上周市场的企稳反弹让投资者充满了希望，但本周一的大跌又让投资者感到恐慌，当日沪指在地产、金融等权重股的引领下放量下跌3.6%，不仅跌破2300点，也创出本轮市场反弹以来最大跌幅。笔者认为，市场虽然受房地产调控政策升级影响短期受挫，但是本轮反弹并没有结束，仍有望在消化利空后走出缓步回升行情。
　　由于本轮反弹的一个重要基础就是去年底以来房地产市场的快速升温引发市场对经济回升的预期，而房地产调控的超预期无疑让市场开始担忧经济复苏，以地产为代表的周期股领跌大市也是很自然的。但我们认为，鉴于以下原因，房地产调控不会影响今年经济复苏大局。
　　首先，房地产市场供需关系决定今年房市持续冷淡的可能性小。从需求来看，今年是各地城镇化加快发展的一年，购房的刚性需求有望更快释放，而供给方面，房地产在经历了去年持续的去库存，去年12月全国库存销售比已经为1.86，处于2009年以来的较低水平，这也意味着开发商仍要加大房地产的补库存以满足需求的增长。
　　其次，今年仍会保持稳健的货币政策，货币信贷增速仍处于平稳增长状态，这也决定了目前的一些信贷收缩政策不会明显影响房地产市场的运行。另外，调控与过去不同，并没有一刀切，而更多采取了分类管理的方式。
　　因此，我们不认为这次房地产调控新政会对今年房地产市场产生较大的冲击。而由于经济其他部门增长更为稳定，房地产调控就算对于投资及经济增速有一定影响，其负面冲击也容易得到其他经济增长部门的对冲。如出口受益于欧债危机逐渐过去后欧洲经济的修复性复苏以及美国经济的稳步复苏，今年外需增长情况会好于去年。
　　当市场逐渐认识到以上因素后，就会更加理性地看待当前地产调控，市场也会随之展开修复性反弹。当然，鉴于严厉的地产调控也会减弱今年经济复苏的力度，市场今年的反弹空间将被压缩。