央行料不会对二套房贷下统一调整指令
　　各地设定的二套房贷调整触发标准不同，也没有调整时间表
　　记者从权威人士处了解到，在各地出台“国五条”细则后，央行层面不会就各地分支机构上调二套房贷首付比例和利率做出统一的要求。按照规定，央行各级行要根据当地政府部门的房地产调控目标，根据需要与商业银行进行协商，可以适当提高第二套房贷的首付比例和利率。
　　业内人士分析认为，这或许意味着各地未来二套房贷利率和首付政策调整幅度可能会出现差异。在现有二套房首付60%，利率1.1倍的基础上，各地对上调幅度将拥有较大的自主权，可能会出现首付比例和利率不同的情况。而二套房贷新政的出台时间，也将视各地情况有先有后。
　　广东、北京、上海、重庆、深圳、济南、青岛、合肥、南京等省市近期已相继公布“国五条”细则。据记者观察，各地二套房贷政策调整的触发标准有所不同，调整的时间点也没有明确的时间表。
　　如北京，表示将根据本市房价控制目标和政策要求进一步提高二套房首付比例，并未提出要调整利率。重庆称，主城区新建商品住房价格出现上涨过快、上涨幅度超过房价控制目标时，可在国家统一信贷政策基础上，进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。上海的细则表示，将根据市场变化，适时调整二套房贷首付比例及利率。深圳提出，根据该市年度新建商品住房价格控制目标和政策要求，在必要时候调整第二套住房贷款的首付比例和利率。而济南、合肥、南京的细则中，均未明确提及二套房贷首付比例和利率调整问题。(.上.证)

　　结束连续三季度净投放央行首季净回笼资金逾7千亿
　　昨日，央行继续温和开展了300亿元的28天正回购，操作量较周二缩减20亿元，但利率继续持平于2.75%。
　　至此，本周公开市场实现净回笼570亿元。尽管这创下了3月份单周净回笼量的最高水平，但本月整体净回笼量仍较温和，单月实现净回笼1530亿元，较2月份骤减四成。
　　一季度开始回收流动性
　　回顾今年一季度，虽然公开市场每月均实现净回笼，但净回笼量逐月递减。前三个月分别为3000亿元、2530亿元和1530亿元。
　　1月份净回笼量为一季度最高，彼时也正值外部流动性充裕，当月全口径的新增外汇占款量创下历史新高。
　　此后虽然连续实现净回笼，但央行采取的方式不尽相同。
　　1月份，央行通过减少新发逆回购量，实现月度净回笼，2月和3月，到期量较少，央行在逐步暂停逆回购的同时，采取温和正回购的方式，实现了月度净回笼。
　　至此，今年一季度，公开市场实现净回笼7060亿元，一举打破此前连续三个季度净投放的格局，标志着央行公开市场操作方式悄然转向。
　　二季度到期量猛增
　　回顾从去年6月底启动逆回购至去年年底，央行在去年后三个季度分别实现净投放5030亿元、8340亿元和1070亿元，而今年第一季度，公开市场就回收了7060亿元，几近去年连续三季度净投放总量的一半。
　　央行如此大规模回笼流动性，却并未对货币市场流动性造成冲击，主要原因在于外汇占款等外部流动性较为充裕。
　　临近季末，资金面依旧宽松。昨日，隔夜回购利率依旧维持在1.75%的年内低位，7天回购利率昨日则因季末因素，跳涨33个基点，至3.19%。
　　展望二季度，公开市场到期量为6710亿，与一季度的结构大不相同。其一，近5成集中在四月份；其二，由于逆回购此前的停发，二季度并未有逆回购到期，公开市场货币投放主要依靠央票和正回购到期，这与一季度投放主要为逆回购不同。
　　由于到期量猛增，市场人士预计二季度公开市场操作的空间也会加大。
　　“二季度外汇占款增量可能较一季度减少、财政存款会出现季节性上升、二季度超储率往往也会低于一季度，上述因素均在一定程度上推升了投资者对未来流动性逐渐收紧的担忧。”一位券商研究员说。
