编者按：近日国际股市连创新高，3月1日，美国劳工部公布的就业报告显示，1月份美国非农部门新增岗位15.7万个，不及市场预期；失业率从前月的7.8%微升至7.9%。但开年以来，美国股市却频创新高：继1月25日标准普尔500种股票指数创五年新高后，2月1日道琼斯工业平均指数自2007年10月以来也首次突破14000点大关。与此对应，A股却一直处于过山车行情，如何看当前A股行情，市场将调整到何时？

　　道指6日再创历史新高

　　纽约股市道琼斯工业平均指数6日继续刷新历史最高收盘价，但由于当日经济数据喜忧参半，三大股指以涨跌不一报收。

　　前一交易日，道指创下2007年10月以来历史最高收盘价和最高盘中点位，尽管6日股市的涨势显现疲态，但美国私营部门就业数据利好刺激道指再创新高。今年初至今，道指涨幅已超过9%。

　　截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨42.47点，收于14296.24点，涨幅为0.30%。标准普尔500种股票指数涨1.67点，收于1541.46点，涨幅为0.11%。纳斯达克综合指数跌1.76点，收于3222.37点，跌幅为0.05%。

　　A股两天犹如过山车暴跌暴涨迷局揭秘

　　基金两天“从地狱到天堂”

　　短短两天时间，基金恍如做梦，经历了“从地狱到天堂”的一个轮回。就在本周一，受“国五条”的突然袭击，基金尤其是偏股基金如坠深渊，当天净值全线下挫，无一飘红。来自WIND资讯的统计数据显示，就在3月4日当天，724只开放式偏股基金全线下挫，整体平均跌幅高达3.43%。相比沪指同一天3.65%的收盘跌幅，上述基金的整体表现基本毫无优势可言。而从具体基金产品来看，有48只基金当天跌幅超过5%，其中最大跌幅超过9%，距离跌停仅为咫尺之遥。即使是跌幅最小的基金，当天也有0.05%的下挫。由此来看，基金整体坠入“地狱”，这个说法一点都不夸张。

　　然而，仅仅在24小时之后，股市就和所有基金开了个玩笑，第二天就出现了超过2%的反弹。数据显示，就在本周二，上述基金整体大幅上涨，平均涨幅达到2.3%。

　　中欧中小盘“赌性十足”

　　但从过去两天的表现来看，大部分基金的表现并不理想，“跌多涨少”成为共同的尴尬，部分基金更因“赌性”太大，近期受到的冲击也很厉害。

　　就在上述统计中，经过周一、周二两天的折腾，上述基金累计还是出现了1.21个百分点的下跌。也就是说，在上述两天时间里，偏股基金整体业绩还是出现亏损，而从亏损基金数量来看，除了15只基金同期业绩平盘外，有623基金同期累计业绩出现亏损，占比高达86%，几乎接近九成的数量占比。

　　而从具体基金来看，部分基金累计跌幅惊人。其中，中欧中小盘以9.19%的累计跌幅，在上述所有基金中跌幅最大，也是唯一一只累计跌幅超过9%的基金，就在3月4日当天，该基金就出现了9.09%的下挫，而在3月5日股市反弹的当天，该基金成为唯一一只下跌的基金，当天出现0.11%的下挫。其实，从其去年四季报就能看出，中欧中小盘“赌性十足”，其61.66%仓位押在房地产板块，这样做本身的风险就很大。当然，在去年，该基金押注房地产取得成功，以股基亚军身份成为去年的大黑马。不过，至少从目前来看，中欧中小盘受到的冲击不小。

　　美股的“豪情”A股始终不懂 美股有赖长期稳定环境

　　数据显示，美股在2007年创出历史高点，而沪深股市也在当年创下了自己的新高。但经历次贷危机过后，美股很快实现了反弹，并在很短时间内重新创出新高。而反观沪市，从6100点直跌过后，最大一波反弹只是到了3400多点。近6年过去了，至今还在2300点徘徊。“为什么处于经济衰退中的美股还能这么牛，为什么具有人口红利、城市化、上市公司连年盈利、人民币升值等题材的沪深两市，每遇到所谓利空就要闻风丧胆地暴跌一次，而且总是长时间一蹶不振？

　　如果大家对美股稍有了解的话，应该清楚，美股也有调整，但严格来讲，人家的调整只能算是“回档”，无论是“9·11”那样的灾难性事件造成的巨大冲击，还是美债危机导致的短暂暴跌，美股都能很快从调整中走出来，所以当我们缩小了美股K线图观察时，你会发现，什么叫真正的上升通道。多少年了，美股就是在各种复杂环境下不断攀升，才来到了现在的高位，其间也有阶段性下跌，但每一次调整几乎都是中长线资金入场的机会。如果你面对这样一张不断上行的K线图，你有什么理由拒绝做一个长线投资者？要知道，在这样一个稳健的市场环境下，你买进能涨几倍、几十倍的股票绝对是大概率事件。

　　道指创新高对A股的启示：跨越6124点并非不可能

　　从道指具体的成分股来看，高新技术公司和消费类公司表现亮眼，在道指创新高过程中可谓功不可没。统计显示，自道指2007年10月高点以来，其成分股中IBM[微博]以接近90%的涨幅位居第一，可以说为道指立下了汗马功劳。涨幅靠前的还有麦当劳[微博]、沃尔玛、迪士尼、强生、可口可乐等中国人再熟悉不过的消费类公司。可以说，每当周末国内麦当劳餐厅、沃尔玛超市人头攒动的时候，中国人也在为道指的上涨贡献一份力量。

