□金证券记者 管伟

　　同一基金评级相距甚远

　　近日，赵小姐郁闷地对《金证券》记者表示，她打算做基金投资，上网搜了一下，发现目前最主要的几家基金评级机构有晨星评级、银河评级以及海通评级等。

　　“三家网站上的内容都让人很难看懂。”赵小姐说，就拿某小盘基金来举例，银河评级表示，该基金过去三年的净值增长率超过50%，给出该基金三颗星的评级。而晨星给出的是两年收益-5.97%。几家评级机构给这只基金的风险评级，有风险“高”、有风险“中”。

　　“这样的评级让人无所适从，到底是买呢，还是不买呢？”赵小姐说。

　　事实上，这也是许多基金投资人的困惑。《金证券》记者近日对几家银行基金销售柜台购买咨询基金的投资者进行了抽样调查，发现只有3%左右的基民在购买前会去主动查看评级，大部分投资者自己做研究或者听渠道人士推荐。

　　一位基民表示，许多评级机构对于同一只基金的净值增长率有着很大的误差，看不懂，还不如自己琢磨。

　　无统一标准且含糊不清

　　《金证券》记者了解到，目前国内基金评级机构数量多达数十种。对于基金的评判，每家基金评级机构都有一套自己的衡量标准。基金评级机构大多从研究基金经理到分红偏好、风险系数等等，用各种各样的数据来评判基金，但每家评级机构的评判标准都不一样。

　　海通基金评级机构表示，报告由海通证券（600837）基金研究中心负责计算并公开发布，所有信息均来源于公开资料，但对于计算标准并没有给予公开。

　　晨星对基金大致分为股票型、混合型、保本型、债券型和货币市场基金等类别。在此基础上，以投资组合为基础进一步细分。《金证券》记者打开晨星的网站，该网站2006年发布了基金评级标准，但也说得极其含糊。如“晨星评级的结果更多是反映基金经理的投资管理能力，而要避免受到市场环境或其他基金经理控制能力以外因素的影响。在晨星分类中，由于同一类型的基金资产分布的风险特征是相似的，所以基金之间收益的差异主要与基金经理投资管理能力直接相关，包括选股能力、选时操作和具体的资产配置权重等”。

　　当然，为了显得更加权威，有的评级机构会用多种衡量手段自圆其说。如一家基金评级机构表示，“上述投资组合的统计结果并不决定最终分类，还需结合相应的定性分析”。

　　评级机构对言论“不负责”

　　尽管评判的标准极为复杂，但每家基金评级机构均认为自己是最权威的。

　　事实上，许多基金评级机构权威与否，并不是自己出去宣传，而是由基金公司宣传。

　　一位基金渠道经理在给《金证券》记者的宣传资料上显示，该基金公司的基金曾获得过两家评级机构的五星评级。而这两家基金评级机构系国内目前基金评级权威机构。

　　不过，对于自己发布的权威数据，各大评级机构均“不负责”。

　　海通证券评级表示，“基金评价结果并不是对基金未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议”。银河评级也表示对发布的评价“不构成任何投资建议”。晨星评级则表示，“过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保”。

　　律师建议明确评级标准

　　“国内现在知名且基金公司都认可的评级机构就那么几家，这些评级机构每家都有自己的评级系统，而系统是由一系列的评价体系组成，根据自身的评价体系，评级机构会给出不同的等级。”一位评级机构人士告诉《金证券》记者，每家的评价体系都有自身的特点，因此，很有可能不同的评级机构对于相同基金给出不一样的最终评级。“每一只基金的运作情况又是不断变化的。”这位人士表示，因此才会有不同的评级。

　　对于雾里看花的评级，《金证券》维权律师涂勇表示，监管机构最好把这些评级机构也纳入监管，评级机构最好也能明确这些机构的评判标准。让投资人能够清清楚楚投资，明明白白盈亏。

　　同一只基金，一家评级机构给出五星评级，另一家却只给出了四星评级，而另一家没有评级。这让投资者无所适从。

　　《金证券》记者了解到，目前国内的评级机构众多，但评级机构的繁复数据以及各自“高深”的评判标准，使得投资者直呼“看不懂”。律师建议，评级机构最好给出明确的评判标准，让投资者有一个真实的参考标准。

　　指基掘金养老金投资蓝海

　　基金

　　榜

　　红

　　黑

　　近日，多部委连发文件，企业年金市场化投资进入“深水区”。如何在坚持市场化投资方向的同时控制风险是企业年金市场及相关机构必须探讨的课题。从美国市场经验看，养老金是全美共同基金资产规模的重要来源，战略资产配置对于养老金的投资管理起到了关键作用。

　　不过目前国内公募基金产品针对养老金理财仍处于待开发的蓝海领域，有鉴于此，银华基金早在去年便携手中证指数公司推出国内首批多资产指数“中证银华股债恒定组合指数系列”，并就该系列指数推出首只基金产品银华中证成长股债恒定组合30/70指数证券投资基金。银华基金总经理助理郑旭指出，该指数独有的资产配置再平衡机制，使得多资产指数中不同子指数的资产配置比例长期保持恒定，能够获得更高的风险调整后收益，适宜养老金、储蓄理财等资金长期持有。

