A股一季度走势昨日收官，交出一份苦涩的答卷，全季下跌1.43%，在全球股市中再一次排名垫底。同期，全球主要股市涨幅明显，日经225指数大涨19%，美国道琼斯工业指数上涨10%，英国富时100指数上涨8.7%。

　　A股一季度走势先甜后苦。一月份承继去年12月大涨14.6%的强势，再涨5.12%。后两月，A股有意苦争春，在月K线上添加了两片绿叶：二月跌0.83%，三月再跌5.45%。经济弱复苏确定，流动性逐步收紧，是A股一季度先甜后苦的强力助推器，地产调控加码、IPO开闸临近、银监会新规冲击等因素，加厚了A股争春的绿意。

　　莫问A股一季度为何又再度熊冠全球，莫问美国股市迭创历史新高而A股为何还在10年前的位置苦熬，因为类似“天问”屡屡得不到权威解答。来自民间的解读版本依然顽强的指向两点：圈钱为重投资为轻；股民权益的保障被长期漠视，制度建设跟进不力。

　　一季度的2月23日，本栏《楼市调控助跌A股 春季行情且战且退》一文指出，本轮行情最大主流热点—金融股、新城镇主题股的全面退潮，意味着“冬播春收”行情主升段的结束，阳春三月，是见好就收且战且退的时节。三月绿肥红瘦的走势，不幸应验了本栏的预判。

　　展望二季度，笔者以为，基调是苦中有乐，还有机会且退且战。

　　所谓苦，首先强调的是宏观层面的影响，经济弱复苏确定，流动性逐步收紧，尤其是后者，将大大制约A股市场的活跃度。其次，来自中观、微观层面的因素，也在继续强化A股的弱势——楼市调控“国五条”地方细则待明；不得不开闸的IPO利剑待落；银监会理财新规在打压“影子银行”的同时，还兼有收缩流动性的功效。另外，还需追问的是，本轮热炒银行股的大资金——疑似海外热钱，从春节后开始陆续撤离后，去向不明。缺了“外援”的助推，国内捉襟见肘的机构资金，面对庞大市值的A股市场，又能掀起几多波澜？

　　所谓苦，落实到技术层面，是先寻着落点，再寻反弹减仓的机会。寻找着落点的过程，就是一个财富缩水的痛苦过程，尤其是仓重的投资人。不只是大盘寻找着落点，一季度大幅炒高的医药等成长股，以及创业板、中小板等小盘股，在市场整体估值回归的引力下，不可避免的会补跌伤人。

　　二季度的所谓乐，首先是宏观层面的数据并不悲观。至少在4月初官方陆续披露的3月PMI、CPI、GDP等数据，以及在5月初披露的4月相关数据，当处于中性偏好——弱复苏依然在行进之中，CPI数据甚至还会从2月3.5%的高位落到3%左右。央行的货币政策虽在一季度逐步收紧，但在二季度仍处于观望期，收紧政策应不会加码。在此背景下，二季度大盘走势当不会一落千丈。沪指年线、半年线附近的2200点，以及季线2100点附近，当会显示阶段性的强力支撑，并引发资金回补的阶段性反弹。但这种阶段性反弹，从目前来看，若无强力政策利好，很难超越一季度的2444点高位。

　　所谓乐，还体现在二季度期间，一些超预期的年报、季报个股的炒作；还体现在，医药等成长股估值回归后的二次买点，若能在二季度的落点拿定穿越时空的成长股，那是值得恭喜的事情。毕竟，在A股价值投资开始逐步渗透的时代，个股齐涨齐跌已成过去时，不少成长股会随着时间的推移，更显金光璀璨。