份我国CPI增速回落至2.1% 。数据低于市场预期，反映春节因素的淡出，缘于食品价格的回落，这样采取紧缩政策应对通胀的市场担忧就会缓解，这对股票市场的影响非常正面，属于利好消息。

　　李大霄在微博上称，市场现在仍然处于低位区，虽然蓝筹股在去年经过大幅上扬，估值水平得到修复，但仍然处于10倍PE的价值区内，与全球股市的历史估值来看，仍处于历史平均估值水平下方，从更高的角度来看，在市场低位响应国家号召的理性投资最终会取得成功，在市场的低位区域多方取得最后的胜利的概率也许要远大于空方。

　　CPI回落短期利好A股 PPI下滑长线利空大　　国家统计局发布数据，3月居民消费价格(CPI)同比涨2.1%，食品价格涨2.7%；工业品出厂价格(PPI)同比降1.9%。

　　此前机构普遍预期3月CPI将降至2.5%左右，最终公布的数值低于市场预期。考虑到PPI仍然是负数，在货币政策可能已进入实质性收紧的背景下，我们认为未来物价的压力不大，货币超预期收紧的担忧将得到一定的缓解，对于A股短期来说是一个利好。

　　不过，PPI同比降1.9%再度掉头向下，其中有国际大宗商品价格下行的因素，但仍然能说明我国当前经济转暖的力度不大，复苏之路可能较为漫长，这对A股长期来说，这又是一个不利的因素。

　　短期弱势依旧 密切关注3月宏观数据　　节后首个交易日，A股如预期大幅低开，沪指直接击穿年线和半年线支撑，最低下探至2180点附近。盘面上医药、军工概念股获得市场资金青睐，中小盘个股的反复活跃激活市场人气，股指跌幅逐步收窄。截至收盘，沪指重返半年线，但年线及附近的缺口未能收回，这将成为短线行情的重要隘口。

　　截至8日收盘，南方A50、华夏沪深300、易方达中证100及嘉实MSCI中国指数ETF的人民币计价部分，折价率分别收窄至0.15%、0.48%、0.81%及0.84%，已全线收窄至1%以内，显示外资对A股悲观情绪减弱。

　　隔夜欧美市场方面，主要股指迎来反弹，道琼斯工业平均指数上涨48.23点，收于14,613.48点，涨幅为0.33%；纳斯达克综合指数上涨18.39点，收于3,222.25点，涨幅为0.57%；标准普尔500指数上涨9.79点，收于1,563.07点，涨幅为0.63%。此外，英国金融时报100指数上涨了0.4%，收报6276.94点；法国CAC 40指数上涨了0.1%，收报3666.78点；德国DAX 30指数上涨了0.1%，收报7662.64点。

　　主要大宗商品期货涨跌不一，纽约商品交易所5月主力原油合约周一涨66美分，收于每桶93.36美元，涨幅是0.7%；纽约商品交易所6月主力黄金合约周一跌3.40美元，收于每盎司1572.50美元，跌幅是0.2%。

　　整体而言，欧美市场反弹有利于A股市场重心回稳。随3月经济数据落地和可观察地方投资的稳定恢复，市场将重新选择方向。在改革和转型大背景下，政策的起落和复苏的节奏影响着市场波动。而美国经济增长放缓可能进一步放大欧洲风险事件对全球金融市场的冲击，值得提防。因为在国内实体经济弱势的情况下，外围市场转弱是A股不可忽视的重要风险因素。

　　今日存在吸金可能的结构性机会有：

　　第十三届中国国际染料工业展览会将于17日在上海召开，重点在于打造全球染化行业采购盛宴，国内外知名企业将悉数到场。目前分散染料市场价已达每吨2.3万元，较1月初上涨44%，因环保压力加大，闰土股份、浙江龙盛这两大龙头企业达成和解，且纺织出口数据显示下游需求增长。另外传化股份也受益于活性染料价格企稳。

