[中国证券网编者按]　　受隔夜全球暴跌影响，周二两市大盘低开后震荡，不过令人惊奇的是，A股却未现如期暴跌，那么午后大盘又将如何演绎呢？

　　本文导读：

　　【早盘A股缘何未现暴跌 午后会否止跌企稳？】

　　【早盘缘何未现暴跌 两大幕后真相】

　　【1、券商创新大会召开在即】

　　券商创新大会五月召开 反弹子弹要先飞

　　【2、一季报券商业绩预喜】

　　一季度5上市券商业绩预喜 64家承销债券3713亿

　　券商竞降两融门槛 未来业绩贡献或达10%

　　券商竞降两融门槛 相关概念股有望受益

　　【A股影响】

　　反弹已露先兆?三利刃或加速空头灭亡

　　隔夜海外市场遭血洗 A股凶多吉少

　　三要素决定A股后市堪忧 下跌中继的概率偏大

　　【机构观点】

　　华泰证券：2132点“钻石底”面临考验

　　中原证券：技术指标继续超卖 技术反弹随时显现

　　【大势研判】

　　四大利空砸出黑三兵 密切关注一大指标

　　大盘二次探底意愿强 关注2250点区域支撑力度

　　年线支撑力度明显 短期仍有最后一跌

　　券商创新大会五月召开 反弹子弹要先飞　　近日，尽管市场跌势持续，但是券商股表现抗跌。分析认为，随着券商行业创新制度落实和各项新兴业务的持续展开，券商的盈利能力将提升，行业的估值水平还有较大的提升空间；此外，券商行业创新大会或将于下月召开，这也会对板块带来提振，券商股有望成为引领市场走出低迷的领头羊。

　　创新政策方向不改券商股逆市呈强

　　昨天，受一季度经济增长低于市场预期的影响，沪市大盘再跌近25点，今年以来首次收在2200点之下。不过，当天券商股突然启动升势，兴业证券(601377)一度拉升近7%，虽然其后受市场跌幅加大拖累有所回落，但截止收盘大部分券商股仍以红盘报收。

　　分析人士表示，上周五盘后，证监会表示创新政策方向不会改变。昨天券商股盘中突然出现异动，或许与此有关。同时，不少券商股价高位回落以来，累计跌幅己经超过20%，远远高于同期大盘(沪指)11%的左右跌幅。与一季度上市券商实现收入和净利润同比增长超过二成的表现背离。作为与资本市场最为密切券商股首率企稳，预示市场或将出现反弹。

　　据了解，近期证监会核查包括海通证券(600837)等在内的券商资管业务，引发了市场对券商创新是否发生转向的关注。不过，4月12日，证监会新闻发言人表示，券商创新政策方向不会改变。谈到券商资管业务，该发言人表示，证监会密切关注券商业务创新发展的新情况新问题。

　　分析人士认为，由于一季度经济数据未如市场预期，进一步表明经济复苏力度偏弱，如没政策方面的利好推动，大盘难以出现较大反弹。不过，目前沪指已经跌至2100点上方，2100点整数关口具备较强支撑，该点位应该说风险已经不大，特别是与市密切关注的券商股值得重点关注。

　　平安证券分析师表示，虽然市场仍担忧短期政策取向，但是行业市场化改革的根本方向不会发生变化，且前期创新政策的密集出台已为创新业务的开展打开了广阔的空间，伴随主要创新业务的快速推进，行业经营环境及盈利能力逐步获得改善。

　　值得一提的是，数据显示，一季度19家上市券商共实现营业收入173.6亿元，净利润67.1亿元，同比分别增长24.8%、29.7%，且上市券商全部实现盈利。其中，3月份尽管市场累计跌幅达5.45%，但除西南、国金和太平洋外的16家上市券商全部实现盈利。

