星石投资总裁 杨玲

　　金融界：在当前市场下，基金怎样的操作手法更能创造出价值？

　　杨玲：总的来讲在这样的大背景下，未来投资者权益类的资产配比应该会大幅增加，包括私募基金也一样，实际上从过去的几年来看的话，由于债权市场是一个大发展的机会。所以我们看到确实有债权类的品种，还有其他的一些市场中心的品种，那确实是获得了很好的发展机会。但是未来呢，我们认为权益类的，就或者说未来的三到五年，权益类资产的收益可能会大幅的超过其他类别的资产。那么从这个意义上来讲的话，我们认为主动管理型的，这样的一个策略，或者说更多的优化主动管理型的一个策略，应该是私募获得超收益的一个很好的方向。

　　金融界：但是它的风险也对应的会稍微大一点？

　　杨玲：当然了，你从六千点的时候来看股票类的资产风险当然很大了，因为它一旦跌下来，你把它扳回来是很难的。那么实际我们现在只有两千点了，那么它的下行风险，即使你从高位上套住了一点，它很快也很有机会回来，这是第一。第二我刚才提到了系统性的下行风险慢慢变少了，那么这个时候呢，我们看到市场短期其实还有比较大的波动。这样大的波动主要原因还是因为我们在这个估值差的这个情况下，资金洼地效应会慢慢出现。那么我们知道这个资金会慢慢的流向相对低估值的，或者说低位的这样的一个资产。但是它依然有波动，原因是因为在这个过程中经济增速，有的时候快一点，有的时候慢一点，货币政策还有一些摇摆，所以叠加之后造成股票市场它有波动，但是大方向是上行的。所以呢，那么我们现在如果一旦这个股票资产有所套住，或者说有所损失，我们要等待它恢复的时间会更短，这个纠偏的速度会更快。