眼下，IPO重启问题成为了市场关注的焦点。证监会新闻发言人上周五表示，“IPO重启仍无时间表”。尽管IPO暂停近半年，但另外一只伸向股市的“黑手”——融资一刻都没消停过，不经意间成为今年A股市场的头号“抽血机”。统计数据显示，截至目前，今年上市公司再融资已悄然突破2500亿，这大致相当于500家中小企业IPO的融资规模！对此，江苏一股民向新任证监会主席肖刚建言，对再融资也该像现在的IPO那样来一场“史上最严厉核查”。

　　A股4个月被“抽血”2500亿元 再融资压力远超过IPO

　　圈钱永远是A股市场难以绕开的一个话题。如果说IPO是洪水猛兽，再融资才更是雪上加霜。据巨丰投顾统计，截至目前，今年4个月A股市场再融资规模已经突破2500亿元。以去年中小企业IPO平均每家5亿的融资额来算，2500亿的再融资相当于500家中小企业IPO的融资规模。

　　截止到上周，沪深两市已有超过70家公司进行了增发融资。兴业银行（601166）、深圳能源（000027）、酒钢宏兴（600307）、包钢股份（600010）、伊利股份（600887）充当了融资大户的角色，平均融资都在50亿元之上。另外有5家上市公司进行了配股再融资，驰宏锌锗（600497）一家融资就有40亿元。

　　数据显示，今年发布再融资预案的公司已经超过100家，拟再融总额为1660亿。桂冠电力（600236）拟向大股东与机构投资者定向增发43亿股，预计募集资金154.8亿元。另外通宝能源（600780）、美锦能源（000723）、吉恩镍业（600432）的融资规模相对较大。更要命的是，后面排队等候再融资的上市公司还有200多家。

　　“相对于新股IPO融资，上市公司再融资对资金面带来的压力更大”，一业内人士表示。统计数据显示，最近几年，再融资已成为中国股市的“第一圈钱利器”，其融资金额已远远超过了IPO。如2011年，A股市场IPO筹资规模为2825.07亿元，而当年共有179家上市公司完成定增，募集资金高达4368.5亿元，总规模超过IPO募资规模逾五成。2012年，A股市场共融资6323.11亿元。其中，155家公司首次公开募股（IPO）融资1060.39亿元；273家上市公司再融资5262.72亿元。

　　2.5亿元募集资金转投理财产品 成飞集成（002190）成恶意圈钱典型

　　作为资本市场的一项功能，上市公司通过再融资扩大生产或投资新项目等，从而提高业绩回报投资者。但当前A股市场，再融资的低成本原因，使得上市公司纷纷圈钱。钱到手后募投项目却远不达预期，接着要将大量募集资金挪作他用，同时还在进行新一轮再融资……甚至一些上市公司本身并不缺钱，也向市场融资。这其中成飞集成就是一个典型代表。

　　4月12日，成飞集成发布公告，董事会同意子公司中航锂电（洛阳）有限公司使用不超过2.5亿元的闲置募集资金投资理财产品。值得一提的是，今年1月，成飞集成刚刚抛出新的1.67亿元再融资计划。数据显示，成飞集成此次将挪作他用的2.5亿元募集资金原本应用于中航锂电的锂电池项目，而该项目的现实情况与当初的投资预期出现天壤之别。公司2011年度通过定增募资10亿元，用于增资控股中航锂电，建设锂离子动力电池项目。该股一度被市场冠以“锂电第一股”，股价曾创下了两个月暴涨四倍的神话。但公司12日披露的2012年年报显示，中航锂电去年实现主营业务收入20793万元，同比增长18.47%，亏损2265万元，同比减少983%。截至去年底，该锂电池项目仅投入资金4.77亿元，尚有5.26亿元募集资金未使用。

　　“成飞集成拟将巨额募集资金用于投资理财简直就是‘不务正业’，不缺钱的同时又提出再融资计划，纯属恶意圈钱”，众多股民在股吧里气愤地说。投资者投资股票是看好公司的发展，而如果上市公司拿广大投资者的钱去做理财，投资者无疑成了上市公司的提款机，上市公司投资理财的风险就转嫁到了投资者身上。

　　股市扩容不分昼夜 大家都向股市要钱，2000点或难保

　　如今大盘在2200点附近反复震荡，再度陷入了迷茫之中。知名市场人士老艾指出，在目前各家公司都缺钱的情况下，如果都纷纷向市场要钱，那沪指2000点也保不住。广州万隆证券也认为，除了IPO，再融资一旦再加码，必将加大市场的扩容压力。进一步对目前疲弱不堪的市场造成不利影响。许多上市公司通过定向增发、配股等方式募集到的资金，在使用上却又缺乏有效监督，而投资者因为缺乏回报，对市场“以脚投票”，纷纷逃离A股市场。