　　券商创新大会或5月召开

　　此前，有消息称，原本预计在5月举行的2013年券商创新大会，可能会推迟举办时间，组织形式也可能由券商创新大会改为创新论坛。不过，《投资快报》记者从权威人士处了解到，2013年券商创新大会是否改为创新论坛的形式未有定论，但是目前来看，如果没“意外”还将会在5月举行。

　　据悉，在今年1月下旬证券业协会于就向各家券商下发通知，将于2013年5月召开“证券行业创新发展论坛”。协会还在通知中向各大中小型券商征集关于证券业创新发展的思路与建议。

　　业内人士指出，2012年是券商创新元年，通过顶层设计基本完成多层次资本市场体系的搭建。而新一届的创新大会将出台更多深入支持券商创新的措施，并进一步夯实证券行业的创新基石。

　　“预计券商创新发展大会将于5月召开。”银河证券分析师马勇称，证监会周末召开新闻通气会，强调对券商创新的政策和方向不会改变。证监会将坚持放松管制加强监管的原则，强化创新风控两手抓两手都要硬。下一步将全面落实相关政策，巩固创新成果。

　　长江证券分析师表示，自2012年创新大会召开并提出11条推进行业创新的举措以来，我国多层次资本市场体系的主体结构基本搭建成功，形成了以主板、创业板、“新三板”、区域股权交易市场、券商柜台交易市场层次为主的完整体系。预计2013年的会上将形成一些与创新业务相关的配套实施办法。

　　2012年券商创新大会政策陆续落实，给券商打开了更多的成长空间。分析人士指出，由于创新转型，券商股向上弹性增强。在市场转好的时候，券商的传统业务会大幅增加业绩，券商在估值和业绩方面双提升，因此弹性比其他行业大；由于行业创新转型，在市场好的时候，新的业务开展进一步增强，如融资融券的余额将快速增长等，这将进一步增强券商股的弹性。

　　据了解，融资融券业务目前已成为券商重要盈利增长点。中信证券预计，两融余额有望在3-5年内达到5000亿元，按照7%的利息收入及对应一半的信用账户交易佣金，意味着融资融券业务将为券商带来525亿元收入，相当于过去几年的经纪业务。

　　行业成长空间大

　　在中国的金融行业中，券商行业的发展相对较弱。目前银行业中，工农中建四大行已经成为在国际银行业排名中靠前的大银行。保险业中，中国也涌现出了中国人寿等大型保险企业。券商行业则尚未发展出如此规模的国际性企业，一方面说明中国的券商行业相对落后，同时也显现出行业巨大的成长空间。

　　“券商行业成长空间巨大，值得大家重点关注。”业内人士对《投资快报》记者表示，去年以来，证券行业经营环境显著改善，经纪业务在公司业绩的比重正在逐渐的下降，而新业务的比重正在逐渐上升，随着券商创新持续快速推进，杠杆提升或超出市场预期，行业盈利或将大幅超出市场预期。

　　业内专家指出，根据“十八大”报告，到2020年，在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。在持续稳定增长的过程中，证券行业也将迎来大发展。

　　“券商股在经过前期调整后投资价值上升。”浙商证券研报表示，从市场价格看，券商估值具有安全性，市净率大约在1.5倍，一旦市场转好，其传统业务会大幅增加券商的业绩。

　　长江证券证券分析师刘俊指出，券商股反弹的持续性取决于市场热度及新业务增速，一方面需要业绩再超预期，另一方面需要股权质押融资和资产证券化等更新的创新业务持续推进，预计二季度这两个条件均具备。

　　马勇预计券商诸多政策还将陆续出台。其投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及融资融券为代表看上去真的很美”。建议重点关注海通证券、中信证券(600030)、宏源证券、长江证券(000783)。

