行业复苏引发情绪拐点

　　短短一个月时间，煤炭股经历了“冰火两重天”。从申万煤炭开采指数来看，该指数从1月28日的4088点起步，7个交易日后上涨到4611.35点，涨幅为12.80%；随后该指数跟随大盘高台跳水，2月27日报收于4013.57点，跌幅高达12.97%，同期上证指数跌幅仅为5.38%，目前该板块的强劲上涨，反弹意味较浓。

　　从基本面来看，目前在煤炭下游三大行业中，钢铁行业复苏态势比较明显，而电力、水泥行业复苏相对比较缓慢。“两会”之后，如果各项固定资产和基础建设投资项目能够正式启动，煤炭、建材等相关行业将步入需求旺季，市场做多情绪有望再次燃起。

　　换言之，“两会”之后如果经济复苏的格局能够延续甚至于加强，那么煤炭股将迎来情绪拐点和基本面的双重共振。因此产能增速较高、煤质较好、目前估值较低的公司将会获得更好的表现。

　　调整之后带来投资机会

　　民族证券分析师李晶认为，经济温和复苏的大方向未变，可关注煤炭股调整后的投资机会。目前市场走势是对宏观经济政策面变化的修正。一方面前期对于“两会”出台刺激经济政策的预期迟迟未兑现，另一方面房地产调控升级，超出市场预期，后市宏观经济复苏进程将受到影响，周期性行业基本面回暖将延后。中期来看，经济复苏是大势所趋，煤炭市场需求预期改善，依然看好经济复苏背景下煤炭股调整后的投资机会。可重点关注焦煤、无烟煤子行业，如潞安环能（601699）、兰花科创（600123）、山煤国际（600546）、盘江股份、永泰能源（600157）、国投新集（601918）、中国神华（601088）。

　　大同证券投资顾问付永翀表示，除煤炭龙头股外，近期国家连续出台文件强调加强煤炭安全生产，预计煤矿安全监控行业未来的增长空间巨大，且行业集中度趋于上升，市场份额将向行业龙头集中。这对梅安森（300275）、尤洛卡（300099）等上市公司会形成带动。可关注未来政策带来的交易性机会。

　　而中金公司日前发布煤炭行业研究报告，则建议在A股市场上选择防御性强、具估值优势的中国神华和兰花科创。

　　华泰证券（601688）分析师陈金仁、唐宗辰认为，对于煤炭行业投资，建议近期采取防御性策略。投资机会方面，建议适当关注估值安全性较高品种，如中国神华、中煤能源（601898）。

　　而中原证券分析师王志磊的研究结论相对悲观。他认为，近期煤炭价格仍在回落，库存有所增加，加上油价上涨带来的运费上扬，都会抵制煤炭的需求，此轮反弹不宜看得太高。