上交所近日在上海举办“资产证券化专题培训”，邀请证监会有关部门负责人和业内专家，从政策、产品和业务规则等多个方面对资产证券化最新政策动态和要求，以及业务开展中重点、难点问题进行了详细讲解。

　　之前不久，上交所也曾宣布，为规范资产支持证券转让行为，促进资产证券化业务的发展，决定为资产支持证券提供转让服务，并对其挂牌暂免收费。

　　不可置否，监管层种种迹象表明，资产证券化实际到来步伐正在加快。

　　券商积极备战资产证券化

　　“请大家抓紧研究资产证券化的业务模式和业绩机会。”某小型券商的普通员工最近在公司看到了这样的通知。券商们普遍共识，资产证券化业务被业内认为是打开券商高端业务的一道“大门”，随着能力的增长和政策的放宽，未来还有更大的盈利空间可以去开发，其间含有绝对丰富的想象力空间。

　　前阶段公开征求意见的《证券公司资产证券化业务管理规定》明确可以证券化的资产包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券及其衍生产品、股票及其衍生产品等有价证券，商业物业等不动产财产。

　　因此，券商开展资产证券化业务的深度与广度得到了很大拓宽。从此前试点的项目来看，能产生稳定现金流、具有一定规模、适合做证券化的基础资产通常掌握在大型国企手上，获得这些项目资源多数也是有实力的大券商。但近日也有不少中小券商在积极做产品设计，其灵活度和创新精神可能更胜一筹，未来市场上将会出现基础资产规模较小、操作更灵活的创新型资产证券化项目。

　　有业内人士也乐观预言，总体来看，未来证券化产品的规模可达4万亿。同时，若证券公司柜台交易市场、产品设计、协同能力进一步加强，资产证券化产品的交易和承销业务有望为证券公司创造收入超过千亿，推动行业收入翻倍。

　　券商资管转型证券化或将先行

　　随着日前银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》下发，一场面向银行理财产品的监管风暴已然来袭，而这场风暴对券商资管、信托等相关行业也将带来冲击。在此大背景下，券商资管的业务结构也将会受到较大冲击。

　　一直以来，银行通过发行资金池理财产品募集资金，取道券商等通道投资信贷资产、票据资产和信托受益权等非标准化债权，进而实现表外放贷，并构成了当下体量庞大的通道型影子银行体系，券商资管规模也在这一体系中得以扩张。

　　情势陡然因政策生变，影子银行通道的堵塞使得券商资管进退两难，券商们也不得不遇急生变。资产证券化成为券商资管转型的方式之一。

　　“我们成立了一个临时的资产证券化工作组，由投行、固收、资管等部门的人组成，共同研究资产证券化的结构设计和发行。”北京某券商研究所人士告诉记者。

　　“资产证券化发展起来，将是一个几十万亿级的市场。”民生证券资产管理部总经理称，“我们在筹备项目了，而且据我所知，现在许多券商都在做了。”

　　上述现象其实比比皆是。事实上，随着《证券公司资产证券化业务管理规定》上月中旬的正式落定，诸多券商亦在该业务上展开动作。记者从海通、华泰、方正等多家券商处获悉，资产证券化业务正在被公司内部广泛讨论和研究，甚至有券商已组成了专门的临时部门来负责业务开展。

　　市场人士表示，当通道式影子银行规模收窄后，可以预见，信贷资产证券化或将成为未来银行信贷出表的重要出路。“银行通过发行信贷资产证券转让信贷资产，对表外的各方都大有好处。信贷资产转为资产证券后，透明度和流动性都有保障，能在两个市场挂牌交易，不属于非标准化债权。”

　　他指出：“一旦资产证券化成为信贷出表主通道的话，券商在此间获益将比原先单纯做通道多出很多倍。”