　　申银万国分析师建议，关注估值便宜、资本实力雄厚的大券商(如中信、海通、华泰、光大)和创新能力强且资金业务弹性高的中小券商(如东吴、长江)。

　　一季度5上市券商业绩预喜 64家承销债券3713亿　　截至4月15日，广发证券(000776.SZ)、宏源证券(000562.SZ)、长江证券(000783.SZ)等六家上市券商已发布一季度业绩快报。除国元证券(000728.SZ)业绩同比下滑外，其余五家券商的业绩堪称“靓丽”。

　　广发证券一季度营业收入18.96亿元，较去年同期增长5.93%；归属上市公司股东净利润6.81亿元，较去年同期增长4.48%。兴业证券(601377.SH)也预计一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润，同比将增长30%~40%。宏源证券、长江证券一季度业绩预增幅度分别达到77.39%、72.62%。

　　其中，业绩增长最为显著的为东北证券(000686.SZ)。东北证券2013年一季度实现营业收入5.25亿元，实现归属于母公司股东的净利润1.86亿元，同比分别增长100.27%和279.58%。东北证券称，业绩的增长主要在于公司大力发展创新业务，增加债券投资比重以及创新业务等。

　　数据显示，今年一季度64家券商共承销347只债券，与去年同期相比增长近七成。若以1%的承销费率计算，一季度券商债券承销收入约37.13亿元。

　　64家券商发债347只

　　一季度，共有64家券商在债券发行方面有所斩获，承销债券347只，实际承销金额合计3713.11亿元，承销数量与金额分别较去年同期增长67.6%与22.5%。

　　今年一季度中，一些中小型券商成功入侵债券领域。新时代证券、金元证券、华创证券、华西证券、湘财证券等23家券商成为债券领域的新进抢食者。

　　在承销数量上，中信证券(600030.SH)以绝对优势位居榜首。主承销债券48只，联席保荐38只，承销金额总计587.05亿元。中信建投以主承销22家，联席保荐9家的项目数量位列第二。紧随其后的是国信证券，主承销债券21家，联席保荐5家。

　　而从债券主承销金额情况来看，中信证券、中信建投与国开证券排名位居前三，承销金额分别是587.05亿元、324.19亿元与201.33亿元。

　　在券商债券承销收入中，企业债与公司债依然是收入贡献的主力军。今年一季度，二者的债券承销收入占券商债券总承销收入的81.61%。

　　数据显示，一季度52家券商共承销了186只企业债，较去年同期的139只增长33.81%；募集资金总额2111.99亿元，增长26.01%。公司债方

　　面，一季度共有29家券商参与了90只公司债的发行，实际募集总金额918.33万元。而去年一季度发行公司债44只，实际募集金额仅为387.33万元。

　　“企业债可以跨市场交易，且存在较高溢价空间，因此比较受欢迎。相比之下，公司债买的人比较少。”上海一名券商债券承销人员介绍。

　　8号文再次点燃债券市场

　　“卖给你是给你面子。”一句话足以说明债券市场的火爆程度。

　　“去年债券市场特别好，其实今年开始有些冷淡了，但是前段时间下发的8号文又让债券市场好起来了。”上述债券承销人员告诉记者。

　　日前，中国银监会下发2013年8号文，对“资金池-资产池”模式与通道模式进行整顿，规模逾7万亿元的银行理财市场将更加透明、规范。专家认为，非标准化债权资产的投资受限。而目前，银行的理财余额仅有三个来源，存款、债券与各种“非标”资产。因此，为了做大理财余额的分母，银行大力增加债券品种。

　　“所以债券市场又起来了，尤其是城投债特别受欢迎。”一中小型券商债券人员告诉记者。其自从去年从事债券承销以来，就一直到处出差忙碌。

　　但与IPO承销相比，债券的承销费率并不高。根据国家发改委的规定，规模不同，债券承销费率不同，费率集中在1%~1.5%之间。

　　不过，上述债券承销人员表示，由于债券融资周期短，三四个人，如果顺利半个月左右就可将资料准备好，而IPO承销要两三年，周期太长了。因此，债券市场成为券商投行的新战场。

