“过去5年时间新成立的一些公募基金公司为什么过得很难受，甚至连收的管理费也无法覆盖支出，就是地位错误了。中国基金业成长15年后的今天，只有突出自己的能力才能找到立足之地。”3月27日，以“行业使命与未来挑战”为主题的第八届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛在北京举行，万向信托有限公司董事长肖风在会上如是说。

　　资产规模的此消彼长背后是核心竞争力的丧失

　　银行、保险、信托、基金、券商、PC等6大机构组成的泛资产管理规模巨大，最新的数据是29万多亿元。过去5年，6大行业资产规模间有一个此消彼长的过程，如信托就从2007年底3900多亿元能够发展到今年2月底的8万多亿元，公募基金从3．3万亿刚刚增加到3．7万亿元。

　　“这个跟核心竞争力的丧失有很大的关系。基金业不能提供一个很好的回报，波动又非常大，非常依赖于股票市场的表现。”肖风说。

　　“信托也通过银行销售，8万多亿元的规模大部分由银行贡献，但没有听说过哪个信托公司说银行要分管理费的，也没有哪个银行跟信托公司说你要给我一笔营销费用我才帮你卖产品的。为什么？”肖风自问自答，“因为信托帮助银行解决问题，帮助银行优化资产负债表，还有刚性兑付保证10%的回报，自然银行不可能找信托收管理费要佣金了。而公募基金过去5年时间里无法为客户创造价值，也无法为银行创造价值。”

　　要有自己的能力与特色，否则就不要做

　　现在，“70多家的公募基金在定位上发生很大错位”。肖风说，“1998年，其他基金公司可以跟华夏、博时、南方学，那个时候牌照门槛很高，但是，企业经营障碍少，没有市场运行费用，没有注册登记，注册登记只是上市交易，你顶多雇两个会计。”

　　如今，中国市场发生了很大的变化。他说，“在1998年中国基金刚创立的时候只能服务零售，因为机构不开放给你。那时候，第一，没有社保基金；第二，保险公司也被束缚住；第三，几乎没有银行理财管理，也没有银行资金池；第四，没有押保金。现在仅仅服务机构已经是10万亿元的钱在等着，为什么你要做零售？”因此，要认清你的客户。

　　“除了核心竞争力、认清客户与自己能力和优势之外，还有一个全球资产行业发展的趋势，时代在变化，老皇历你翻下去会吃大苦头。”肖风说，过去10年时间，全球市场管理发生很大变化，最主要的变化可以总结为三个：第一，贝塔、阿尔法的分离，导致新的钱往两个方面流——一个就是指数基金，一个是阿尔法。中间靠主动投资来给客户提供阿尔法变得越来越困难了。第二，是另类市场的兴起。第三，借用网络语言，以前B2C公司自己关在会议室里面设计产品交给银行你帮我卖，我这里面有这个，有那个，我既采用了这个策略，也采用那个策略，现在倒过来了，所谓C2B不是说公司产品到客户，而是客户产品在公司。

　　肖风认为，“信托业在这方面做的比公募基金好，信托业的产品一个个都是个性化定制的，而且是从客户出发，很清楚客户的回报，更多站在客户的角度，大规模个性化定制，从客户再到公司这将在未来有很大的变化。”

　　一个可喜的变化是，现在新兴的基金公司开始转向。“我们自己也投了一家新的基金公司，今年把公募基金发行停掉做专户，专户成本就低很多，这样就可以裁一些人，先求生存、求特色，不再求综合类。”肖风说，要有自己的能力与特色，否则就不要做。