证券时报记者 杨磊

　　以跟踪指数表现为主的指数基金本应股票换手率很低，但2012年有多达11只指数基金的年股票换手率超过了主动偏股基金的平均水平204.91%。指数基金中股票换手率最高的和最低的相差了47倍，如果再加上佣金率的不同，同等规模情况下的指数基金2012年的股票佣金相差了百倍。

　　4只指数基金

　　换手率超300%

　　除了主动偏股基金之外，指数基金中高换手的品种也不少，由于一般的行业统计信息并不把指数基金换手率纳入其中，做高指数基金换手率更为隐蔽。

　　天相独家提供给证券时报的指数基金(扣除联接基金)2012年股票换手率数据显示，103只指数基金的简单平均年换手率为75.96%，这一水平明显低于主动偏股基金平均204.91%的换手率水平，但指数基金中有部分产品换手率较高，11只指数基金的年换手率超过了主动偏股基金平均水平。

　　据证券时报记者了解，2012年有4只指数基金的股票换手率超过了300%，分别为信诚500、万家公用、泰达大盘指数和金鹰领先，换手率分别为365.24%、321.58%、310.05%和306.85%，其中，信诚500和泰达大盘指数属于纯指数基金，万家公用和金鹰领先属于增强指数基金。

　　“无论是纯指数还是增强指数基金，在2012年的股市环境下换手300%以上，都属于明显偏多，其中部分产品有增加股票换手率给券商做佣金量的嫌疑。”一位基金分析师表示。

　　富国500、富国红利、银华90、浦银300、国投资源、泰信200和万家红利这7只指数基金的2012年股票换手率在210%到280%之间。

　　值得注意的是，其中富国500和富国红利2012年的股票周转率分别达到了276.38%和245.92%，都已经明显超过了富国基金公司2012年全年主动偏股基金平均162.59%的换手率。此外，富国基金公司旗下富国300的2012年股票换手率为164.3%，也超过了该公司主动偏股基金年平均换手率，该基金2011年的股票换手率超过了440%，为当年所有指数基金中股票换手率最高的一只。

　　2012年股票基金中换手率最低的是金融ETF和上证50ETF，全年股票换手率只有7.6%和9.51%，这主要是受益于ETF的股票换购，当投资者申购ETF和赎回ETF时，都要用一揽子股票进行换购，基金公司不必进行股票买卖。

　　2012年指数基金换手率最高的信诚500比金融ETF全年股票换手率高出47倍，比上证50ETF股票换手率高出37倍多。

　　同等规模指基

　　佣金差160多倍

　　由于华夏旗下指数基金已采用了极低的佣金率水平，再加上股票换手率差异，多只类似规模的指数基金全年交易佣金量是华夏上证50ETF和中小板ETF的百倍。

　　上证50ETF2012年的平均规模约为200亿元，全年的交易佣金只有36.5万元；2012年年底同样规模为200亿元左右的华泰柏瑞沪深300ETF全年交易佣金支付了3483.75万元，是上证50ETF的95倍，相差了接近3450万元。

　　据悉，华泰柏瑞沪深300ETF成立于2012年5月，发行规模接近330亿元，但上市后一个月左右，基金规模就下降到200亿元左右，全年交易了410.9亿元的股票，换手率约为100%，是上证50ETF年股票换手率的10倍左右。

　　华夏基金[微博]旗下的中小板ETF在2012年平均资产规模约为40亿元，与其规模相近的银华中证等权重90基金在去年全年支付了1716.27万元的交易佣金，是同期中小板ETF10.33万元交易佣金量的166倍。

　　同样是被动投资的指数基金，为何能相差百倍的交易佣金？

　　业内专家分析，部分指数基金交易比较频繁，有为基金获得超额收益的因素，有投资者频繁申赎的因素，也有基金公司做高交易量回馈券商的因素，再加上绝大部分指数基金沿用万分之八点五左右的高佣金率，华夏基金公司旗下指数基金却已经采取了万分之零点四到零点八之间的低佣金率，因此综合下来，部分同等规模指数基金的年度交易佣金才能相差百倍之多。(本版数据来源：天相 杨磊/制表)

　　作者：本版数据来源：天相 杨磊 制表来源证券时报)