彭成（化名）是杭州市一家大型皮具集团公司总经理。2008年，彭成所在的公司作为第一批试点企业发起设立小贷公司。现在，他打算把小贷公司的牌照卖掉。

　　“我们小贷公司其他股东也有几位想转让股份的。虽然在政策上这是不被允许的，但杭州、上海很多小贷公司都开始卖牌照了。”彭成介绍。

　　彭成回忆，当初，浙江等地的民营企业挤破头想成立小贷公司。因为小贷公司是准金融机构，将来有可能转制成村镇银行。大家都以为开小贷公司能像开银行一样赚大钱。

　　两年多经营下来，小贷公司收益远不及企业家们原先的设想。

　　首先是没法提高资金杠杆比例。监管部门规定，小贷公司可从银行融资，银行贷款和股东自有资金最高比例是1:1。但在实际操作中，许多大银行几乎从不向小贷公司放款。假如股东有1亿元资金，别说银行不肯借给小贷公司1个亿，就连5000万元有时也借不到。

　　某城商行行长承认，在经济增速下行、信贷资源紧张时，银行基本不会把钱借给小贷公司、再让小贷公司转贷出去。“我们为什么不自己赚钱和控制风险，而要把钱交给二道贩子？”这位行长反问。

　　此外，很多企业家在发起设立小贷公司时就期待有一天小贷公司能转制成村镇银行。但现在，彭成对这个想法有了顾虑：小贷公司转制成村镇银行的口子至今没有开。即使开了，也很有可能是给别人做了嫁衣。因为按照规定，村镇银行的主发起人必须是银行。结果就是，即使民企把小贷公司做大了，最后还是要让银行进来“渔翁得利”。

　　投资小贷公司收益率也是有限的。上海某投资公司总经理王蓬给中国证券报记者算了一笔账。现在6个月至1年期银行贷款利率为6%。根据央行规定，小贷公司1年期贷款利率最高不能超过基准利率的4倍，即24%，否则，就是非法的高利贷。但向小贷公司借款的企业往往是被银行拒之门外的风险比较高的企业。小贷公司要是轻易把资金贷给这些企业，弄不好连本金都收不回来。

　　如果做实业的话，资金周转一次的收益率可能仅有5%左右，但如果每年资金周转率达到3到4次左右，那么一年的收益率也有15%至20%，且风险远没有小贷公司那么高。这么一算，很多企业对设立小贷公司的兴趣就大为降低了。

　　“我不要求多少溢价，只要按每股净资产折算我就愿意。”这是彭成转让小贷公司牌照的心理价位。

　　无独有偶。老杜曾在上海某银行工作近20年，又在一家小贷公司当了3年总经理。在半年前他开始从小贷公司抽身，每周只到小贷公司上班一天。“从制度设计上，小贷公司有很多自身没法解决的问题。”老杜对此深有体会。他说，当初是为解决地下金融问题才允许成立小贷公司的。也是因为小微企业贷款这一块，才有小贷公司的生存空间。这样的生存背景就产生目前无法解决的实际问题，小贷公司融资难、发展前景不明朗。现在，小贷公司又出现比较高的坏账比例。另外，小贷公司的一些做法有抬高社会平均融资成本之嫌。以前，小企业到银行一般以15%的利率就能借到钱，现在，如果从小贷公司借，基本是20%以上的利率。

　　在王蓬看来，现在的小贷公司已不是传统意义上的小贷公司了。他们不热衷为小微企业提供传统的贷款服务，而是更多地从事月息三分左右的短期贷款和过桥贷款。“同担保公司、民间借贷无本质差别。只是受到的限制多些，但打打擦边球，问题就解决了。”

　　彭成介绍，现在只有一类企业对他想转让的小贷公司牌照非常感兴趣，那就是有自己工厂的外贸企业。这些企业的外贸订单可能已完全不赚钱了，但可利用小贷公司把外贸企业从境外融得的低成本资金转贷出去，赚取可观的利率、汇率差价。

　　彭成很困惑，小贷公司发展到一定时候就受到制约，如果没有进一步的政策帮助就可能会走邪道，本来很好的模式反而要出问题。

　　据Wind资讯数据，截至2012年12月，全国已有6080家小贷公司。仅2012年第四季度，小贷公司新增贷款就有2005亿元。这些小贷公司如何发展的确是一个大问题。高改芳来源中国证券报)