　　实际上，证券公司的债券承销发行依然集中在企业债与公司债，而在中票、短融承销中扩张一直较为缓慢。

　　券商竞降两融门槛 未来业绩贡献或达10%　　一场券商两融大战正在展开。

　　自3月份监管层取消了开设“两融”账户资产规模下限50万元后，安信证券、中信证券、华泰证券等数家券商纷纷降低融资融券门槛。

　　“只要有人降，就会有跟风。如果门槛还不降，客户就会转。”某券商融资融券人士告诉记者。据本报记者了解，门槛降低后，两融业务的开户数量确实出现了快速增长，但融资余额贡献十分有限。

　　上交所数据显示，截至4月12日，融资融券交易余额1180.98 亿元，周环比上升2.01%。其中，融资余额1159.50亿元，周环比上升1.76%；融券余额为21.48亿元，周环比上升17.46%。

　　深交所方面，截至4月11日，融资融券交易余额为513.58亿元，周环比上升3.14%。其中，融资余额为500.93亿元，周环比上升3.10%；融券余额12.64亿元，周环比上升4.89%。

　　不过，有券商人士认为，两融余额更多受限于市场行情，与开户数量无太大关系。2012年，融资融券实现52.60亿元收入，成为券商新的利润增长点。

　　券商降低两融门槛

　　降低融资融券门槛不再是某家券商的个案。民生证券融资融券人士告诉记者，公司对有融资融券业务需求的客户，资产指标已经不再是硬性指标。

　　记者了解到，国泰君安融资融券开户资金也已由50万降低至30万元。“看着其他券商都降低了，所以我们也放宽要求了。”国泰君安一位内部人士介绍。而长江证券的开户资产要求也已由之前的50万降至20万元。

　　日前，中信证券更将融资融券业务门槛降至“开户满六个月，资产达到10万元以上”，或成大券商中最低门槛。

　　此外，华泰证券、安信证券、广发证券、招商证券也纷纷将门槛调至“资产20万元以上，开户时间满六个月”。

　　某券商融资融券人士告诉记者，降低门槛一方面为了防止客户流失，另一方面也为未来好行情打下基础。

　　该人士认为，在两融业务上，符合50万条件的客户越来越少，所以必然会放宽要求，这样才能增加客户数量。

　　不过，长城证券分析师陈雯则向记者表示，门槛的降低是融资融券发展到一定阶段必然出现的结果。“两融业务已经成为常规业务，门槛降低将使更多的人可以参与其中，这将有利于两融业务的发展。”

　　两融门槛降低后，开户数量出现大量增长，然而，融资融券余额并没有出现明显增加趋势。

　　“两融余额与市场行情、交易量有关，若市场不活跃，融资融券也将受到影响。这与开户数量并没有太大关系。并且，由于时间较短，融资融券余额也并未能及时反映。”上海一家大型券商的融资融券负责人表示。

　　有融资融券人士也认为，券商的核心客户依然是资产较高的客户。“这部分客户有业务需求，较低门槛新进来的客户还处于培育阶段。”

　　截至2月底，持有A 股市值在50万元-100万元之间的个人账户数占比仅1.55%，而市值在10万元-50万元的账户数占比为12.64%。

　　东北证券赵旭认为，融资融券门槛大幅降低，将能大幅增加融资融券市场的参与者，市场活跃度将会提高。

　　当前业绩贡献有限

　　融资融券作为不断提及的创新业务，成为现阶段各家券商都十分重视的创新业务。而其也用业绩证明了融资融券将成为券商新的利润增长点。

　　根据Wind统计，2011年，融资融券实现利息收入23.12亿元，占证券行业营业收入的1.70%，2012年实现利息收入52.6亿元，占比达到了4.06%。

　　招商证券表示，融资融券是增长最快和最为确定的类贷款业务，利润率较高，增长空间大，未来收入贡献比10%以上。“从国际市场看，融资融券业务发展到成熟阶段时，其信用交易量占市场总交易量的比例在20%至40%之间，融资融券余额规模占总市值的2%-3%。2012 年我国融资融券交易额占股票成交额在2%左右，融资融券余额占总市值比约0.7%，我国两融业务还有较大提升空间。”招商证券研究报告指出。

