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　　今天收盘后的两大事件将为本周初的市场设定基调。美国铝业公司(AA)将发布第一季度财报，这是道琼斯工业平均指数成分股中第一家发布季度财报的公司；美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)将在亚特兰大的一次美联储会议上发表讲话。

　　此前，上周五公布的美国非农就业报告导致标普500指数和纳斯达克[微博]综合指数分别下跌1%和2%，创下今年以来表现最差的一周。不过，这些坏消息意味着，在表现疲弱的经济环境下，预计美联储将维持其历史性的经济刺激性措施不变。

　　上周，美联储的资产负债表规模扩大至3.217万亿美元，连续第11个星期维持在3万亿美元上方。据摩根士丹利(MS)经济学家、前美联储货币事务主管文森特-莱因哈特(Vincent Reinhart)称，目前美联储资产负债表规模在美国GDP总额中所占比例已经达到了将近20%，几乎 与大萧条时期的持平。

　　美联储正将其基准利率维持在接近于零的水平，同时正在实施第三轮“定量宽松”政策。如果美联储继续按照“量化宽松”计划来扩大自身资产负债表规模，则预计其所持资产价值到2014年底时在美国GDP总额中所占比例将会达到30%。

　　所谓“量化宽松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　一部分美联储理事已经开始公开讨论削减资产购买计划规模的问题，这表明他们对于这种计划将对美国经济造成的影响感到越来越没有信心。

　　“在过去两年时间里，(美联储及资产购买计划)变得越来越无关紧要，原因是经济中已经充满了流动性，而利率已经处于历史低点。”威尔斯资本管理公司(Wells Capital Management)的首席投资官吉姆-保尔森(Jim Paulsen)说道。“我不认为再向金融系统注入流动性 能起到改善基本面的作用。

　　3月份的非农就业报告显示，该月美国非农就业人数仅仅新增8.8万人，失业率仍旧维持在7.6%的高点，从而证实了保尔森的观点。“我认为，如果美联储能采取什么措施来对经济造成影响的话，那么就是开始正常化货币政策以尝试重建市场信心。”他说道。“这是他们 仍旧有能力去做的事情。”

　　从很多方面来讲，美联储已经采取了权力范围内允许的任何事情来刺激美国经济；自最近一次金融危机以来，该行已经将其资产负债表的规模提高了两倍。保尔森承认，美联储在帮助美国经济复苏的进程中已经取得了一定的成功，但现在的问题在于，美国经济已经不再 处于衰退状态中。

　　“现在的美国经济已经不再像2008年和2009年那样处于危机状态中，而这个国家中的货币政策仍旧更像是危机状态下的政策，而不是传统的政策。而且，从规模上来看，这种政策甚至比2009年时的规模还要庞大。”保尔森说道。“因此，虽然经济已经走出危机，但很明 显美联储尚未终止危机时期的政策，这给人留下的印象是他们对美国经济的未来感到非常担心和紧张。”

　　在保尔森看来，美联储越早开始扭转政策立场就越好，否则情况只会越来越糟糕。他认为，市场是否能够“重整旗鼓”，就要看美联储是否改变政策立场。“如果美联储宣布将维持宽松的货币立场，但将开始逐步缩减资产购买计划的规模，开始从危机时期的政策转为正 常化的政策立场，那么我认为这将有助于提振私人部门信心和投资者信心。我认为，这种立场转变不会对市场造成负面影响，而是会造成正面影响。”(金良/编译 )