黄金终结十年牛市，这次没有传出高盛做空阴谋

　　黄金暴跌：全球利益传导链

　　4月12日，周五，美国政府提示，黄金的批发价格在3月份触及10个月以来的最低点。同日，欧洲主权国家塞浦路斯声明，将出售部分黄金以缓解资金压力。

　　交易员恐慌了。他们担心，西班牙、意大利，以及其他一些主权国家可能效仿塞浦路斯的路径抛售黄金。

　　当日，黄金价格跌破1500美元/盎司。当晚，即有机构投资者匆匆从伦敦赶往亚洲，备战针对黄金的投资策略。

　　4月15日，周一，交易员对黄金留存的最后幻想被浇灭。黄金价格跌破1400美元/盎司。

　　十年黄金牛市终结

　　中国发布的GDP数据，成为压垮黄金的最后一根稻草。一季度中国经济同比增长7.7%，低于众多机构预期。

　　作为全球第二大经济体，以及全球最大金属消费国，这一数据的发布，加剧了恐慌性的黄金抛售。

　　4月15日，周一上午9点45分，黄金价格盘中下跌6%，跌至1410美元/盎司。全天金价跌破1400美元/盎司，跌幅9.27%，收盘价创2011年3月以来最低。

　　这是黄金三十年来创下的最大单日跌幅。1983年2月，因市场预期极度悲观，黄金曾经历过一次令机构刻骨铭心的暴跌。

　　受黄金拖累，商品市场和全球股市集体下跌。4月15日，铜、钯、原油、农作物等价格下跌。

　　在美国，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克指数下挫。在欧洲，英国富时100指数、德国DAX指数、法国巴黎指数也全面下挫。

　　全球黄金生产巨头——兰德黄金资源公司（Randgold Resources），以及全球最大的白银生产商——墨西哥弗雷斯尼洛矿业公司（Fresnillo），股价分别下跌8.3%、15.2%。

　　“这两只股票当天成交量比90日均量高出4倍到5倍。矿产类、资源类股票损失最惨重。”伦敦苏克敦金融公司的分析师米尔托·瑟科说。

　　在中国，上证指数下跌1.03%，触及2184点。一天之内，中色股份（000758）股价下跌6.56%，云南铜业（000878）下跌4.66%，中金黄金（600489）下跌6.71%。

　　另外，易方达黄金主题基金净值下跌8.77%，诺安全球黄金下跌8.24%，嘉实黄金下跌9.62%，汇添富黄金及贵金属下跌8.61%。

　　暴跌之后，海外机构纷纷下调黄金价格预期，个别机构直言：“持续了十年的黄金牛市即将终结。”

　　美林做空引发恶性循环

　　事实上，4月，黄金本身就乌云压城。从全球商品市场的动态来看，黄金暴跌也早有征兆。

　　“商品市场大跌，其实是对美国和中国经济数据的过分解读。如果说中国经济增速放缓是导致大跌的原因，那么，在经济数据出炉的前三个月，市场就应该有反应。”富国银行首席国际策略师保罗·克里斯多夫说。

　　以高盛为主的海外投行，对黄金预期也有调整。三个月前，高盛就曾下调过一次黄金预期——将黄金3个月目标价下调至1530美元，6个月目标价下调至1490美元，2014年目标价下调至1350美元。

　　美国联邦储备委员会的经济刺激计划有所影响。人们又担心面临欧债危机的主权国家可能复制塞浦路斯的路径，集体出售黄金以提高现金储备。一场关于全球经济减速的担忧，加剧了投资人对大宗商品库存的焦虑。

　　“在恶性循环下，任何敏感数据的刺激，都会带来一场恶性的恐慌性抛售。”一位海外投行的策略分析师说。

　　4月12日，盘中出现高达1000万盎司的抛售单。据海外投行相互指认，这个明显的大手笔空单出自美林交易部，这猛烈刺激了投资者的神经。当天，黄金价格跌破1500美元/盎司。

　　“4月15日中国发布的悲观数据，以及美国之前公布的数据，市场就不行了。”伦敦苏克敦金融公司的分析师米尔托·瑟科说。

　　金价像是轰然倒下。对“黄金牛市”的期待，变得更加黯淡。

　　欧洲太平洋（601099）资本的首席投资官彼得·希夫说：“在这个喜欢热钱的世界，人们都缺乏耐心。尤其是当道琼斯指数又创出新高时，谁愿意跟黄金死磕呢？”