　　而反观国内A股市场，占指数权重较大的依然是石化、银行、钢铁、机械、煤炭等周期性品种。近几年，受经济不景气的影响，除银行外的大部分行业业绩出现下滑，甚至亏损。反映在股市中，就是指数连续几年的调整。其实，这也在一定程度上体现了我国经济发展的现状。

　　目前，我国正在进行产业结构调整和经济转型，提出大力发展战略性新兴产业和扩大内需。随着重化工业逐步退出国民经济主力军的历史舞台，反映在股市上，就是相关的钢铁、石化、机械、煤炭等品种将渐渐淡出权重股阵营，而战略性新兴产业以及内需行业中将涌现出一批优质企业，成为新型蓝筹股，进而成为能够影响A股市场的领军品种。到时，A股市场跨越6124点高地也并非不可能。

　　假如中国A股创了历史新高

　　“相比之下，A股市场的管理部门承担了太多的功能，跌的时候要助涨，涨的时候要打压，可是股市偏偏不听权力的安排，结果便是今天我们看到的情景，美国股市创出了历史新高，A股市场只能排在全球股市末尾，与国际市场拉开了很大的距离。”

　　在这股席卷全球的上涨潮流中，A股市场的表现似乎还可以。从去年年底开始的反弹持续至今，其间虽然动荡剧烈，但从总体上看，行情的上升仍然可以让投资者抱以期待。但是，目前2300点左右的股指，离2007年10月创下的6124点最高点位，还远远不足一半，要求像美欧股市那样创出历史新高，在目前还是一个不敢想象的奢望。但是，美国股市写下的这个历史纪录，却不妨碍我们畅想一下，如果A股市场有朝一日也创下了历史新高，我们的市场会呈现出怎样的景象？

　　其实，假如A股市场有朝一日真的创出历史新高，就像一些股评人士最近鼓吹的“A股将直冲万点”一样，那固然可以让投资者欢天喜地，但股市管理部门却会惶恐不安，一定会运用各种手段将其打下来。尽管证监会主席郭树清在全国两会的会场上再次表示对A股市场“有信心”，但是他的“信心”并不是指股指创新高，而是……而是什么？大概郭主席自己也说不清楚。现在，A股市场正处于低部，管理层想尽了各种办法要将其抬上去，但是，当市场真的上去了，管理层一定又会转变脸色，用出各种手段将市场打下去，当年A股市场从6124点开始的下跌，正是由于管理部门“看得见的手”的巨大作用。自然，将市场打下去是容易的，而要将它拉上来却何其难，A股市场就是在这样的反复折腾下，将投资者逐步驱离市场，耗尽了元气。

　　A股牛市基础在新工业革命

　　从美国股市走牛的轨迹来看，除开美联储的表现以外，苹果公司的卓越表现是最为重要的一环。苹果公司近几年的创新不但改革了人们的消费模式，也改变了社会组织模式。因为苹果带来了智能机的发展，而在依托智能机衍生出来的信息传递模式、人际沟通模式和网络延伸范围都发生了重大变化，诞生了巨大商机。这正是苹果的伟大之处，也是苹果走牛的根本原因。而在苹果势微之时，美国其他的技术开始活跃起来，比如3D打印、人脑工程、超级电容，甚至4D打印等，这些技术的着力点依然是引领全球组织模式和消费模式的变革，比如3D打印使虚拟世界和现实世界的连接更为顺畅和快捷，进而会改变整个社会的分工，同样可以提高创意的产业化速度，这就是一种发展。

　　其实，在3D打印之后，更为重要的可能不是技术这个环节了，理念和创意会占据更为重要的位置，而美国也有了这种延续。有美国专家认为，在3D打印之后，可编程物质技术将成为一种新的技术力量。可编程物质技术是建立在纳米技术和自我复制技术的发展之上的。它主要是由一种大小在100微米-1厘米之间的“中介态物质块”构成。这种物质块具有独立的功能和数据共享能力，可通过某一方式灵活地组合在一起，形成一个令人惊奇的新“物体”。这些神秘的智能“微粒”既可自主组合也可自主分离。在今年年初，美国国防部已经取得了一定成果。在美国技术发展的同时，美国的经济数据也显得漂亮了许多，股市整体走强也就有了保障。

　　借用一位研究人士的话：没有伟大的公司就没有伟大的股市，而没有非常的创意也难以有伟大的公司。回过头来看A股市场，近期市场虽然较为强势，但依然没有摆脱暴涨暴跌的强周期特点。这里的深层次原因是，股市的微观基础不够扎实。目前，A股市场的核心资产仍是传统的银行、地产、石油石化，几乎很难找到超高市值的、有实力的创新型高科技公司。而且，A股市场上很多公司并不像美国公司那样注重净资产回报率，一些公司在做大之后，就成了行业，这些公司也不会在某项业务亏损时“斩仓”，导致ROE逐级下降。当寻找新盈利点的意愿减弱时，创新驱动力也会逐渐下降，进而经济增长停滞或者增长质量出现问题。反映在股市自然也是如此。若未来市场上能出现容纳超大额资金的在新工业革命中成长起来的企业，资金不再扎堆于传统产业，那么A股或许就能具备真正稳定的走牛基础。