　　不过从短期来看，该人士认为，外汇占款仍保持较高增长，流动性也相对宽松，预计二季度资金面大幅收紧的可能性十分有限。（.上.证）

　　三月PMI数据低于预期经济完全回暖还需耐心等待
　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8个百分点，该指数连续6个月保持在50%以上。但是市场对该数据的预期是51%以上，可见经济复苏势头是低于市场预期的。
　　分项来看，3月份构成制造业PMI的5个分类指数4升1降。
　　下降的分类是原材料库存指数，3月份原材料库存指数为47.5%，比上月下降2.0个百分点，连续2个月位于临界点以下，在生产指数和新订单指数都回升的趋势下，原材料库存仍然在下降，说明目前实体经济去库存的进程还没有结束，企业对未来生产销售信心不是很足。
　　3月份新订单指数达到52.3%，较上月回升2.2个百分点，为最近一年来较为明显的一次回升。21个行业大类中，多数行业新订单指数上升，有15个行业达到50%以上，特别是同生产和基础建设投资密切相关的装备制造业回升势头突出，达到55%较高水平。
　　3月份生产指数较上月上升1.5个百分点，回升到52%以上，达到52.7%。为10个月以来的最高点。
　　从业人员指数为49.8%，比上月回升2.2个百分点，接近临界点，低于历史同期均值1.6个百分点，企业用工量继续回落，但降幅明显收窄。
　　供应商配送时间指数为51.1%，比上月上升2.8个百分点，升至临界点以上，表明制造业原材料供应商供货时间与上月相比有所加快。
　　另外，PMI指标中的购进价格指数被多数投资人关注。3月份，购进价格指数加快回落，继上月下降1.7个百分点以后，再降4.9个百分点，回落到50.6%。这表明制造业原材料购进价格虽然持续上涨，但涨幅在收窄，而3月份的涨幅是明显收窄。这一点应该会在稍后公布的PPI数据中得到验证，也就是说，3月的PPI(工业品出厂价格指数)数据也应该是增速回落。
　　从公布的PMI数据中还可以探寻到相关行业运营趋势的“蛛丝马迹”。比如汽车行业，该行业的生产指数和新订单指数都位于50%之上，且在21个行业中位居前列，这一点可以与前两月汽车行业同比大增的销售数据之间相互印证，根据中国汽车工业协会发布数据，2013年汽车行业前两个月产销同比分别增长14.06%和14.72%，说明汽车行业目前正处于产销两旺的态势。
　　而目前被投资人普遍看空的白酒产业，在3月份，新订单指数、生产指数和原材料库存指数都位于临界点以下，这表明目前白酒行业生产下降，销售不振。可见，在经历塑化剂风波、中央“禁酒令”等行业重大利空之后，白酒行业的确“风光不再”，白酒行业的窘境也会在即将公布的一季报中得到进一步的印证。
　　与白酒产业可以相提并论的钢铁行业，其新订单指数、生产指数和原材料库存指数等三项重要数据也都是位于临界点以下，在经历了2012年的全行业亏损后，虽然去年12月份钢铁业PMI数据向好，但是总体看，钢铁行业的复苏依然缓慢，可谓一波三折。近期海外投行纷纷看空铁矿石价格，中国钢铁需求疲软就是其中依据之一。(.上.证)
　　

　　通胀压力回落货币政策将保持稳定
　　随着最近数周食品价格连续回落，部分领先机构预计，3月CPI将明显回落至3%以下。再结合昨日最新公布的3月PMI数据，显示经济仍在偏弱势头的回暖通道，市场将“大松一口气”，大幅收紧货币政策预期将落空。但同时人民币汇率正在迫近汇改来新高，国际资本流入正在加速。面对复杂局面，机构认为，保持政策稳定将是未来的政策选择。
　　因为尽管货币政策与多项因素相关，但此前市场一直将短期通胀压力是否上升作为货币政策收紧与否的风向标。