　　长城证券陈雯也表示，2012年证券公司两融业务利息收入52.60亿元，截至本年2月底的两融余额已经突破1300亿元，根据前面的分析，我们判断两融市场规模还有5倍的增长空间，则成熟期两融余额将达到近8000亿元。

　　“成熟期两融业务将提高券商ROE约5个百分点。”长城证券预计，假设证券公司用于两融业务的自有资金占比在20%~40%，两融余额中融资余额占比在70%~90%，融资融券和转融通利息率保持现有水平，则两融业务带来的ROE的提升在4.7%~5.4%。

　　转融券的推出，或可进一步促进融资融券业务的发展。

　　2月28日，转融券正式推出，中信证券、光大证券、广发证券等11家券商成为首批试点。但是推出一个多月的时间内，转融券成交冷淡，转融资不温不火，市场反响并不强烈。

　　一位业内人士认为，按照转融通目前模式，为两融带来的好处有限，由于转融通存在过多限制，利息较低，很多方面仍不完善，因此目前转融通市场颇为冷清。长城证券陈雯也表示，短期内转融券对融券业务刺激有限。

　　券商竞降两融门槛 相关概念股有望受益　　自3月份监管层取消了开设“两融”账户资产规模下限50万元后，安信证券、中信证券、华泰证券等数家券商纷纷降低融资融券门槛。

　　上交所数据显示，截至4月12日，融资融券交易余额1180.98 亿元，周环比上升2.01%。其中，融资余额1159.50亿元，周环比上升1.76%；融券余额为21.48亿元，周环比上升17.46%。

　　深交所方面，截至4月11日，融资融券交易余额为513.58亿元，周环比上升3.14%。其中，融资余额为500.93亿元，周环比上升3.10%；融券余额12.64亿元，周环比上升4.89%。

　　据《21世纪经济报道》报道，有券商人士认为，两融余额更多受限于市场行情，与开户数量无太大关系。2012年，融资融券实现52.60亿元收入，成为券商新的利润增长点。

　　长城证券分析师陈雯表示，门槛的降低是融资融券发展到一定阶段必然出现的结果。“两融业务已经成为常规业务，门槛降低将使更多的人可以参与其中，这将有利于两融业务的发展。”

　　招商证券表示，融资融券是增长最快和最为确定的类贷款业务，利润率较高，增长空间大，未来收入贡献比10%以上，融资融券相关概念股有望受益。

　　反弹已露先兆?三利刃或加速空头灭亡　　周二，A股低开，自昨日报收2181之后继续下行。

　　看今日消息面，黄金大幅暴挫，跌幅是9.3%，创出1983年以来最大单日跌幅，拖累有色板块继续回调；银监会下发《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，强调继续控制平台贷款总量，并且不得新增融资平台贷款规模，对银行股构成了利空；国际油价再次暴跌，对于中石油、中石化形成很大利空作用，或使其创出新低。

　　三则利空，犹如悬挂在市场头上的三把刀，无不使人胆颤心惊！但就盘面而言，截至10：10指数并无大幅下挫，反而呈现拉抬势头。市场人士分析认为，大盘从2400点上方回落以来已经接近300点跌幅，再度下跌空间或逐渐缩窄。三则利空更有可能促使市场提前到达底部，形成中规模级别反弹行情。从理论上来说，目前的低开拉抬或正是后市反弹的先兆。