　　对于目前再融资潮再度侵袭A股市场的现象，有业内人士坦言，主要是自去年底A股反弹，行情转暖，导致各家上市公司再度发出再融资冲动。“自去年底以来，市场行情逐渐转暖，市场活跃是增发再融资密集出现的最主要原因。不过再融资过多恐怕会成为拖累股市上行的绊脚石。”上述业内人士说道。

　　方正证券（601901）资深投资顾问潘益兵表示，在周边股市持续走强的背景下，回过头看看A股，始终跌跌不休，在全球一体化的今天，显然这种走势是很不正常的。其背后的影响因素除了经济的原因外，最重要的是受到无节制扩容压力的压制。“股市扩容不分昼夜，IPO暂停了，再融资依旧进行，部分上市公司缺钱花这是一个事实，但是市场承受力是有限的，即使以非公开方式实现的再融资未来解禁之后会给市场带来二次冲击；即将开闸的新股发行以及1600亿再融资预案，A股资金的供给不得不令人焦虑。”

　　股民心声

　　对再融资核查也像IPO那样严格

　　“再融资几乎快赶上‘随地大小便’的野狗了，只要它有需要，跷跷腿即可”，知名财经评论员时寒冰尖锐指出，上市公司想再融资就融资，想融多少就融多少，完全处于不设防状态。

　　扬子晚报记者了解到，一般情况下，公司在发布董事会通过的再融资预案公告后约1 个月以内，股东大会会进行相应表决，而证监会有条件核准或核准的时间则在股东大会通过后6-8 个月左右。相比于IPO，再融资审核少了问核程序这一关。再融资审核主要围绕募集资金使用情况（包括项目、进度和效益）和本次收购资产评估情况等进行审核。据统计，最近几年上市公司再融资审核过会率均在90%以上，呈过会率逐年上升且高于同期IPO过会率的态势。

　　去年底，管理层煞费苦心放缓IPO以节奏控制市场扩容，号称史上最严厉的IPO财务核查行动正在轰轰烈烈举行中。“既然新股可以暂缓发行，那么再融资是不是也可以等一段时间”，多数股民均表达了这样的观点。此外，证监会有必要进一步规范上市公司再融资制度，为上市公司再融资行为立法三章，让上市公司再融资与圈钱告别。

　　江苏一股民日前在网络上向新任证监会主席肖刚建言，对再融资也该像现在的IPO那样来一场“史上最严厉核查”。同时还要明确，对于凡再融资后业绩没能达到原先预测水平并且也没能给出合理解释的公司及其保荐机构，也应给予必要的处罚。

　　专家建言

　　警惕再融资吹胖上市公司

　　IPO停摆，再融资潮来袭，无论IPO是否关门，患上资金饥渴症的上市公司再融资难以避免。

　　令人关注的是金融行业，银行业继世纪初走出坏账危机后，面临新一轮改革大考，主要是直接融资与利率市场化的考验。各家银行的竞争力在利率市场化的压力下，很快将水落石出。此时，如果银行再次把大部分资本充足率的压力转嫁给投资者，说明银行业的质量并没有像他们的规模一样壮大。

　　不仅如此，券商的资金饥渴症甚至比银行更甚。中信证券（600030）1月公布400亿境内外公司债券融资计划，2月继续抛出银行间债市招标发行50亿元的短期融资券计划。根据数据统计。所有种种，均说明在转型市场与低迷的人气中，券商在资金与创新压力下，大面积融资为未来做好充分准备。毫无疑问，券商创新的前提是资金准备。

　　毫无疑问，给予大量廉价资金并不是筛选优质企业的好办法。中远目前的窘境就是2008年上半年之前误判市场、扩张过快的结果。当时中远需要再融资做大规模，一旦市场陷入低迷又需要大量融资为以往的错误决定买单。上市公司获得大量便宜资金必然培育出一味扩张的野心家，而非有市场直觉、有风险控制意识的企业家。

　　从理论上说，再融资成本高低由市场说了算，有前景的公司获得廉价资金成为扩张者与做大者；从实际上说，大股东一股独大、上市公司可以轻松获得便宜资金，是毁灭公司价值的开始，他们可以凭借地位做大，而非业绩。

　　不给予股东回报的再融资如同催肥剂，吹大了虚胖的企业。