　　保险四巨头的今年一季度个险新单保费呈现两增两减，略好于市场对于整体下滑的悲观预期。其中中国太保以19%的同比增速领跑，反超此前一直领先的中国平安。

　　广东省政府7日下发《加快推进全省重要基础设施建设工作方案(2013—2015年)》通知，指出在“十二五”后三年，将加快基础设施建设，涉及总投资约2.95万亿元。在基建加快推进过程中，直接受益的行业是工程建设、水泥、钢铁行业，其次是相关车辆装备、仪器设备、通信等行业。建议关注粤高速A、粤水电等本地股。

　　此外，4月份是年报收尾的关键期，也是一季报的披露期，建议稳健的投资者在操作上寻找有安全性和盈利增长的前景的公司，也就是从盈利趋势上找机会。（中证投资）

　　广发证券：大盘有技术性修复的要求 短期反抽后仍有调整可能

　　周一大盘整体呈现先抑后扬之势。早盘两市均跳空低开，沪市一度低探至2180点，深市低见8748点后出现企稳，随后在买盘的推动下，大盘逐步上行。盘中禽流感概念走势强劲，出现数只个股涨停，同时北斗导航板块也表现不凡，出现联袂上扬，军工板块整体也强于大市。跌幅居前的主要集中在旅游酒店、煤炭、地产以及运输板块。银行、券商、保险等金融板块均低开高走，与大盘同步。总体观察，市场多空分歧仍较为严重，上涨个股少于下跌个股。但结构性行情仍在进行中。最终，大盘收出低开高走稍许放量的假阳线。

　　后市展望：

　　周末消息面好坏都有。禽流感的继续发酵，对一些行业有负面冲击。同时对相关医药品种又造成炒作口实。另外，朝鲜半岛的紧张局势，也使得军工板块走势较强。但北京调高二套首付的比例，对地产板块又造成负面影响。不过，IPO一周骤降146家，正常排队减到615家。对市场又构成一定利好。故而，大盘在跌至2180点后，有抄底盘逐步介入。使得大盘指数最终跌幅有限。

　　但目前就此认为大盘探底结束还为时过早。即使后市还有一些“利好”，如预计3月份CPI下降，可能使得市场减轻对通货膨胀的担忧。但国债期货“仍在积极推进”，足以封杀上涨空间。目前，若，非要参与，就只能选择向好行业和品种，短线为之。

　　至于大盘，短线技术指标已经开始超卖，有技术性修复的要求。但也仅仅是技术性修复。大盘短期反抽后仍有继续调整的可能。

　　湘财证券：半年线附近将有强支撑 2150点上方构筑新形态

　　沪深两市受外盘影响跳空低开，盘中下探到144日均线获得支撑，这个位置符合我在前期博客中几次提到的大盘回调的重要目标位2150点上方。可以说大盘今天早盘的下跌基本上完成了3月25号从2344点开始的下跌形态。正常情况下，大盘会在2150点上方有所反复并构筑新的技术形态。

　　创业板指数盘中大跌并创出心低后强劲反弹，吸引了短线资金的跟进。笔者认为，创业板指数的短线走强主要有两个原因。第一，多方不想放弃最后一块有机会反击的阵地。第二、相当比例的创业板公司年报都会有较好的送转股，对股价构成一定的支撑。但是，笔者认为，现在的创业板的表面强势只是一种被动抵抗，不会太久创业板个股就会分化，创业板指数也就会想下一个目标位运行。

　　从大盘的技术形态判断，上证指数如果出现强劲反弹，大盘反弹之后的走势就会比较复杂。悲观点说，大盘有机会跌破2000点。如果指数在2150点到2230点区域震荡，大盘的走势就比较清晰，震荡一小段时间后再做一次向下确认就完成了上证指数2444点以来的调整。

　　操作上，我们的客户团队会耐心等待大盘短线明朗，如果大盘在2200点附近进入盘整形态，投资者就进场参与目标个股的成本操作，反之，继续持币等待。

　　市场利空依然不断 假阳线难掩弱势

　　节日期间利空不断，周一两市大幅低开，此后缓慢回升，最终收带下影线的阳线，成交量略有回升。盘面上，卫星导航，送转潜力，苹果概念，触摸屏，医疗保健，互联网涨幅居前，而旅游，三沙概念，酒店餐饮，煤炭，公共交通，迪士尼，证券跌幅居前。