　　若后市反弹真如市场人士预计一样出现，那么现实被市场拖回阶段低点的个股，或可期待其后市反冲行情。如机会出现，投资者千万不可轻易放过。

　　如高位回落的太阳纸业（02078），今日就出现了大幅走涨。从好股道个股情绪引擎的分析数据来看，该股回落至近期最低点，读数报-9，处于情绪较为低落的状态。从反身性角度来说，个股投资情绪偏冷，因其估值过低，后市往往会出现可观的大阳行情。个股情绪引擎发现太阳纸业距离大概率反弹的低位关注区仅一步之遥，提示了投资者密切关注。而其后，该股果然不负众望，在今日如预期一般出现了大幅冲涨。

　　好股道个股情绪引擎根据别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧的情绪定律运作，可以及时发现个股存在的机会与风险。我们建议投资利用指标工具，结合指标分析，若底部到来切勿错过一波反弹良机。(广州万隆)

　　隔夜海外市场遭血洗 A股凶多吉少　　中国一季度不理想的经济数据所引发的连锁反应继续发酵，欧美股市和大宗商品市场受不利数据的影响再次遭到“血洗”。从国内来看，经济数据大幅低于预期使市场的信心很受打击。短期来看，促使市场上涨的积极因素难现，A股将延续弱势。

　　受中国经济数据，美国4月纽约制造业指数下滑，4月住宅建筑商信心指数降至半年新低等不利因素的影响，周一美国股市大幅收跌。道琼斯工业平均指数跌幅为1.79%；纳斯达克综合指数跌幅为2.38%；标准普尔500指数跌幅为2.30%。欧洲股市同样未能幸免，泛欧斯托克600指数下跌0.7%，收报290.43点。

　　除了股市的下跌，欧美大宗商品市场同样遭到“血洗”。纽约黄金期货价格周一收盘暴跌9.3%报1361.10美元，创下自二十世纪八十年代以来的最高单日跌幅。纽约原油期货价格收盘大幅下跌2.8%报每桶88.71美元。其他大宗商品方面，5月份交割的期银价格下跌2.97美元，报收于每盎司美23.36元，跌幅为11%。

　　从国内方面看，昨日统计局公布的一季度GDP同比增长7.7%的数据大大逊于市场的预期。环比来看，一季度的增速比去年四季度的7.9%低0.2个百分点。这让投资者对于经济的弱复苏是否成立打上了问号。如果去年四季度以来的复苏只是昙花一现的话，那么支撑整个市场上涨的核心逻辑将不复存在。因此，要检验经济是否真的持续复苏要看4月份的经济数据甚至5月份的。在这个过程中市场将始终保持着谨慎的态度，指数上也不会有什么像样的表现。

　　从昨日市场的走势来看，沪指呈现稳定的向下走势，其中并没有什么像样的反弹。这说明市场看空比较坚决。从技术上看，在日线级别上，KDJ指标低位死叉，短期内可能会继续向下探底，市场调整或延续。

　　不过，虽然市场近期可能继续处于弱势，但是大幅调整的可能性也不是太大。从技术上看，沪指在周线级别上的调整已经到了末期。此外，市场中的大盘蓝筹股已经出现止跌企稳之象，这将大大缩减指数调整的空间。(中证投资)

　　三要素决定A股后市堪忧 下跌中继的概率偏大　　250日均线以及120日均线对指数的支撑目前已经不在，而与此同时近期公布的实体经济数据又不容乐观双重因素叠加影响之下势必打击场内做多积极性，这对后市将会产生一些不利影响。

　　第一，K线形态上目前形成对做空有利的格局。虽然和指数曾经在2084一线引发了支撑并出现连阳格局，但是经济内生动力不在以及股市做多盈利模式的逐渐瓦解增加了场内的担忧情绪，所以我们在盘面上看到了下方的支撑线不断被打破的局面。

　　第二，近期经济数据的公布总体不让人满意，尤其是近期金融数据方面M1，M2公布后更是引发了市场一片哗然，一旦实体经济复苏乏力，发行在外的货币将会因为缺乏吸纳对象而促成通货膨胀，这将加强货币转向的预期。综合来看几重不利因素叠加影响之下指数形成了连续破位的格局。

