生猪养殖业：预计二季度养殖企业将继续亏损：生猪养殖业亏损已有1个月，目前全国外购生猪和自繁自养生猪养殖平均亏损达到100元/头以上；随着生猪行业的低迷，仔猪和二元母猪的补栏积极性也降低，出售仔猪已处于盈亏点。虽生猪存栏量已下降至上次周期2010年上半年的水平，但能繁母猪存栏量持续处于较高水平，受经济影响需求增速有限，生猪行业供大于求局面将持续，预计二季度生猪养殖将继续亏损，生猪价格低位约在5.8-6元/斤。按照以往生猪周期看，亏损周期将至少维持4-6个月。可重点关注亏损周期内“淘汰母猪”的现象这一先行指标。

　　肉鸡养殖业：价格波动将收窄，但行业仍可能亏损：2012年引种量为136万套，且今年疫情好于过去两年，预计2013年行业供给将是充足的。养殖和孵化企业一季度均出现亏损，圣农发展、民和股份也相继发布了一季度业绩预亏公告。经济只是弱势复苏，下游需求受影响，且从肯德基、百胜一季度情况看，“速成鸡”事件仍存在影响，行业供过于求，预计二季度行业仍有可能亏损。鸡养殖行业已经长达约10个月的亏损，主要散养户退出和淘汰种鸡的进度。

　　饲料行业：行业景气度下滑：猪饲料虽成本略有改善，但下游需求下降，且饲料周期一般滞后于养殖周期，综合来看，预计猪饲料增速将下降。水产饲料成本上升，但禽肉价格的低迷将抑制水产价格，养殖户投苗可能会受到影响，预计水产料的业绩增速也将下滑。

　　海参养殖业：海参价格将可能与上年持平或略提高：福建海参产量下降幅度可能在10-20%低于预期，目前南参已陆续上市，价格约在150~160元/公斤，预计4月份南参集中上市，价格将会略有下降。北参于5月份进入捕捞季，可捕捞量是上升的，但经济只是弱势复苏，且三公消费缩减，预计需求恢复有限，预计北参春季捕捞价格将与上年持平或略提高。

　　种子行业：行业供大于求，重点关注下年度制种面积：行业供大于求已成共识，企业间竞争加剧，有优势品种及销售渠道的企业才能够胜出。二季度种业开始制种，可重点关注制种面积的变化。制种面积若下降，将可能有效降低种子库存。

　　维持为“中性”评级，结构选股：目前，2013年农业板块目前估值为19.64倍，相对沪深300溢价率为2.2倍略高于合理区间；各子行业或处于行业低迷期或处于景气下滑期，故维持行业“中性”评级，个股建议关注圣农发展(002299)。水产行业PE已降至20倍，若北参上市时价格超出预期，可关注壹桥苗业(002447)、好当家(600467).