从目前的市场环境以及投资者风险偏好看，在全球维持宽松货币政策，以及美国经济温和复苏的态势确立之下，美股短期创出历史新高后，继续保持强势的概率仍存；但是，美股创新高之后出现回调，只是时间早晚问题。同时，A股和港股在前期流动性推动的行情告一段落后，其调整可能延续至4月。因此，4月份风险资产上获利的空间有限，而回调的风险加大。策略上，建议加强防御，扩大稳健收益类品种配置。

　　权益类基金采取中性策略

　　考虑短期不确定性因素有待时间验证和消化，且仍然会左右市场波动，投资者可以继续采取相对中性的策略，重点关注风险收益配比效果较好的产品。此外，考虑接下来在经济复苏数据的验证过程中亦存在前期悲观预期修正的机会，可搭配灵活操作管理能力突出的基金，把握市场反弹的投资机会。

　　随着市场结束单边上行展开震荡盘整，风格、板块轮动的特征更加明显，基金超额收益的来源也发生较大的转变，基金业绩表现领先的产品由高仓位、周期蓝筹特征显著的基金转变为风格特点并不突出、以选股能力取胜的产品。

　　短期市场仍以震荡为主，拉锯战背景下缺乏明确的投资主线，可从持仓结构的角度，在组合配置上继续在金融蓝筹和消费成长类资产上进行搭配。一方面金融蓝筹类资产仍具有业绩和估值优势，具备攻守兼备的特征，具体的选择标的上，包括广发内需、添富价值、国联安优选、广发小盘等；另一方面搭配消费成长类风格资产，尤其是其中景气度能够维持的行业，或是从自下而上的角度进行精选，借势选股能力突出的基金产品获得高成长性个股的超额收益，比如国富价值、国富中小盘、中银行业优选、中银收益、华商领先企业、广发聚瑞、添富优势、添富民营活力、银河稳健等基金。同时，考虑短期市场不确定性因素有待进一步落地及关注，并左右市场，震荡行情或延续。在产品上可优选持仓结构相对均衡，自下而上选择能力突出的基金产品，可关注国联安精选、农银行业成长、嘉实研究精选、兴全社会责任、汇添富价值、国泰金牛、华安升级主题、上投行业轮动、华商领先企业等基金。

　　在以持仓结构把握市场投资机会的同时，投资者还可进一步搭配灵活操作能力突出的基金，尤其是对市场节奏、市场投资机会切换把握能力强的产品，以迎合市场瞬息变化，审慎进攻。比如，银河创新成长、上投新兴动力、信诚深度价值、新华行业、华宝收益等具备较强的灵活操作管理能力。

　　最后，无论是考虑短期的事件性角度，还是从中长期的产业性角度，部分主题投资机会或贯穿全年，如城镇化、环保和医药主题等，相关产品也可侧重关注。

　　固定收益类基金延续防御

　　在开放式债券型基金投资方面，防御策略延续。短期投资操作上仍以逐步缩短投资组合久期和降低杠杆的防御策略为主，可关注中银增利、诺安债券、兴全磐稳、鹏华增利、工银强债、招商收益、易方达稳健收益、国投增利、嘉实多元、南方多利等。细化到券种配置方面，目前中低评级债在信用利差安全垫上不具优势，投资品种上建议转向侧重中高等级债券的基金，如招商收益、工银添颐、华安债券、天治双盈等。另外，弱势市场环境将更加考验基金的下行风险控制能力，嘉实超短债、中银增利、普天债券、鹏华丰收、富国天丰、招商债券、广发强债可侧重关注。

　　目前，封闭式债券基金整体折价率仍然不足1%，投资吸引力明显不足。但相对于开放式债券基金而言，封闭式运作特征仍具备一定优势，可动态把握折价率波动，优选投资能力较强的品种，如易基岁丰、鹏华丰润、建信信用、工银四季、招商信用等。

　　分级基金A类份额固定收益特征明显，固期型产品中中小板A、聚利A、浦银增A、双力A，通过波段操作获取约定收益的概率较高；永续型产品中，申万收益、银华稳进存在过度折价迹象，信诚300A、信诚500A也具备相对折价优势，而且较好的流动性也为实际操作提供了保障。在分级债基相对高风险份额方面，建议投资者谨慎参与。从中长期投资角度来看，国内经济仍然难以步入快速复苏的轨道，综合衡量产品风险收益特征情况，可重点关注万家利B、增利B、聚利B、浦银增B。

　　受资金面阶段性紧张因素影响，理财债基收益维持在相对较高水平，目前绝对收益水平在货币基金之上，当然后者在流动性上更胜一筹。长期来看，货币基金回归常态将相应提升理财债基投资价值，建议重点关注工银、中银、富国、建信、招商、嘉实等管理人旗下产品。

　　QDII基金美股为主

　　美股继续保持强势的概率仍存，但风险因素不可忽视：塞浦路斯发生的债务危机事件，虽然仅涉及地区经济问题，但是欧盟对于希腊与塞国债务事件处理得前后不统一，以及欧盟非核心成员国将不得不独自承担一部分市场冲击，其对世界金融市场的影响似乎被低估。而对于港股而言，在前期行情告一段落后的连续调整，可能延续至4月；建议关注此间公布的一季报的港股盈利状况，以及大陆宏观经济数据等对于港股的影响。维持“美股为主，低配港股”的策略；3月份油气能源类QDII业绩有所反弹，但总体看风险收益比不高。国金证券 张剑辉 张 宇来源经济日报)