　　第三，金银大幅跳水对A股造成的不利影响。截至目前为止现货黄金下跌1.9%，涨跌27延续了上周五大阴线砸盘动作，进一步加大了市场的恐慌性情绪，与此相反的是美元指数近期一路走高进一步巩固了自己的位置，有望替代黄金成为最好的避险场所，有利于吸引资金进一步回流美元市场。

　　综上所述展望后市我们认为指数在技术上保留着局部反抽的可能，但下跌中继的概率偏大，整体依旧难改空头占优的事实，向下只有2090点的支撑可期。策略上依旧以寻觅右侧交易机会为主。（中国证券报）

　　华泰证券：2132点“钻石底”面临考验　　昨日沪深股市低开低走，重复以往熊市中屡次出现的“黑色星期一”走势。市场弱势特征明显，短线缺乏做多因素，预计后市继续震荡探底，考验2132点“钻石底”支撑。

　　一方面，最新公布的一季度宏观经济增速低于预期，显示经济回升较为反复，导致盘中有色、煤炭等强周期股大跌，挫伤人气并拖累大盘 。同时从市场环境看，政策面、资金面、上市公司年报披露、新股 IPO等都相对偏紧，缺乏促使市场转强的利好因素。

　　另一方面，股指盘中表现疲弱，周一再现以往熊市中经常出现的“黑色星期一”的走势。虽然成交量不大，但多头意愿低迷，在两市成交量只有1100亿元的水平下，股指仍呈现节节败退的状况，弱势特征极为明显。从目前看，士气不振，谨慎看跌已经成为市场共识并在不断得以强化。

　　此外，从技术面看，上证综指在上周五跌破年线后，调整趋势愈发明显，技术指标持续转弱，上方阻力层层叠叠，短线低成交量无力反攻，因此震荡走低仍将持续，短线将考验2132点“钻石底”支撑。

　　中原证券：技术指标继续超卖 技术反弹随时显现

　　从技术上看，大盘指数杀跌收盘，日线收出中阴线，指数收盘再度失守2200点的重要关口，分时图走势十分疲软，日线技术指标继续超卖，技术上看，大盘周二有再度探底的可能，技术性的反抽随时出现。

　　整体来看，经济数据低于预期并非是市场下跌的主因，目前仍属于预计供求关系改变而出现的虚市迎新的走势。虽然，证监会再度表明“IPO重启无时间表”，但启动只是时间问题以及新股发行如何改革的问题。如果新股发行改革仍只是换个“马甲”，市场走势就难以乐观。此外，沪指周一再次下挫，已将中短期均线系统跌破，下方支撑渐弱。操作上，在止跌迹象未明朗之前保持轻仓观望为宜，继续等待。

　　四大利空砸出黑三兵 密切关注一大指标

　　周一股指在四大利空的袭击下，再创调整新低。最终上证收盘2181点，跌1.13%，整体走出下跌“黑三兵”的不利形态。在成交量低迷缺乏热点的背景下，股指短期难有较大起色。因此，后市需要新的领涨热点出现，才能带动人气激发转机。我们认为，投资者可精选个股，迎接物极必反的超跌反弹的展开！

　　从消息面看，造成“黑色星期一”的核心因素主要有四方面：一是GDP数据低市场8%的预期；二是国际大宗商品大幅下挫，造成有色板块跟随杀跌；三是禽流感疫情扩散，北京、河南等北方地区出现病例引发恐慌；四是基金88效应再度发酵，基金平均仓位升至87.57%，后续加仓能力匮乏。利空袭击加上市场原本信心疲弱，最终造成了沪指跌破2200点的困局。

