国金证券（600109）2月28日发布数码视讯（300079）的研究报告称，数码视讯发布2012年业绩快报，实现收入5.26亿，同比增长19.03%；归属净利润2.67亿，同比增长30.70%，符合之前的业绩预测。

　　CA卡业务、前端系统等传统业务支撑高速增长，超光网等新业务2013年有望取得爆发式增长:预计公司2012年CA业务收入增长 18.58%，主要是公司发卡区域发卡率低、潜力大，同时原行业重要玩家天柏分拆出售给公司带来更大的发展空间，公司现有主要业务有望继续实现快速增长，同时超光网业务有望取得爆发式增长，是公司2013年的主要看点。预计超光网业务有望在2012、2013年、2014年对公司形成569万、8434万和2.57亿的收入贡献，是公司估值逐渐提升的主要驱动力；

　　从市场空间看数码视讯的业绩和估值提升空间:公司业务沿着前端设备、CA、双向接入设备、中间件/OTT的路线扩张，业务开展对应的市场空间从 4-6亿（前端设备），扩展到14-16亿（加上CA10个亿左右）、60亿左右（加上超光网50亿左右）、150亿左右（加上平台、终端），长期来看公司有望实现20-25亿的收入规模，占有目标市场20%左右的总份额，即使考虑长期有线运营商整合所带来的价格压力，这一长期空间仍然是远大于公司现有的规模的，公司将实现业绩和估值的双提升；

　　看好公司依靠内生发展和外部并购，新产品新业务储备逐步放量:公司上市后一方面通过内生加大研发力度进入双向网改设备，OTT中间件等领域，研发人员和费用持续高投入；另一方面通过外延式扩张进入影视制作，游戏，互动电视增值服务等领域。随着超光网商用部署，分析师看好公司中间件、OTT机顶盒等新产业新业务逐步扩张的业绩弹性。

　　维持对公司的业绩预测:2013~2015年的归属净利润分别为3.43亿、4.57亿和5.45亿，同比分别增长27.44%、33.34%和45.91%。对应EPS分别为1.021元、1.361元和1.622元。

　　当前股价对应2013~2015年EPS分别为16.03倍、12.03倍和10.09倍，给予目标价20.5元，相当于2013年20倍PE水平，维持“买入”评级。