　　股债两类资产的配置比例可以有很多种组合，对于为何选择股债分别占30%和70%的比例，郑旭介绍，主要源于两方面的原因：第一，通过深入研究国外同类产品特征以及国内市场情况后发现，30/70的资产配置比例下组合的风险收益特征最为鲜明，而且风险调整后的收益较高；第二，最新出台的《企业年金基金管理办法》中，股票投资比例的上限为30%，并在投资范围中扩展了养老金投资产品，这类多资产指数基金可以直接对接养老金管理的后端集合。

　　据悉，该指数由中证500指数和中证50债券指数复合而成。中证50债券指数是国内首只跨市场成份类债券指数，能够综合反映银行间和沪深交易所债券的整体表现，截至2013年4月16日的最新到期收益率为3.587%，其成份券数量适中、流动性强，具有很强的可投资性；中证500指数是目前最受市场认可的高成长性中小盘指数，截至2013年4月16日，其动态市盈率为29.59倍，估值处于历史较低水平。王艳

　　昨日净值增长前十名

　　昨日净值增长后十名

　　基金简称 最新净值 日增长率%

　　申万进取 0.1699 9.6129

　　中欧盛世B 1.226 6.2392

　　银华锐进（爱基，净值，资讯） 0.556 5.303

　　万家创业成长B（爱基，净值，资讯） 1.1837 4.7986

　　申万中小板B 0.9243 4.7365

　　国联安双力B 0.862 4.6117

　　汇丰晋信低碳先锋 1.1213 4.5794

　　信诚中证500B 0.47 4.4444

　　农银行业轮动 1.2273 4.4066

　　诺安进取（爱基，净值，资讯） 1.04 4.3129

　　基金简称 最新净值 日增长率%

　　金鹰回报B 1.2957 -0.5297

　　泰信双息双利 1.048 -0.238

　　金鹰恒久回报分级 1.0898 -0.174

　　中欧信用增利B（爱基，净值，资讯） 1.162 -0.1718

　　金鹰元丰保本 1.004 -0.0995

　　融通岁岁添利B（爱基，净值，资讯） 1.012 -0.0987

　　汇添富季季红 1.033 -0.0967

　　东吴保本 1.036 -0.0964

　　浙商聚盈信用债C 1.036 -0.0964

　　浙商聚盈信用债A 1.039 -0.0962

　　基金

　　情

　　报

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　　经济转型期寻找四类企业

　　“在投资上我们并不局限于单个或某几个行业，将积极关注国内城镇化过程、消费内生性增长中的投资机会。”中欧基金权益类投资总监、中欧价值智选回报基金经理苟开红表示，将会寻找符合经济转型需求的新兴产业，寻找业绩具有较高确定性的行业与公司，寻找努力适应市场和环境变化勇于转型的企业，寻找在放缓的行业增长中获取更多市场份额的公司。据悉，该基金股票仓位为0%-95%，可在股票、债券、货币三大市场之间转换。 胡冰

　　闲置保证金五一不打烊

　　“五一”将至，国内股市又将迎来长达5天的休市。闲置的保证金若趴在证券账户的话，仅能获得0.35%的利息。而与股市无缝对接的场内货币基金，除可进行正常交易外，还可获取远高于活期存款的收益，休市时间也有收益。据悉，工银瑞信安心增利货币基金已打开申购赎回业务，可做到场内T+0交易，免收申购手续费，保证金可“假日创收”。需提醒的是，为避免节日期间大资金进入对基金收益的影响，货币基金通常会提前暂停产品的申购。 顾丹

　　保本投资并非国债专利

　　国债火爆销售并屡遭秒杀的事实，让许多低风险偏好的投资者颇为遗憾，尤其是中老年投资者。其实，可以保本并非“国债”的专利，比如正发行的诺安鸿鑫保本基金同样可保本，并有望提供更高的收益。保本基金特点在于对认购并持有到期的投资者，若出现亏损，则弥补投资者的本金损失，是几乎零风险的投资产品。据了解，在国债供不应求的时候，保本基金有望成为低风险偏好投资者的另一上佳选择，也是获取稳健、安全回报的重要选择。 刘丽

　　交易型货基周五仍可交易

　　货币基金因其“人闲钱不闲”的优势，一直是众多投资者的节假日投资首选。但长假前，货币基金通常会提前2到3个工作日闭门谢客，投资者如要享受假日货币基金收益，需要提前几个工作日申购。但交易型货基与银行端传统货基的情况不同，华宝添益日前公告称，五一节前将提前2个交易日暂停申购，但该基金在二级市场的买入、卖出交易仍正常进行。投资者卖出股票当日即可买入该基金并享受货币基金收益，卖出所获资金当日即可买入股票。 王婷