“大象”扮猴 “蚂蚁”走牛

　　19日涨2.14%、23日跌2.57%、24日再涨1.55%，上证指数这三个交易日的走势勾勒出典型的“猴市”轮廓。指数的剧烈波动背后，我们可以观察到三类典型股的表现。

　　一类是权重股，这一群体翻云覆雨的走势决定了指数必然上蹿下跳。占有沪深300指数20%以上权重的金融板块最为典型，申万金融服务指数在上周五上涨2.38%，涨幅排名申万一级行业指数第二；本周二大跌3.89%，跌幅排名申万一级行业指数第一；昨日该指数再度上涨2.38%，涨幅排名申万一级行业指数第五。细分行业中，银行与券商的弹性最大，保险股的波幅相对较小。

　　第二类是以创业板为代表的成长股，这类股票在主板指数的剧烈波动中演绎了“进二退一”的牛市行情。统计显示，在上周五至今的四个交易日中，有约4成的创业板股票累计涨幅在5%以上。创业板指数也在昨日创出了本轮行情的新高，接下来将逼近1000点大关。

　　第三类是既不带很大权重也没有成长或题材光环笼罩的传统周期股。此类股票更多是被动跟随指数，市场环境好就涨一涨，市场环境差就跌一跌，总体看资金主动参与的力度不大。

　　市场人士指出，当前权重股耍猴、小盘股走牛的现象，实际上是资金对二者操作策略的不同所致。于前者中腾挪的资金倾向于短打快跑，涨多了就获利了结，跌多了就迅速抄底；于后者中发力的资金则看中了经济疲软之下成长股的稀缺性溢价，加之当前看不到系统性风险，因此咬定成长不放松。不过，这一“短”一“小”，也反映出当前多空双方均缺乏发动趋势性攻势的机会。

　　存量资金“折腾”忙不停

　　若进一步分析可以看到，在前述三类股票中，只有权重股和成长题材类股票具有明显的赚钱效应，这也是场内资金在这两类股票中主动进出的原因所在。

　　首先，在权重股波动剧烈的情况下，一些反应迅速的资金可以利用衍生工具持续赚取收益。一个典型的例子是，在23日沪深300指数大跌3.21%的情况下，从盘面看IF1305在下跌了超过3%时，开始有空头持续平仓，而盘后中金所公布的持仓数据证明了这一结论：当日中证期货大减1457手空单，而曾经的“空军司令”国泰君安更变身为净多头。而昨日的盘面信息显示，该主力合约涨幅超过2%时，又有多头主动减仓。这样一来，尽管这几个交易日指数的累计涨跌幅并不明显，但这些短线进出的资金却已获利不菲。

　　其次，成长股及题材股的赚钱效应也很明显。创业板指数自去年12月初的低点至今，指数涨幅已经接近60%，这期间翻番的创业板股票数量多达20只。此间，除了因成长性受追捧之外，盘子小恐怕也是创业板股票强势的重要原因。从整体市场的成交额来看，自今年春节以后，市场中明显缺乏持续的增量资金，而对于有限的存量资金来讲，很难在市场的主流板块上再发动一轮具有持续性的上攻行情，但流通市值较低的品种却不会消耗大量资金，因此，创业板符合“有理由造牛”且“有能力造牛”的条件，也就自然成了市场中的最强势群体。

　　从这一角度出发，也就不难理解传统周期股的“尴尬”境遇，对于这类群体，除非经济向好的态势确立，否则将依旧很难吸引资金关注。

　　因此有分析人士指出，当前市场出现“猴市”特征，实属存量资金在既无乐观预期又无系统性风险的平衡市下做出的“无奈”选择。对于大型资金来讲，当前的市场并无意义，但对普通投资者而言，若能够踏准节奏，摸对了“猴脾气”，也有相当大的机会赚取收益。