　　交行金研中心近日率先发布预测报告，做出3月CPI同比涨幅在2.5%的初步判断。瑞银特约经济学家汪涛也认为，2月CPI跳升主要受春节因素影响，不应对其过分解读，且最近数周食品价格连续回落，预计3月CPI同比增速将回落至3%以下。
　　对于判断依据，交行金研中心唐建伟认为，3月食品价格连续四周回落，食品价格环比可能下降1.5个百分点，而非食品价格同比涨幅也将较2月小幅回落；再加上翘尾因素相比2月小幅回落0.2个百分点，因此作出3月CPI同比涨2.5%的判断。
　　“去年10月CPI同比涨1.7%应该就是本轮物价运行的低点，2013年CPI同比已开始酝酿新的上升周期。”唐建伟说，但考虑到经济增速只是温和回升、国际大宗商品价格难以大幅上涨、本轮猪周期涨幅不会太高及前期货币政策总体稳健等因素，物价上涨将总体可控，初步判断2013年CPI同比将上涨3%至3.5%左右。
　　真若如此，市场对于“货币政策收紧”的预期也将大为改变。此前，多位机构经济学家认为，年初宽松政策将会导致国内需求攀升，进而引发了通胀在随后几个季度内上升的担忧。在此背景下，货币政策或将整体向偏紧方向发展，比如采取加息等手段，而这些收紧措施也被市场认为是，将导致今年下半年经济增速下行、低于上半年增速的重要影响因素。
　　然而，结合昨公布的国家统计局制造业PMI以及汇丰制造业PMI等数据来看，经济仍处于复苏轨道，多家机构认为，经济温和回升、通胀可控前提下，政策有望继续相对宽松。
　　不过，交行金研中心则表示，央行将更为倚重公开市场操作来调节流动性。而在贷款利率已经趋于下行、物价重新上行的复杂局面下，加之出于对中外利差过大加剧资本流入的担心，上半年基准利率保持基本稳定的可能性较大。(.上.证)

　　PMI连续六月处在临界值之上 二季度经济将继续好转
　　中国物流与采购联合会昨日发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8%，连续第6个月保持在50%以上，这也是该指数自去年5月份以来最高水平。同日发布的汇丰中国PMI亦较上月明显增长，终值为51.6%。
　　“虽然PMI指数回升，但是回升幅度属于历史同期最低，且明显低于历史均值3.1%，季调后下降0.8个百分点 。”国海证券分析师范小阳昨日对本报指出，3月官方PMI指数弱于预期，显示当前制造业企业的景气程度不高，结合3月的汇丰PMI指数，大型企业表现不佳，但是中小型制造业企业景气度有较大的提升，而且新公布的生产经营活动预期今年以来连续回升，因此经济复苏的力度虽然较弱，但是复苏方向没有明显改变。
　　2005年以来，今年3月是PMI环比1-2月份均值回升幅度最弱的一年，显示3月份经济在回暖，但是相比往年旺季偏淡，与此前市场预期经济运行平稳、2013年为弱复苏的判断相一致。
　　范小阳认为，4月份开工旺季即将到来，中期经济复苏和通胀的风险仍然需要保持关注。“历史上的4月份PMI指数大多较3月份小幅回升，平均回升幅度0.9%，考虑到经济弱复苏的态势，预计4月PMI指数为52%，较3月上升1.1个百分点。”
　　值得一提的是，3月PMI购进价格指数为50.6%，比2月份大幅下降了4.9%，连续两个月下降，PMI购进价格指数的明显回落预示着短期内PPI环比增速将回落，CPI非食品部分压力将趋于下降。这也意味着工业企业的采购成本明显下行，有助于改善企业盈利。
　　与1-2月PMI均值相比，3月PMI回升幅度较大的有下游消费品行业及部分中游行业。木材加工及家具制造业、纺织业、非金属矿物制品业、化纤制造机橡胶塑料制品业、电气机械及器材制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、金属制品业等行业PMI指数回升幅度较高。(大众证券报)