　　暴跌以来，海外投行对黄金的看空报告不断。瑞士信贷判断：“考虑到对未来的悲观预期，以及目前平平的基本面，我们决定下调对黄金的预期。预计黄金价格在未来三个月内会跌到1300美元/盎司。”

　　这并不是唯一一家看空黄金的机构。4月16日，摩根士丹利也下调今年及明年对黄金价格的预期——2013年金价预期下调至1487美元/盎司，2014年1563美元/盎司。

　　据摩根士丹利研究报告，1999年至今，黄金一直处于牛市通道，主要有几个原因：以现货黄金为基础的交易型基金（ETF）投资需求推动，新兴市场央行对黄金的购买需求，成熟市场央行对黄金的有序出售，全球黄金对冲账目回购黄金，全球黄金供应增长缓慢。

　　“如今这些因素的驱动力都不再强劲，空头可以轻易地打击黄金市场。”摩根士丹利说。

　　4月17日上午，高盛黄金电话会议上，其预估黄金价格将跌到1200美元/盎司。而此前一天，高盛刚刚表示，暂不改变对黄金价格的预期。

　　“过去，墨西哥、中国、土耳其，以及其他一些央行都在购买黄金。现在需求都在减弱，他们更愿意购买美元。”加拿大皇家银行贵金属分析师乔治·格罗说。

　　暴跌之后的抢购潮

　　暴跌之后，全球一些地区出现了反常的“黄金抢购潮”。

　　在日本，63岁的山下次郎订了4月16日最早的一个航班，飞往日本最奢华的消费区——银座，20年来第一次下手买进了实物黄金。在中国，上海和广州居民大量购入黄金饰品导致金店断货。

　　“银行存款利息几乎为零，日本股市像涨疯了一样，但是一旦与朝鲜的战争爆发，市场将是一片哀鸿。所以，尽管黄金也是一项具有风险的投资，但我们宁愿选择它。”山下次郎说。日本许多投资者担心，现任内阁总理安倍晋三的经济策略很可能使日元贬值，掐断股票市场上涨的苗头。

　　“在东京，我们仍然看得到对实物黄金的需求。人们还在买黄金，并且认为这次下跌是一次买入的好时机。”日本一位资本人士说。随着日元削弱，东京黄金期货恢复强势，日经指数反弹，日本实物黄金需求回暖。

　　触及低点后，黄金价格的确有小幅回升。一些崇尚“逆向投资”，并且始终热衷黄金的人，开始踊跃买进实物黄金。

　　4月16日，黄金价格上涨1.9%，以1387.40美元/盎司收盘。“当日购买黄金的投资者，拿到了2011年以来黄金最低价格。”前述黄金交易员说。

　　4月17日，在新加坡、日本、中国香港市场，不少买家开始抢购实物黄金。香港和新加坡均出现实物黄金的紧缺。

　　一位海外黄金交易员在1350美元/盎司的点位守候黄金。“这些天，金价浮动10美元都不是什么大事。我一直有种错觉，黄金的恐慌抛售好像到昨天就停止了。当然，现在的黄金市场还不是一个平稳市场。人们对黄金交易仍然非常敏感。”

　　在新加坡，实物黄金需求也稍有回暖。“人们什么都买，只是想持有实物。我们满足不了，因为没有足够的供应源。这样会造成很多积压订单。目前投资者对黄金的情绪似乎有所好转，金价持续大幅下跌的趋势也暂时停下来了。”新加坡GoldSilver Central的董事总经理说。

　　但是，黄金并未就此脱离险境。从市场来看，4月16日与17日，黄金价格都在1321美元至1397美元之间波动。尽管有所回调，但黄金在这个月仍然跌去了14%。

　　从海外机构披露的数据来看，不少投资人也正在卖出他们手中的黄金ETF。

　　据SPDR黄金信托——全球最大的黄金ETF披露，其4月16日的黄金持有量由1154.34吨下降到1145.92吨，下跌了0.73%。黄金ETF持有量也达到自2011年以来最低水平。

　　研究ETF投资策略的尼古拉斯·布鲁克斯分析道：“黄金是一种比较保险的资产。人们现在似乎不需要这样保险的投资了。”

　　在全球最大的黄金消费国度之一——印度，尽管如今正是结婚季，实物黄金的需求却非常低迷。