在核心媒体的摇旗增势下，IPO再次开闸的步伐愈来愈近。此前影响力堪比IPO的平安可转债即将上市的消息已然令市场风声鹤戾，再加上这一利空消息，市场心态已再度趋紧。从上周开始，游资的活跃度已明显下降。技术面上，随着20天线的下行，反弹空间将被压缩。理论上，60周线（即2240点附近）仍无新的强势权重板块走强，那么多有破位个股的银行、券商等带领指数重探前低2180点甚至击穿将无悬念。届时可关注下降通道内下轨的支撑。

　　不过，指数下行空间相对有限。当下，维稳大盘的板块有地产板块，白酒股刚刚开始的反弹恰与金融股的弱势形成抵消。若银行和券商再次下破，已先于大盘主动回调目前调整已接近尾声的高铁、军工等，也有望与此形成对冲力量，从而削减指数的下行动能。这种局面一经出现，又将在新平台形成弱势大盘和结构性新热点行情的叠加。逐利资金利用表象平稳的市场反复炒作中小盘个股，还会是今年的“不好不坏”行情的主要特点。

　　中小盘股风险加大

　　近期已多次阐述，一旦阶段性行情接近尾声，将会是中小盘股先撤、权重股掩护。目前游资活跃度的下降已证明了此点，中小盘股颓势已现。当旧的平衡被打破而新的平衡还未出现前，中小盘涨幅已大个股的风险正不断堆积，控制仓位逢长阳减持高位个股将成为目前市场的重点。

　　个股形态显示，虽然中小盘股中大部分强势品种月线、周线形态良好，后期还会迎来新的推升，但由于资金的谨慎，个股的中线均呈现出乖离加大导致剧烈震荡的征兆，阶段性的调整不可避免。操作上，只要本轮反弹未能顺利突破回调幅度的一半或超过前高，都要引起足够的重视。以省广股份（002400）、万达信息（300168）为例，此形态类似的个股，此前一直未出现像样的调整，当阶段性调整来临时，其回调幅度会相对较大。同理，近期创出历史新高的沪深个股如上海家化（600315）、东新电碳（600691）等与上述形态类似者也面临同样的走势。

　　独立避险个股宜精选

　　市场的低迷，板块强势集体效应已较为鲜见，但个股的独立走势却并不缺乏。目前时点，一季报高增长的刺激作用颇为明显。这也暂时成为独立避险个股的主要方向。与一季报预增相结合，个股形态的选择，以突破回踩接近到位的两类个股（历史新高股以及反弹突破平台股）为条件，可参照历史新高后回至前平台附近的史丹利（002588）、宜安科技（300328）、南方食品（000716），反弹新高后回至前平台附近的三全食品（002216）、涪陵榨菜（002507）（图1）等个股的走势。该类个股提前于大盘主动回调，趋势保持良好，在面临大盘震荡时有较好的防御能力。与上述强势避险股相比，一季报预增且有资金关注的白酒股的表现虽可能要略弱一些，但从分散风险的角度出发也不失为一种选择。从上周开始，板块内主流个股贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等已呈现明显止跌迹象，本周借助消息面反弹并非偶然。只是因介入资金风格为先洗盘后波段的操作，故在到达前平台时又多会分化为震荡防御之势。

　　军工板块，大多细分品种尚未结束回调，而近期的部分强势个股也有掉头后跟随大盘补跌的要求，所以对于该板块，可以静待消息面的发酵和最佳买入点的到来。惟一相对较强的是导航系，该类个股领先走强却又主动回调，近期已有调整结束的征兆，如能得到消息面的配合，资金则有望点燃做多热情并于随后走出独立走势，其中北斗星通（002151）、北方导航（600435）（图2）可作为该细分品种的风向标予以关注。