　　时间上看，本周进入调整以来的第八周，属于常见变盘时间点，第五周的时候，变盘窗口曾引发反弹，目前位置大盘逼近去年10月平台，若引发变盘则属于阶段性的见底。短线看，连续4个交易日收十字星之后，市场选择直接调控越过年线和半年线，既3月28日之后，再次留下一个缺口，这是典型加速赶底的节奏。从今天表现来看，尽管低开之后一直保持回升趋势，但是成交量放大并不明显，并且缺口没有补上，短线应该还有新低。

　　综合来看，本周见到阶段性底部是大概率事件，而短线低点尚没有探明，继续观望为主。操作上，继续保持对金融，地产等权重板块的跟踪关注，但具体投资机会还是要做好选股。目前来看，地产，军工，卫星导航，医药，通信等板块具备阶段性机会。（深圳智多赢）

　　2200点或成震荡中轴 短期反弹力度相当有限　　今日A股先抑后扬，收盘时重新站上2200点，沪指跌0.62%，深成指跌0.12%，创业板指涨2.20%，中小板指涨1.35%，医药及医疗保健、通讯设备、软件、环保、航空航天等板块涨幅超1%，旅游、煤碳、证券、地产等跌幅超1%。

　　受禽流感及朝鲜局势等影响，医药、军工等板块涨幅居前，不过这些板块涨幅较高，宜充分回调整理后再行介入；金融、地产、煤碳等权重板块都表现较差，股指能否企稳还得看权重板块的表现。

　　短期反弹动能有望延续，不过力度有限，成交量决定股指反弹的高度，估计即将公布的经济数据难超预期，本周震荡格局难改，2200点或成震荡中轴。操作上，宜轻仓参与，关注今日跳空的缺口近两个交易日能否回补，一季报业绩预增个股可逢低配置，医药、军工等板块可逢低关注但不追涨，重仓者可借反弹降低部分仓位，特别是缺乏业绩支撑的中小盘股。（宁波海顺）

　　国家队诡异护盘 盘面出现一大积极现象

　　周一沪指跌破年线，最终收于2211点，跌0.62%。股指盘中失守2200关口，随后银行等指标股数次出现大单上推，带领大盘回攻，“国家队”护盘迹象明显。除上证走出“单针探底”形态外，一大积极现象是创业板指大幅拉升，赚钱效应复苏，超跌反弹临近。因此，投资者可精选个股展开布局！

　　受外围大跌及禽流感利空影响，早盘市场极度恐慌，股指宽幅跳空下挫。在一片悲观中，银行股再次担当护盘重任，数次出现大单上推；而创业板等中小盘指也趁机大幅拉升，最终收出罕见的“单针探底”形态。不仅在今日护盘，“国家队”社保基金近日还出手3.85亿元，大幅购买沪深300 ETF，主力入场步伐加大。此外，按照去年10月份承诺，本轮汇金增持将于4月9日到期。在大盘弱势，新一届政府需要把股市“做上去”的背景下，汇金、社保等国家队护盘或成为触发超跌反弹的关键要素，值得投资者密切关注。

　　虽然今天沪指仍未回补下跌缺口，但盘面的积极现象也不容忽视：赚钱效应再度出现。如创业板指数大涨超过2%，中小板涨幅超1.2%；除禽流感概念外，高送转、军工、高新科技(如苹果概念、3D打印、4G)、智慧城市等热点概念大幅复苏，赚钱效应复现，这将有利于整体超跌反弹的展开。

　　而从更大的格局方面来说，当前市场焦点集中在我国的改革(包括IPO改革)进程上，但由于缓冲式改革低于预期，投资者短暂失去信心而导致股指弱势。但是，我们广州万隆反复指出，在内外压力的倒逼下，改革的大势不可逆转，深层次的改革利好正在酝酿之中。 我们认为，未来股市还有较大的上涨行情，原因至少有三方面：首先，银行理财达二十多万亿的资金，在政策的整顿梳理下，部分有望回流股市；其次，改革的增量利好陆续到来，且肖钢本身是敢于改革的人物，政治经济改革与股市新政叠加，将点燃局部“牛市”；再次，改革的增量红利与产业资本运作共振诞生的盈利效应，将是股指中长期走好的坚实支撑！（中证投资）