　　我们注意到，除了量能继续低迷外，近日来市场热点持续萎缩，至周一甚至出现两市收盘仅一股涨停的尴尬局面。对于投资者来说，与大盘指数的短期涨跌相比较，更重要的是热点的存在和赚钱效应的维系，而目前无热点、无量的局面，显然不利于操作以及大盘转势。因此，后市股市能否出现转机，首要的指标就是热点“轻骑兵”的率先出现，即强势领涨热点，通过连续的上涨激发赚钱效应，吸引资金参与，进而推动板块轮涨和大盘反弹。

　　因此投资者可密切关注热点以及量能的变化，做出相应操作。另一方面来说，虽然当前市场对于改革的信心较大程度上缺失，尤其是对改革何去何从、IPO改革如何破局等核心因素预期悲观，但我们广州万隆认为，一系列的改革倒逼因素依旧存在，改革的压力与动力犹存，今年股市仍有良好表现。短期来说，股指经过连续调整，已经呈现超跌，下跌空间有限，反弹以及结构性机会有望继续展开。投资者不妨关注改革增量红利主线，布局那些行业转型、业绩优良、产业资本运作意图强烈的优质个股，此类主线已迎来难得的逢低吸纳时机。

　　综上来说，短期股指受信心疲弱和利空影响持续弱势，但随着股指连续调整，各种倒逼反弹的因素也正在逐步酝酿。没有只跌不涨的市场，投资者宜在极度低迷中看到机会，并择机提前布局。（广州万隆）

　　大盘二次探底意愿强 关注2250点区域支撑力度

　　2200周一未能成为多方阵营，空头嚣张，大盘跌破2200，且创出新低，盘中最低2177，低于4月8日低点2180，截止收盘，大盘收报2181，站上了2180。周一大盘创新低，是二次探底还是下跌继续，从指数收盘点位看，2180显示了支撑，二次探底意愿强。不过，日线KDJ指标死叉，中期空头气氛未改，不排除大盘再度杀跌可能。

　　数据显示：一季度国内生产总值（GDP）同比增长7.7%，低于市场预期的8.0%，经济增速回落，数据利空也是造成周一市场创新低的一大因素。外围市场：在周五黄金白银双双跌破重要支撑关口后，周一贵金属市场再度发生恐慌性抛售。黄金白银市场连续重挫，导致市场投资者无所适从，上周五暴跌时一些场内投资者就表示，很多人将黄金多头的止损位设置在1480-1450美元之前，周一早间的暴跌很有可能是触发了黄金中线多头的止损。A股盘面上，黄金概念、有色等资源股大幅下挫。

　　资源股做空市场，而金融和地产周一相对较强，起了维稳市场的作用。金融指数探底企稳，而地产指数震荡后收阳，显示多方资金开始介入，权重板块的维稳走势若能延续，大盘下行空间或较小。沪深300指数回到了年线和半年线附近，4月8日指数回到这个位置引发了反弹，这一次再度回到牛熊分界点，或将引发多方护盘资金入场。技术上大盘三连阴，周一放量破位，尾盘部分抄底资金入场，短期而言，二次探底之后或引发技术反弹。不过中期市场趋势依然是空头，短期反弹空间或有限，关注2250一线压力。

　　IPO靴子没有落地之前，市场人气还是很纠结，短期大盘震荡探底中，部分提前大盘走强个股机会较大。（智多盈）

　　年线支撑力度明显 短期仍有最后一跌

　　多重利空齐力打压，沪指跌穿年线。以利空力度观察，如若不是年线支撑较强，周一大盘很可能早已一泻千里了。技术面上，大盘五日线死叉年线，为市场涂抹上一层阴霾。沪指三连阴，深成指四连阴，这种无量空跌的不理智行情，极其相似于11月末的大盘底部，参照历史规律的中期底部，也非常相似。或许周二还有最后一跌，投资者切勿慌张，操作上建议，空仓等待随时加码，以金融、基建为主，不宜盲目悲观错过绝佳建仓时机。（宁波海顺）