国联证券近日发布唐人神(行情 股吧 买卖点)(002567)的研究报告称，12年公司饲料调整产品销售策略，重点专注于做猪饲料，禽类等其他饲料销量同比下滑，使得公司饲料业务整体增速较11年有所下滑，营收的增速有所放缓。但转型之后，2012年综合(行情 专区)毛利率同比上涨了0.74个百分点，其中饲料毛利率上涨0.58个百分点。

　　主要原因：公司突出销售重点，增加毛利较高的猪饲料作为销售力度；公司通过转变营销模式，加大猪场直销力度，增加配套技术等服务，买饲料提供优质种公猪精液，起到饲料和种猪联动效应；12年饲料原材料(行情 专区)价格高涨的背景下，公司通过配方的调配和优化，以及原材料采购有效控制，优化了饲料成本，可见公司的转变是非常成功的。另外，高毛利的种猪业务的利润贡献不断提升和肉类产业毛利率的提升对综合毛利率上涨的起到重要作用，种苗产业和肉类产业的利润同比分别增长了85%、208%。使得公司净利润的增速要大于营业收入的增速。

　　行业整合机会来临，高存栏量带动饲料需求量。经过12年原材料价格高涨以及饲料相关法规的实施之后，饲料行业整合机会来临，规模化企业规模、资金、技术等优势将进一步体现。目前生猪和能繁母猪的存栏量依然较充足，对于饲料的需求量依然明显。公司正值市场培育后产能释放期，饲料业务仍有望保持较快的增速。