董宝珍

　　抓大牛股的逻辑

　　北京否极泰投资咨询中心CEO董宝珍日前发表《与林园先生聊价值投资》的博文，文中写到，林园先生说：“中国股市自开张以来，我除了买深发展是偶然撞见的之外，其它的大牛股都抓住了，是必然的抓住了。深发展挣钱是因为当时供需太不平衡，股票太少了，谁买上算谁的，深发展的挣钱不属于规律，之后的大牛股都是凭本事靠投资逻辑抓到的。”于是我就问林先生：“你抓大牛股的逻辑依据是什么？”林园说到：“这要靠对社会的全面了解，你必须知道当人均工资多少钱的时候，什么产业会兴起，每一个产业的兴起都与人均GDP、社会收入水平的变化直接相关联。不可能在温饱还没解决的时候，出现大量的旅游公司能挣钱。客观经济规律决定了在哪一个发展阶段，哪类产业会兴起。

　　林先生的这个观点我非常感兴趣，我认为他说出了一个道理，看大势者挣大钱，什么是大势呢？林先生的这个观点可能就是大势。大势不是政治，大势不是所谓的热门产业，大势是一定收入水平与一定的消费需求挂钩的对应关系。这种一定的收入水平与一定的商品需求挂钩的逻辑，是固有的普遍规律，黄种人、白种人、黑种人都会因为人均收入超过一千美元时大量的采购家用电器，人均超过四千美元的时候大量的采购汽车，投资人依据这个逻辑就可以挣钱，这个最大的逻辑提供了最大的确定性，这就是大势。

　　李大霄

　　市场再次回到低位区域

　　日前，李大霄在其微博中表示，无需恐慌，天不会塌下来。李大霄表示，现在市场已经再次回到低位区域，砸穿“钻石底”的概率偏低，“去年低位时很多人都有过经验了，他们在那个时候失去了机会，这次不会再让机会流失。”

　　现在市场不振的主要问题是什么？李大霄认为，自沪指从去年1949点反弹以来，股指在很短时间之内上涨了500点，缺乏一个消化整理的过程。“真实的牛市”反映的是经济增长的情况与上市公司的真实业绩，由于经济回暖在最近出现反复，而上市公司去年业绩也不太理想，所以市场需要调整。李大霄强调，在“真实的牛市”中，市场调整时间会比以往更长一些，投资者要尽快适应。

　　李大霄认为，指数的调整空间已经不大，只是时间还需再等待。“市场现在仍然处于低位区，虽然蓝筹股去年经过大幅上扬后，估值水平得到修复，但仍然处于10倍市盈率的价值区间内，与全球股市的历史估值相比来看，仍处于历史平均估值水平下方，从更高的角度来看，在市场低位响应国家号召的理性投资最终都会取得成功，在市场的低位区域多方取得最后胜利的概率也许要远大于空方。”（牛仲逸）