上周末，“工农中建”四大行发布的公告表明，截至4月9日，汇金为期6个月的增持计划实施完毕，共增持四大行股票8.5亿股，耗资约26亿元。与此同时，证监会针对IPO重启传闻撇清关系。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，目前在利好利空交织，而利空因素多于利好因素的情况下，市场还会惯性下跌。

　　汇金增持效应递减

　　四大行日前发布的公告显示，2012年10月10日，汇金公开表示当日在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并称在该次增持之日起6个月内以自身名义继续增持。截至2013年4月9日，汇金为期6个月的增持计划实施完毕，汇金共增持四大行股票8.5亿股，耗资约26亿元。“去年10月当汇金表示增持四大行股票时就被市场解读为自2009年首次宣布增持银行股票后的第四轮增持。由于汇金作为国家授权的国有金融资产出资人代表，其增持四大行股票有提振市场信心的作用，因此，可以将其作为利好因素对待。”新时代证券策略分析师白建康说，不过，市场可能更多关注的是汇金是否会启动第五轮增持，而目前汇金对此还没有作出任何表态。

　　有统计资料表明，2009年9月汇金首次宣布增持银行股票，次日沪指暴涨9.45%；2010年宣布第二轮增持，次日沪指大涨4.76%；2012年10月10日汇金首次宣布，在该次增持之日起6个月内以自身名义继续增持，使沪指从2012年10月10日的2111上涨到2013年4月9日的2215点，涨幅4.92%，而被增持的四大行股价走势更为强势。

　　不过，在信达证券策略分析师饶明看来，汇金增持曾被市场认为是一个重要的政策信号，但现在汇金增持对市场的影响可能会出现“递减效应”，特别是在目前汇金对是否进行第五轮增持四大行股票没有作出任何表态的情况下更是如此。

　　IPO重启预期难消

　　随着证监会针对拟上市企业进行的财务核查风暴第一阶段的结束，市场上关于“IPO将于5月重启”的传闻，使投资者普遍担忧IPO重启会使市场资金“失血”，从而使市场雪上加霜。

　　饶明说，同时还应关注的是，市场扩容除新股发行外，还有上市公司的再融资，以及大小限的减持等。尽管目前市场的资金面是宽松的，但仍然是有限度的，如果不加节制地扩容，市场总有难以承受的那一天。“客观地讲，IPO重启对市场是有负面影响的，只是说任何一个资本市场都需要有融资功能，世界上既没有只有融资而无投资功能的股票市场，也没有只有投资而无融资功能的股票市场。”饶明认为，关键是交易制度可以让市场相对客观公正地来决定某只股票是否发行以及发行价格等问题，但现在A股市场似乎没有这种客观公正的能力。“如果不改变当前只上不退的状况，无论IPO何时重启，市场肯定还是会重蹈覆辙，用脚投票，出现长时间低迷。不过，目前的市场这么弱势，IPO又怎能重启？”白建康说，岂不是要让新股发不出去吗？这显然不符合发行者和管理层的共同愿望。因此，他估计在重启前夕，管理层还得通过政策“托市”，预计届时很可能有配套措施与IPO重启的消息同时发布，以此安抚市场。

　　操作策略仍需谨慎

　　白建康说，3月广义货币增加至103万亿元以上，创历史新高。这说明目前的资金面是宽松的，尽管这些资金主要流向了实体经济领域。但整个社会的流动性得到了增强，这对股票市场仍然是利好因素。“事实上，目前的中国股票市场不差钱，差的是市场信心。”白建康说，因为经济基面不甚乐观，从3月份的PMI和PPI数据来看，经济还是有些偏冷。

　　白建康说，目前市场对传统的周期性行业前景争议很大，一种观点认为，要保持经济的较快增长速度，还得靠传统行业拉动；但另一种观点则认为，为了使经济实现可持续发展，中国经济就必须转型，必须发展战略性新兴产业，传统的周期性行业的高增长将不复存在了。而在中国股票市场上，传统的周期性行业市值占了70%以上的比重，它们的前景如何将直接关系到整个市场运行的方向。

　　白建康说，从短期看，下跌趋势没有发生变化，只是空间已经不大了，建议投资者把资产的安全问题放在首位，只有保存好“子弹”，才有机会在新的一轮“战斗”中获胜。 (来源：金融投资报)