2012年能在A股市场上赚得真金的股基不多。年报数据显示，331只普通股票型基金中，股票投资收益为正的基金只有37只，占比仅一成。而另有17只股基该项目上的亏损超过10亿元。

　　据统计，2012年度，股票投资收益绝对额最高的是鹏华价值优势，达到4.25亿元，是全部普通股票型基金里唯一股票投资收益过亿的，第二名民生加银景气行业（爱基,净值,资讯）与其差距颇大，股票投资收益只有9450万元。而投资收益较少者如中银主题策略，则仅有8.4万元。

　　鹏华价值优势的投资收益可能有很大一部分来自银行股。其2012年报显示，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细里，就有6只银行股。基金经理程世杰也在年报中称，在去年12月市场强劲上涨行情里，其重仓持有的大盘蓝筹股股价表现较好，特别是其重仓的银行股显著超越市场，但由于对上涨行情的强度认识不足，过早地卖出部分银行股，未能充分分享上涨成果。

　　不过，能获得这样的收益在去年的市场上已非常不易。2012 年前三季度宏观经济下行，四季度才在基建投资的拉动下出现企稳，受此影响，A股市场也在前11个月一直震荡下跌，到12月才出现较大幅度的反弹，上证指数全年上涨仅3.17%，中小板指数和创业板指数分别下跌1.38%和2.14%。

　　绝大多数的股基投资收益为负，有17只基金的投资亏损超过10亿元。亏损最多者为长城品牌优选（爱基,净值,资讯），投资收益为-39.68亿元，中邮核心成长（爱基,净值,资讯）的投资亏损也达到38.85亿元。

　　分析人士称，股票投资收益是基金业绩的一个组成科目，反映的是基金当年兑现的投资收益，并不完全决定基金整体业绩，而基金投资股票主要博取的是公允价值变动即股价涨跌带来的收益。上述股票投资亏损的基金，主要是当年兑现了投资亏损，即对亏损股票进行了减持确认。

　　从股票投资公允价值变动收益来看，普通股票型基金里仅金元惠理价值增长（爱基,净值,资讯）和长盛电子信息产业两基金此项数值为负。

　　长城品牌优选基金经理杨毅平在年报中称，该基金在全年多数时间段保持高仓位，只是在5月的相对高位大幅减仓，并在6月回补，大量买进地产股和保险股，在以后的持续阴跌和暴涨中，均坚定持有估值低、盈利增长确定的大盘蓝筹股，以不变应万变，最终获得12.76%的净值增长率，表现尚可。

　　年报披露之时，A股市场又走完一个季度，但与年初的观点相比，基金经理们对后市的分歧并没有减少。

　　程世杰仍然坚持认为在供给不断增加和经济结构转型的大背景下，股票市场很难有比较好的表现，市场整体的系统性机会不大，对现阶段的上涨更倾向于认为是反弹而非反转，对后市不能过于乐观。

　　光大保德信行业轮动（爱基,净值,资讯）基金经理魏晓雪等的观点也较为谨慎，其在年报中称，中国宏观经济已进入企稳并缓慢复苏阶段，流动性状况维持总体偏松格局，同时考虑到估值结构的变化，市场存在结构性投资机会。但经济中仍存在一些风险因素，在这些因素明朗之前，市场的持续上涨还将面临考验，甚至不排除阶段性的系统性风险。