招商证券发表研究报告指出，公司股价的催化剂来源于：尿素、PVC、二铵价格上涨以及磷矿石产能的投放。预计公司2013-2015年EPS分别为0.97元、1.05元、1.11元，目前公司动态估值为10.7倍，估值较低，维持其“审慎推荐-A”的评级。

　　去年四季度开始，公司主营业务逐步恢复增长，盈利能力实现提升。2012年四季度公司收入和归属净利润分别为54.52亿元、2.33亿元，分别同比增长5.3%、387.7%。这主要得益于2011年12月份新疆宜化年产40万吨合成氨、60万吨尿素的投产，该项目的原材料煤炭，成本较低，盈利能力较强，且新疆宜化所得税率仅为15%，降低了公司的综合所得税率。

　　同时，湖北松滋磷酸二铵项目和新疆PVC项目将贡献2013年的主要业务增量。招商证券预计2013年公司尿素、保险粉、季戊四醇业务将维持稳定态势；2013年1月底全资孙公司湖北宜化松滋肥业有限公司2×28万吨/年磷酸二铵建成投产，公司的磷酸二铵产能达到126万吨/年；2013年二季度新疆宜化年产25万吨离子模烧碱30万吨PVC项目有望建成投产，PVC总产能将达到114万吨/年。公司在新疆本地拥有一个火电厂，发电成本仅0.19元/KWh，用电成本较低，新疆PVC项目有望获得盈利，这也将对公司全年业绩产生积极影响。

　　长期来看，公司盈利能力将逐步提升。公司拥有2.7亿吨磷矿石储量，规划建设250万吨/年磷矿石产能，这将有效保障二铵的原料供给，提高其盈利能力。此外，城镇化的不断推进将推动房地产投资的继续增长，PVC或将触底回升；而尿素业务也有望维持良好的盈利水平。

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