⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

　　“广药系”整合大棋局步入终盘收官阶段。已停止交易的白云山A今日发布公告称，至4月10日，此前通过手工方式进行行权申报的84779份现金选择权已完成了相关股份过户和资金交收事宜。这一结果意味着个别白云山A中小股东“未按常理出牌”，进而将84779股持股低价转卖给了立白集团。

　　根据吸收合并方案，立白集团为白云山A的现金选择权提供方，对于申报行使现金选择权的白云山A股东，需无条件受让相关股份，并按照11.50元/股的价格向股东支付现金对价。

　　需要指出的是，白云山A最后一个交易日收盘股价高达23.27元，较行权价格溢价102.35%。基于此，白云山A此前也曾提示投资者若行使现金选择权将可能导致一定亏损，但最终仍有个别股东选择了“傻子卖”。

　　反观立白集团，尽管购入股份数量较少，但该笔投资的收益率却异常高。参照白云山A与广州药业1:0.95的换股比例，立白集团以11.50元/股买入的白云山A置换成广州药业对应成本约为12.105元/股，而广州药业最新市价已达到31.74元，与上述换股成本间的溢价幅度高达162%。

　　作者：⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江 (来源：上海证券报)